镍周报：镍价维持震荡运行

CONTENTS目录 周度评估及策略推荐 周度评估及策略推荐 ◆资源端：周内期货镍价延续震荡下行，产业基本面颓势依旧，年底需求不佳导致各环节价格承压，但因企业利润大幅收窄，市场价格下跌速度放缓。周初，菲律宾矿山1.45%镍矿招标成交去FOB 41美元，该价格仍高于市场预期，导致贸易商持货成本居高难落，且目前正值雨季，整体可流通货源稀少，矿山报价坚挺，难有让利。国内铁厂年底减产计划放出，且周内高镍铁报价区间走高，但实际成交价格未有上行趋势，叠加铁厂利润亏损加剧，短期供需价格博弈，仍以观望为主。印尼方面，预计明年1月印尼镍矿内贸价格略微下跌。 ◆中间品：中间品系数价格持稳运行，截至12月20日，MHP系数对LME镍80，高冰镍系数对LME镍83.5，印尼MHP FOB价格报11963美元/金属吨，高冰镍报12750美元/金属吨。 ◆硫酸镍：市场采购情绪不佳，硫酸镍市场成交冷淡，盐厂因利润持续倒挂，挺价情绪较高，硫酸镍报价至26000附近，但下游采买意愿不高，临近年底，控制库存为主，备货较谨慎，对硫酸镍需求持续走弱；盐厂因下游需求不佳叠加利润持续倒挂，开始主动减产，少数盐厂开始停产，盐厂多以保长单为主，硫酸镍价格预计在供需整体偏弱的行情中弱稳运行。 ◆精炼镍：周内镍价持续回落，精炼镍成交整体尚可。金川资源因近期供应紧缺，周内现货升水涨幅较为明显。虽然周一厂家出货量回升，但因镍价下跌，加之甘肃资源需近一周时间运输至上海，有货商家挺价情绪仍浓。其后几日厂家出货量较周一明显减少，金川现货维持偏紧态势。其余品牌电积镍整体供应较为充足，加之本月上期所交割品流入市场，现货升贴水多上涨乏力，以稳中微调为主。近期印尼供应端担忧情绪逐渐降温，供应过剩重新施压镍价下行。鲍威尔“放鹰”称美联储对明年降息持谨慎态度，施压大宗商品。但目前镍价逐渐临近高冰镍一体化制精炼镍成本线，继续下跌空间不大。在海外交仓对过剩现货有较强消化能力情况下，短期镍价难以跌破成本线，预计区间内偏弱整理为主。预计下周镍价区间震荡，主力合约价格运行区间参考120000-126000元/吨。 周度评估及策略推荐 期现市场 资料来源：LME、Wind、五矿期货研究中心 镍现货升贴水 资料来源：LME、五矿期货研究中心 资料来源：上期所、SMM、五矿期货研究中心 二级镍价格 资料来源：Wind、SMM、五矿期货研究中心 资料来源：SMM、五矿期货研究中心 03 成本端 资源端：印尼 资料来源：上海钢联、五矿期货研究中心 资源端：菲律宾 资料来源：SMM、五矿期货研究中心 资料来源：上海钢联、五矿期货研究中心 资源端：国内镍矿 资料来源：海关、五矿期货研究中心 资料来源：海关、五矿期货研究中心 资料来源：上海钢联、五矿期货研究中心 资料来源：上海钢联、五矿期货研究中心 中间品 资料来源：上海钢联、五矿期货研究中心 资料来源：上海钢联、五矿期货研究中心 中间品 资料来源：SMM、海关、五矿期货研究中心 资料来源：WIND、海关、五矿期货研究中心 中间品 资料来源：SMM、五矿期货研究中心 资料来源：SMM、五矿期货研究中心 精炼镍 精炼镍供给 资料来源：Mysteel、五矿期货研究中心 精炼镍进出口 资料来源：WIND、LME、SHFE、五矿期货研究中心 资料来源：海关、五矿期货研究中心 精炼镍库存 资料来源：上海钢联、五矿期货研究中心 资料来源：LME、五矿期货研究中心 精炼镍成本 资料来源：SMM、五矿期货研究中心 05 硫酸镍 硫酸镍供给 资料来源：SMM、海关、五矿期货研究中心 资料来源：上海钢联、五矿期货研究中心 资料来源：SMM、五矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 硫酸镍成本及价格 资料来源：SMM、五矿期货研究中心 资料来源：SMM、五矿期货研究中心 06 供需平衡 资料来源：SMM、五矿期货研究中心 免责声明 五矿期货有限公司是经中国证监会批准设立的期货经营机构，已具备有商品期货经纪、金融期货经纪、资产管理、期货交易咨询等业务资格。 本刊所有信息均建立在可靠的资料来源基础上。我们力求能为您提供精确的数据，客观的分析和全面的观点。但我们必须声明，对所有信息可能导致的任何损失概不负责。 本报告并不提供量身定制的交易建议。报告的撰写并未虑及读者的具体财务状况及目标。五矿期货研究团队建议交易者应独立评估特定的交易和战略，并鼓励交易者征求专业财务顾问的意见。具体的交易或战略是否恰当取决于交易者自身的状况和目标。文中所提及的任何观点都仅供参考，不构成买卖建议。 版权声明：本报告版权为五矿期货有限公司所有。本刊所含文字、数据和图表未经五矿期货有限公司书面许可，任何人不得以电子、机械、影印、录音或其它任何形式复制、传播或存储于任何检索系统。不经许可，复制本刊任何内容皆属违反版权法行为，可能将受到法律起诉，并承担与之相关的所有损失赔偿和法律费用。 研究报告全部内容不代表协会观点，仅供交流使用，不构成任何投资建议。 产融服务专家财富管理平台 www.wkqh.cn 400-888-5398 深圳市南山区滨海大道3165号五矿金融大厦13-16层