南华期货锡周报20241220

点评 南华锡周报2024年12⽉20⽇ 锡：通胀重新成为美联储参考，锡价回落 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 【盘面回顾】沪锡主力期货合约在周中回落超过2.5%至24.2万元每吨附近；上期所库存稳定在6900吨附近，LME库存稳定在4800吨附近。进阶数据方面，现货锡进口继续亏损；40%锡加工费小幅回落至1.46万元每吨；锡现货升水450元每吨。 【产业表现】基本面保持稳定。 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 【核心逻辑】锡价在周中的回落主要和美联储利率决议后的声明相关。通胀朝着委员会2%的目标取得了进展，但仍然略高。在考虑进一步降息时，美联储会关注通胀的改善，而在12个月的通胀数据上几乎没有明显进展。展望未来一周，锡价或先收复部分因美联储声明而引起的超跌，然后保持稳定。从目前半导体板块最相关的费城半导体指数可以看到，投资者不看好未来美国宏观对于半导体行业的影响。在基本面上，锡中游库存也没有进一步下降的迹象。 【南华观点】小幅回升后企稳，周运行区间24万-24.8万元每吨。 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 单位 最新价 周涨跌 周涨跌幅 沪锡主力 元/吨 242620 -6280 -2.52% 沪锡连一 元/吨 242770 -6130 -2.46% 沪锡连三 元/吨 243500 -5700 -2.29% 伦锡3M 美元/吨 28660 -365 -1.26% 沪伦比 比值 8.09 -0.63 -7.22% 锡期货盘面数据（周度） 沪锡期货主力合约收盘价 元/吨 沪锡期货主力合约收盘价 300000 200000 100000 15/12 16/12 17/12 18/12 19/12 20/12 21/12 22/12 23/12 source：同花顺,南华研究 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 沪锡期货主力合约成交量和沪锡期货主力合约持仓量 手 沪锡期货主力合约成交量 沪锡期货主力合约持仓量(右轴) 手 200000 60000 150000 40000 100000 50000 20000 15/12 16/12 17/12 18/12 19/12 20/12 21/12 22/12 23/12 source：同花顺,南华研究 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 单位 最新价 周涨跌 周涨跌幅 上海有色锡锭 元/吨 242500 -6000 -2.41% #1锡升贴水 元/吨 450 -50 -10% 40%锡精矿 元/吨 228000 -5500 -2.36% 60%锡精矿 元/吨 232000 -5500 -2.32% 焊锡条（60A）上海有色 元/吨 158750 -3500 -2.16% 焊锡条（63A）上海有色 元/吨 165750 -3500 -2.07% 无铅焊锡 元/吨 248750 -6000 -2.36% 锡现货数据（周度） LME锡（现货/三个月）：升贴水 美元/吨 LME锡（现货/三个月）：升贴水 4000 2000 0 15/12 16/12 17/12 18/12 19/12 20/12 21/12 22/12 23/12 source：同花顺,南华研究 精炼锡进口盈亏 元/吨 25000 精炼锡进口盈亏 0 -25000 -50000 19/06 19/12 20/06 20/12 21/06 21/12 22/06 22/12 23/06 23/12 24/06 source：SMM,南华研究 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 单位 最新价 周涨跌 周涨跌幅 锡进口盈亏 元/吨 -2647.1 738.23 -21.81% 40%锡矿加工费 元/吨 14600 -600 -3.95% 60%锡矿加工费 元/吨 10250 -600 -5.53% 锡进口盈亏及加工（周度） 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 单位 最新价 周涨跌 周涨跌幅 沪锡仓单：总计 吨 5205 -315 -5.71% 沪锡库存 吨 6834 -155 -2.22% LME锡注册仓单 吨 4460 75 1.71% 锡库存（周度） LME锡注销仓单 吨 300 25 9.09% LME锡库存 吨 4760 100 2.15% 社会库存 吨 7805 -400 -4.88% 库存：锡：合计季节性LME锡：库存：合计季节性 吨20202021202220232024 25,000 20,000 15,000 南华期货 南华期货 10,000 5000 吨20202021202220232024 10,000 7500 南华期货 南华期货 5000 2500 01/01 中国锡矿砂及其精矿月进口量季节性 中国未锻轧的非合金锡月净进口量季节性 吨 2020 2021 2022 2023 2024 2020 2021 2022 2023 2024 50,000 吨 4000 40,000 30,000 2000 20,000 0 10,000 -2000 03/01 05/01 07/01 09/01 11/01 03/01 05/01 07/01 09/01 11/01 source：同花顺,南华研究 source：同花顺,南华研究 source：同花顺,南华研究 04/01 07/01 10/01 source：同花顺,南华研究 04/01 07/01 10/01 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 中国精炼锡月度产量季节性 万吨 2020 2021 2022 2023 2024 1.5 1.25 1 0.75 0.5 02/01 03/01 04/01 05/01 06/01 07/01 08/01 09/01 10/01 11/01 12/01 source：同花顺,南华研究 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 SMM锡焊料企业月度开工率：总季节性 %90 2021 2022 2023 2024 80 70 60 50 02/01 03/01 04/01 05/01 06/01 07/01 08/01 09/01 10/01 11/01 12/01 source：SMM,南华研究 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 重要声明：本报告和内容仅供参考，不构成任何投资建议。 南华有⾊⾦属研究团队 肖宇⾮投资咨询证号：Z0018441 免责声明 本报告仅供本公司境内客户使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户。本报告并非意图发送、发布给在当地法律或监管规则下不允许向其发送、发布的机构或人员，也并非意图发送、发布给因可得到、使用本报告的行为而使本公司违反或受制于当地法律或监管规则的机构或人员。 本报告中的信息均来源于已公开的资料，本公司对这些信息的准确性及完整性不作任何保证，本报告所载资料、意见及推测仅反映在本报告载明的日期的判断，期货市场存在潜在市场变化及交易风险，本报告观点可能随时根据该等变化及风险产生变化。在不同时期，本公司可发出与本报告所刊载的意见、预测不一致的报告，但本公司没有义务和责任及时更新本报告所涉及的内容并通知客户。 本报告所包含的观点及建议并未考虑个别客户的特殊状况、目标或需要，客户应当充分考虑自身特定状况，不应单纯依靠本报告所载的内容而取代个人的独立判断。在任何情况下，本报告中的信息和所表达的意见和建议以及所载的数据、工具及材料均不应作为您进行相关交易的依据。本公司不承担因根据本报告所进行期货买卖操作而导致的任何形式的损失。 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 本公司的销售人员或其他专业人士可能会依据不同假设和标准、采用不同的分析方法而口头或书面发表与本报告意见及建议不一致的市场评论和/或交易观点。本公司没有将此意见及建议向报告所有接收者进行更新的义务。本公司的资产管理部门、涉及相应业务内容的子公司可能独立做出与本报告中的意见或建议不一致的投资决策。投资者应当考虑到本公司可能存在影响本报告观点客观性的潜在利益冲突。 未经本公司允许，不得以任何方式传送、复印或派发此报告的材料、内容或复印本予以任何其他人，或投入商业使用。经过本公司同意的转发应遵循原文本意并注明出处“南华期货股份有限公司”。未经授权的转载本公司不承担任何责任。所有在本报告中使用的商标、服务标识及标记，除非另有说明，均为本公司的商标、服务标识及标记。本公司版权所有并保留一切权利。