软商品日报

光大期货软商品日报（2024年12月24日） 一、研究观点 品种 点评 观点 棉花 周一，ICE美棉上涨2.04%，报收69.45美分/磅，CF505环比上涨0.56%，报收13455元/吨，新疆地区棉花到厂价为14407元/吨，较前一交易日上涨50元/吨，中国棉花价格指数3128B级为14709元/吨，较前一日上涨15元/吨。国际市场方面，美联储12月议息会议之后，宏观层面的扰动阶段性减弱，市场正在消化美联储后续放缓加息节奏的预期。美棉期价较前期低位小幅反弹，但基本面宽松及宏观并未转向的情况下，美棉价格上方空间有限。国内市场方面，郑棉同样缺乏上行驱动，当前处于供应压力高峰期，下游需求表现相对弱势，基本面支撑有限，供需格局短期难改，郑棉下方空间或有限，但上行动力更弱，预计短期仍弱势震荡为主，需要用时间换空间。 震荡 白糖 昨日原糖期价低位整理，主力合约收于19.55美分/磅。2024/25榨季截至12月15日，泰国累计甘蔗入榨量为447.13万吨，较去年同期的239.21万吨增加207.92万吨，增幅86.92%；甘蔗含糖分11.62%，较去年同期的11.13%增加0.49%；产糖率为7.81%，较去年同期的6.026%增加1.784%；产糖量为34.92万吨，较去年同期的14.42万吨增加20.5万吨，增幅142.16%。广西制糖集团主流报价5990~6090元/吨，报价持平，个别集团二次报价；云南制糖集团新糖报价6020~6050元/吨，云南英茂下调10元/吨；加工糖厂主流报价区间6300~6560元/吨，仅福建糖业上调40元/吨。原糖方面暂时缺少趋势，圣诞假期将至，期价窄幅震荡。国内逐渐累库，期价暂时持震荡看法，前期空单可考虑止盈。未来关注糖浆等政策后续影响及广西天气。 震荡 二、日度数据监测 品种 合约价差 最新 环比 主力基差 环比 现货 最新 环比 棉花 3-5 -40 0 1254 -45 新疆 14407 50 全国 14709 15 白糖 3-5 31 2 109 -59 南宁 6020 50 柳州 6050 0 三、市场信息 1、12月23日棉花期货仓单数量2249张，较上一交易日增加169张，有效预报2043张。 2、12月23日国内各地区棉花到厂价：新疆14407元/吨，河南14737元/吨，山东14764元/吨， 浙江14785元/吨。 3、12月23日纱线综合负荷为54.4，较前一日下降0.3；纱线综合库存为28.4，较前一日上涨0.1；短纤布综合负荷为51.3，较前一日持平2；短纤布综合库存为30.3，较前一日下降0.1。 4、12月23日白糖现货价格：南宁地区6020元/吨，较前一日上涨50元/吨；柳州地区6050元 /吨，较前一日持平。 5、12月23日白糖期货仓单数量9180张，较前一交易日减少4张，有效预报3264张。 四、图表分析 图1：棉花主力合约收盘价（元/吨）图2：棉花主力合约基差（元/吨） 24,000 22,000 20,000 18,000 16,000 14,000 12,000 10,000 2021202220232024 4000 2000 0 -2000 1月2日 2月1日 3月2日 4月1日 5月5日 6月4日 7月4日 8月3日 9月2日 10月2日 11月1日 12月1日 12月31日 2020年2021年2022年 2023年2024年 图3：棉花3-5价差（元/吨）图4：棉花1%关税配额下内外价差（元/吨） 1000 800 600 400 200 0 -20005060708091011120102 -400 2203-22052303-2305 2403-24052503-2505 4000 2000 0 -2000 -4000 -6000 -8000 1月2日 2月1日 3月2日 4月1日 5月5日 6月4日 7月4日 8月3日 9月2日 10月2日 11月1日 12月1日 12月31日 2020年2021年2022年 2023年2024年 图5：棉花仓单及有效预报（张）图6：中国棉花价格指数：3218B（元/吨） 30,000 25,000 20,000 15,000 10,000 5,000 0 2021202220232024 25000 20000 15000 10000 2020年2021年2022年 仓单数量有效预报合计2023年2024年 数据来源：Wind光大期货研究所 图6：白糖主力合约收盘价（元/吨）图7：白糖主力合约基差（元/吨） 7,500 7,000 6,500 6,000 5,500 5,000 4,500 1000 500 0 -500 2020年2021年2022年 2023年2024年 图8：白糖3-5价差（元/吨）图9：白糖仓单及有效预报（张） 150 100 50 0 -50 -100 -150 2203-22052303-2305 2403-24052503-2505 80,000 05060708091011120102 60,000 40,000 20,000 0 202220232024 仓单数量有效预报合计 数据来源：Wind光大期货研究所 研究团队人员介绍 ·张笑金，光大期货研究所资源品研究总监，长期专注于白糖产业研究。多次参与郑州商品交易所重大课题、中国期货业协会系列丛书撰写工作。多次在期货日报、证券时报最佳期货分析师评选中荣获“最佳农产品分析师”称号。多次荣获郑州商品交易所白糖高级分析师称号，2023年荣获郑州商品交易所白糖资深高级分析师称号。2024年在证券时报、期货日报第十七届中国最佳期货分析师评选中荣获“最佳农副产品首席期货分析师”称号。 ·期货从业资格号：F0306200期货交易咨询资格号：Z0000082 ·张凌璐，英国布里斯托大学会计金融学硕士学位。现任光大期货研究所资源品分析师，负责尿素、纯碱玻璃等期货品种研究工作，数次参与中国期货业协会、郑州商品交易所大型项目及课题，多次在郑州商品交易所、期货日报及证券时报等权威媒体及评选中获奖。2023年荣获郑州商品交易所纯碱资深高级分析师、尿素高级分析师等荣誉称号，2024年荣获第十七届最佳工业品期货分析师荣誉称号。 ·期货从业资格号：F3067502期货交易咨询资格号：Z0014869 ·孙成震，光大期货研究所资源品分析师，云南大学金融硕士，主要从事棉花、棉纱、铁合金等品种基面研究、数据分析等工作。曾参与郑商所相关课题撰写，长期在期货及现货网站发表文章。2024年荣获郑商所纺织品类高级分析师称号。 ·期货从业资格号：F03099994期货交易咨询资格号：Z0021057 免责声明 本报告的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性、可靠性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，并不构成任何具体产品、业务的推介以及相关品种的操作依据和建议，投资者据此作出的任何投资决策自负盈亏，与本公司和作者无关。