金融工程市场跟踪周报20241221：持续看好红利配置价值

2024年12月21日 总量研究 持续看好红利配置价值 ——金融工程市场跟踪周报20241221 要点 本周市场核心观点： 本周（2024.12.16-2024.12.20，下同）A股宽幅震荡，主要宽基指数除上证50 实现周度上涨，其它宽基指数周度下跌，北证50领跌。市场情绪方面，周内量能指标震荡回落，截至本周五（2024.12.20，下同）主要宽基指数量能择时指标均转为谨慎信号。资金面方面，本周ETF资金转为净流出，创业板主题ETF周度净流入相对占优。 本周十年期国债到期收益率进一步下行，市场风险偏好改善背景下，A股慢牛格局不改；短期基本面数据的滞后或将市场交易节奏推向持续震荡。中长线仍建议关注符合公司治理长期改善逻辑的央企板块、关注现金流相对稳健的红利板块。 本周市场各指数涨跌不一，上证综指下跌0.70%，上证50上涨0.40%，沪深300下跌0.14%，中证500下跌1.19%，中证1000下跌1.31%，创业板指下跌1.15%，北证50指数下跌3.90%。 截至2024年12月20日，宽基指数来看，上证指数、上证50、沪深300、中证500、中证1000处于估值分位数“适中”等级，创业板指处于估值分位数“安全”等级。 中信一级行业分类来看，电力及公用事业、食品饮料、交通运输处于估值分位数“安全”等级。 截面波动率来看，最近一周沪深300、中证1000指数成分股横截面波动率环比上周上升，短期Alpha环境好转。中证500指数成分股横截面波动率环比上周下降，短期Alpha环境减弱。 时间序列上来看，最近一周沪深300、中证500指数成分股时间序列波动率环比上周下降，Alpha环境减弱；中证1000指数成分股时间序列波动率环比上周上升，Alpha环境好转。 资金面跟踪： 机构调研来看，本周受到机构关注程度最高的前5大个股依次为汤姆猫（125家）、昊华科技（95家）、八亿时空（95家）、埃夫特-U（90家）和上海建工（90家）。 本周港股通交易区间为2024年12月16日-2024年12月20日，南向资金净流 入258.88亿港元，其中沪市港股通净流入201.42亿港元，深市港股通净流入 57.47亿港元。 股票型ETF本周收益中位数为-0.70%，资金净流出101.76亿元。港股ETF本周收益中位数为-1.04%，资金净流入34.33亿元。跨境ETF本周收益中位数为 -3.00%，资金净流入43.15亿元。商品型ETF本周收益中位数为-1.72%，资金净流入24.13亿元。 风险分析：报告结果均基于历史数据，历史数据存在不被重复验证的可能。 作者分析师：祁嫣然 执业证书编号：S0930521070001010-57378031 qiyanran@ebscn.com 目录 1、本周核心观点与市场复盘5 1.1本周核心观点5 1.2宽基指数和行业指数估值6 1.3量化情绪跟踪7 1.3.1量能择时7 1.3.2沪深300上涨家数占比情绪指标7 1.3.3沪深300上涨家数占比择时跟踪8 1.3.4均线情绪指标9 1.4市场赚钱效应观察9 1.4.1横截面波动率9 1.4.2时间序列波动率10 2、资金面跟踪11 2.1机构调研跟踪11 2.2股指期货跟踪13 2.3南向资金跟踪15 2.4融资规模变化跟踪15 2.5ETF市场跟踪16 2.6抱团基金分离度跟踪17 3、风险提示17 图目录 图1：中信一级行业周度涨跌幅与振幅5 图2：热点概念表现（前十名与后十名）6 图3：宽基指数估值6 图4：中信一级行业指数估值7 图5：沪深300指数成分股上涨家数占比8 图6：动量情绪指标择时策略净值表现8 图7：动量情绪指标8 图8：均线情绪指标择时策略净值表现9 图9：均线情绪指标9 图10：横截面波动率10 图11：指数成分股加权时间序列波动率11 图12：沪市、深市和北证上市公司被调研次数12 图13：不同市值范围股票被调研次数12 图14：各类型调研活动占比12 图15：各类型机构投资者调研次数占比12 图16：本周中信一级行业被调研次数12 图17：主力合约升贴水14 图18：主力合约每周基差变化14 图19：主力合约本周基差年化收益率14 图20：中证500当月合约与下月合约每周基差变化14 图21：南向资金累计流向15 图22：每周融资余额与增加值16 图23：不同投资范围ETF的本周收益率（单位：%）16 图24：不同投资范围ETF的本周净流入（单位：亿元）16 图25：宽基ETF的本周净流入（单位：亿元）17 图26：行业ETF的本周净流入（单位：亿元）17 图27：超额净值最大回撤与分离度对比17 图28：抱团基金与抱团股票相对中证全指超额净值17 表目录 表1：宽基指数表现5 表2：宽基指数量能择时信号7 表3：横截面波动率统计结果10 表4：时间序列波动率统计结果11 表5：本周最受机构关注前10大个股13 表6：IF合约周度情况统计13 表7：IH合约周度情况统计13 表8：IC合约周度情况统计13 表9：IM合约周度情况统计14 表10：指数期货合约行情统计15 1、本周核心观点与市场复盘 1.1本周核心观点 本周（2024.12.16-2024.12.20，下同）A股宽幅震荡，主要宽基指数除上证50 实现周度上涨，其它宽基指数周度下跌，北证50领跌。市场情绪方面，周内量能指标震荡回落，截至本周五（2024.12.20，下同）主要宽基指数量能择时指标均转为谨慎信号。资金面方面，本周ETF资金转为净流出，创业板主题ETF周度净流入相对占优。 本周十年期国债到期收益率进一步下行，市场风险偏好改善背景下，A股慢牛格局不改；短期基本面数据的滞后或将市场交易节奏推向持续震荡。中长线仍建议关注符合公司治理长期改善逻辑的央企板块、关注现金流相对稳健的红利板块。 本周市场各指数涨跌不一，上证综指下跌0.70%，上证50上涨0.40%，沪深300下跌0.14%，中证500下跌1.19%，中证1000下跌1.31%，创业板指下跌1.15%，北证50指数下跌3.90%。 表1：宽基指数表现 开盘价 收盘价 涨跌幅(%) 上证综指 3390.08 3368.07 -0.70 上证50 2637.74 2648.46 0.40 沪深300 3930.78 3927.74 -0.14 中证500 5983.16 5917.18 -1.19 中证1000 6355.63 6271.75 -1.31 创业板指 2232.62 2209.66 -1.15 北证50 1215.73 1171.77 -3.90 资料来源：Wind，光大证券研究所；统计区间为2024.12.16-2024.12.20 从中信一级行业来看，本周仅通信、电子、银行、计算机行业取得正收益；中信一级行业中振幅最高的前5大行业依次为商贸零售、消费者服务、电子、传媒、纺织服装。 图1：中信一级行业周度涨跌幅与振幅 412 3 210 18 通信电子银行计算机家电 电力及公用事业 汽车国防军工石油石化食品饮料非银行金融 电力设备及新能源 建筑医药 交通运输基础化工 机械钢铁 有色金属综合金融 煤炭纺织服装农林牧渔消费者服务 传媒轻工制造商贸零售 建材综合房地产 0 -16 -2 -34 -42 -5 -60 周度涨跌幅周度振幅（右轴） 资料来源：Wind，光大证券研究所；统计区间为2024.12.16-2024.12.20；单位：% 从热点概念来看，本周概念指数中表现最好的前5大概念依次为光模块(CPO)指数、光通信指数、高速铜连接指数、GPU指数、MCU芯片指数；表现最差的5大概念依次为乳业指数、三胎指数、预制菜指数、水产指数、旅游出行指数。 图2：热点概念表现（前十名与后十名） 1516 10 5 0 -5 14 12 10 8 6 4 2 -10 0 周度涨跌幅周度振幅（右轴） 资料来源：Wind，光大证券研究所；统计区间为2024.12.16-2024.12.20；单位：% 1.2宽基指数和行业指数估值 截至2024年12月20日，宽基指数来看，上证指数、上证50、沪深300、中证500、中证1000处于估值分位数“适中”等级，创业板指处于估值分位数“安全”等级。 中信一级行业分类来看，电力及公用事业、食品饮料、交通运输处于估值分位数“安全”等级。 图3：宽基指数估值 14.51 10.87 12.73 28.39 2.73 7.21 268153.35 1.76 1.43 1.19 5.43 4.62 134408.23 125288.74 估值分位数-绝对值比= 估值分位数-区间比= 估值分位数安全等级划分（绝对值比）：安全(0,20%]，适中(20%,80%]，危险(80%,100%] 60262.43 9.72 安全 9.61% 1 9.93% 34.30 创业板指 适中 48.31% .31% 15 38.21 中证1000 适中 61.68% 94% 18. 中证500 569413.60 8.07 3.05 适中 54.93% 29.65% 沪深300 8.46 3.78 适中 70.76% 38.01% 上证50 638562.05 适中 65.01% 30.17% 上证指数 股息率(近 12个ROE(平均)总市值(亿元)月，%) 等级 近10年估值分位数-绝对值比 近10年估值分位数-区间比 PE(TTM) 证券简称 资料来源：Wind，光大证券研究所；注：数据截至2024.12.20 图4：中信一级行业指数估值 26926.06 . . 估值分位数-绝对值比= 估值分位数-区间比= 估值分位数安全等级划分（绝对值比）：安全(0,20%]，适中(20%,80%]，危险(80%,100%]。 PE_TTM小于0的行业不显示评级信息及分位数信息 1301.34 4.23 1.70 适中 70.55% 8.34% .11 49 综合金融 1281.23 0.14 0.53 综合 16607.01 3.53 1.60 适中 61.40% 0.17% .17 60 传媒 168.37 45 2.10 0.72 适中 79.36% 18% 26 122.42 计算机 137.19 47 4 7.5 1.73 适中 5.45% 2 4.14% 22.97 通信 2 90496.2 4.59 0.68 危险 92.64% 63.65% 09 76. 电子 683.82 32 25 7. 2.97 安全 8.59% 1 4.06% 18.08 交通运输 12756.51 -1.41 1.52 房地产 4.87 7250 8.70 1.86 适中 6.11% 2 5.57% 1 15.21 非银行金融 129775.23 7.28 5.06 适中 1% 48.3 % 40.69 6.13 银行 12724.23 6.24 0.84 适中 6.08% 2 0.20% 32.80 农林牧渔 549.87 49 17.52 3.62 安全 3.99% 9.85% 22.19 食品饮料 9.51 6313 6.83 1.60 适中 53.00% 60% 25 40.82 医药 5693.68 5.69 3.33 适中 34.09% 7.61% 1 28.21 纺织服装 18902.20 13.22 3.38 适中 26.64% 9.31% 1 16.25 家电 5329.39 6.33 1.37 适中 36.18% 0.63% 46.09 消费者服务 9527.26 3.91 1.73 适中 76.17% 0.01% 58.48 商贸零售 247.08 39 6.50 1.47 适中 61.76% % 42.94 30.61 汽车 19749.23 3.12 0.61 适中 75.86% 9% 31.2 95.98 国防军工 391.66 51