沥青周报：强势震荡

沥青周报 强势震荡 姓名：肖彧 投资咨询证号：Z00162962024年12月20日 期货投资咨询业务批准文号：证监许可[2011]1446号 目录 CONTENTS 01周度观点 02数据概览 周度观点 01 1.1周度观点 上上周主要观点：当前旺季末期，交易重心逐渐转向冬储。当前东北炼厂利润较低，影响冬储积极性，而在油价大方向预期偏弱背景下，贸易商权衡冬储成本。叠加双方库存均处于低位，均存在博弈空间，预计沥青依然偏多，但连续上涨后需注意节奏变化。 本周走势分析：本周沥青原地震荡，相对形态依然强于成本端原油。 本周行业数据：本周炼厂供需均环比下降，市场进入淡季，缺乏终端需求，转为冬储逻辑。当前炼厂与贸易商的冬储博弈较为激烈，炼厂利润偏低而贸易商认为成本偏高，叠加厂库和社库均在低位，双方均有足够空间进行议价。 本周主要观点：当前旺季末期，交易重心逐渐转向冬储。尽管当前冬储博弈激烈，进展较为缓慢，但总体而言低价冬储可能性较低，价格中枢预计依然向上，预计沥青谨慎偏多。不过由于双方库存均处于低位，且当前绝大部分市场人士看空远期油价，冬储仍有变数。 风险提示：成本端波动风险，沥青库存变化 数据概览 02 2.1沥青期货走势、月差、基差 6000 沥青主力价格BU主力-BU6月 800 5000 4000 3000 2000 21-922-122-522-923-123-523-924-124-524-9 600 400 200 0 -200 -400 6-208-2010-2012-202-20 主力-2506主力-2406主力-2306主力-2206主力-2106主力-2006 华东基差山东基差 1000 0 21-121-5 6000 5000 4000 3000 2000 1000 0 21-121-421-721-1022-122-422-722-1023-123-423-723-1024-124-424-724-10 基差华东主流价格沥青主力 1500 1000 500 0 -500 -1000 6000 5000 4000 3000 22-1023-123-423-723-1024-124-424-724-10 山东主流价格沥青主力 1000 800 600 400 200 0 -200 -400 -600 -800 -1000 2000 1000 0 21-121-421-721-1022-122-422-7 基差 资料来源：Wind，钢联数据 2.2沥青供应 沥青装置开工率沥青周度产量 7090 6080 70 5060 4050 3040 2030 20 1010 00 第1周第5周第9周第13周第17周第21周第25周第29周第33周第37周第41周第45周第49周第53周第1周第5周第9周第13周第17周第21周第25周第29周第33周第37周第41周第45周第49周第53周 2024202320222021202020242023202220212020 1000 500 炼厂沥青利润沥青燃料油利润差×沥青开工率 150070 50 40 21-1 21-7 22-1 22-7 23-1 23-7 24-1 24-7 25-130 20 100060 0 -500 -1000 -1500 第1周第5周第9周第13周第17周第21周第25周第29周第33周第37周第41周第45周第49周第53周 20242023202220212020 500 0 -500 -1000 -1500 10 0 利润差：沥青-燃料油（领先6周）沥青开工率（右轴） 资料来源：钢联数据 2.3沥青需求 沥青出货量沥青表观消费量 50450 45400 40350 35300 30250 25 20200 15150 10100 550 00 第1周第5周第9周第13周第17周第21周第25周第29周第33周第37周第41周第45周第49周第53周1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 202420232022202420232022202120202019 3500 3000 2500 2000 1500 1000 500 0 铺摊机销量铺摊机销量×沥青表观消费量 60 17 19 21 23 40 20 0 -20 -40 30 20 10 0 -10 -20 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 20242023202220212020 -60 铺摊机销量12个月移动平均同比沥青表观消费量12个月移动平均同比 -30 资料来源：钢联数据 2.4沥青进出口 600000 500000 400000 300000 200000 100000 0 沥青进口沥青出口 100000 90000 80000 70000 60000 50000 40000 30000 20000 10000 0 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 20242023202220212020 1月2月3月4月5月6月7月 8月9月10月11月12月 2021 2020 600 400 202420232022 华东进口窗口华南进口窗口 6000 5000 600 400 6000 5000 4000 3000 2000 1000 200 0 -200 -400 4000 3000 2000 1000 200 0 -200 -400 0 21-1 21-7 22-1 22-7 23-1 23-7 24-124-7 价差韩国进口完税价华东主流价 -600 0 21-121-722-122-723-123-724-124-7 价差新加坡进口完税价华南主流价 -600 资料来源：钢联数据 厂库 140 120 120 100 100 80 80 60 60 40 40 社库 2.5沥青库存 20 0 第1周第5周第9周第13周第17周第21周第25周第29周第33周第37周第41周第45周第49周第53周 20 0 第1周第5周第9周第13周第17周第21周第25周第29周第33周第37周第41周第45周第49周第53周 2024202320222021202020242023202220212020 400000 350000 300000 250000 200000 150000 100000 50000 0 期货库存月度期货交割量 250000 200000 150000 100000 50000 21-121-521-922-122-522-923-123-523-924-124-524-9 总计仓库厂库 0 21-121-521-922-122-522-923-123-523-924-124-524-9 资料来源：钢联数据 2.6山东沥青供需库 开工率出货量 7020 6018 16 5014 4012 10 308 206 4 102 00 第1周第5周第9周第13周第17周第21周第25周第29周第33周第37周第41周第45周第49周第53周 2024年度2023年度2022年度2021年度2020年度2019年度 第1周第5周第9周第13周第17周第21周第25周第29周第33周第37周第41周第45周第49周第53周 2024年度2023年度2022年度 厂库社库 7030 6025 5020 40 15 30 2010 105 00 第1周第5周第9周第13周第17周第21周第25周第29周第33周第37周第41周第45周第49周第53周 2024年度2023年度2022年度2021年度2020年度 资料来源：钢联数据 第1周第5周第9周第13周第17周第21周第25周第29周第33周第37周第41周第45周第49周第53周 2024年度2023年度2022年度2021年度2020年度 2.7华东沥青供需库 开工率出货量 7012 6010 508 40 6 30 204 102 00 第1周第5周第9周第13周第17周第21周第25周第29周第33周第37周第41周第45周第49周第53周 2024年度2023年度2022年度2021年度2020年度2019年度 第1周第5周第9周第13周第17周第21周第25周第29周第33周第37周第41周第45周第49周第53周 2024年度2023年度2022年度 厂库社库 3040 2535 30 2025 1520 1015 10 55 00 第1周第5周第9周第13周第17周第21周第25周第29周第33周第37周第41周第45周第49周第53周 2024年度2023年度2022年度2021年度2020年度 资料来源：钢联数据 第1周第5周第9周第13周第17周第21周第25周第29周第33周第37周第41周第45周第49周第53周 2024年度2023年度2022年度2021年度2020年度 2.8华南沥青供需库 开工率出货量 809 708 607 506 5 40 4 303 202 101 00 第1周第5周第9周第13周第17周第21周第25周第29周第33周第37周第41周第45周第49周第53周 2024年度2023年度2022年度2021年度2020年度2019年度 第1周第5周第9周第13周第17周第21周第25周第29周第33周第37周第41周第45周第49周第53周 2024年度2023年度2022年度 厂库社库 124 103.5 3 82.5 62 41.5 1 20.5 00 第1周第5周第9周第13周第17周第21周第25周第29周第33周第37周第41周第45周第49周第53周 2024年度2023年度2022年度2021年度2020年度 资料来源：钢联数据 第1周第5周第9周第13周第17周第21周第25周第29周第33周第37周第41周第45周第49周第53周 2024年度2023年度2022年度2021年度2020年度 资料来源：钢联数据 2.9炼厂检修表 生产企业 检修装置 产能 检修时间 结束时间 云南石化 常减压 70 2024年12月12日 2024年12月19日 山东海右 常减压 180 2024年12月16日 2025年1月16日 乌石化 常减压 30 2024年12月16日 未定 河北伦特 常减压 90 2024年12月7日 未定 中油秦皇岛 常减压 80 2024年11月28日 未定 沧州港盛 常减压 30 2024年11月17日 未定 江苏新海 常减压 140 2024年11月8日 未定 辽宁臻德 常减压 30 2024年11月6日 未定 东明石化 常减压 180 2024年10月28日 未定 沧州鑫高源 常减压 50 2024年10月15日 未定 福建联合 常减压 70 2024年9月25日 2024年12月20日 中油高富 常减压 150 2024年9月2日 未定 中海四川 常减压 35 2024年8月28日 未定 广西东油 常减压 80 2024年8月25日 未定 北海和源 常减压 36 2024年7月4日 未定 温州中油 常减压 60 2024年6月18日 未定 盘锦宝来 常减压 200 2024年6月11日 未定 新疆乌苏明源 常减压 20 2024年5月19日 未定 新疆美汇特 常减压 80 2024年3月16日 未定 山东源润 常减压 50 2023年12月24日 未定 河北凯意 常减压 180 2023年11月28日 未定 无棣鑫岳 常减压 100 2023年11月1日 未定 新疆天之泽 常减压 30 2023年10月26日 未定 沧州金承 常减压 50 2023年10月26日 未定 沧州鑫泉 常减压 70 2023年4月15日 未定 总计 2091万吨/年 检修损失量 97.10万吨 免责声