股指期货周报：交投谨慎清淡 期指徘徊迎“春”

金融衍生品研究 请务必阅读正文之后的免责条款部分 第 1 页 共 11 页 国泰君安期货 GUOTAI JUNAN FUTURES shi 交投谨慎清淡 期指徘徊迎“春” 毛磊  021-32504851  maolei013138@gtjas.com 证书编号Z0011222 投资要点：  市场展望：在刚刚过去的周末，央行采用TLF释放流动性，证监会表态要抑制过度融资，边际角度而言市场的两大利空因素出现缓解。不过就春节前后资金面，以及海外政策因素方面分析，不确定性扰动仍存。我们认为在春节前市场交投谨慎清淡，基本面变化或也将有限，期指大概率维持窄幅震荡走势，“徘徊”迎春。  策略建议：日内交易频率可参照1分钟和5分钟K线图，同时止损位和止盈位也可参照30点或者50点去设定。我们认为整体看在前期风险有所释放，节前利空相对有限的情况下，市场整体以偏强震荡为主。但是目前上行所需的基本面利多也较为不济，加上节前现货交投清淡，市场或难有像样的反弹行情。操作上以回调后逢低做多为主。预计沪深300股指期货主力合约IF1702核心运行区间3295-3405点，上证50股指期货主力合约IH1702核心运行区间2310-2385点，中证500股指期货主力合约IC1702核心运行区间5950-6188点。 2017.01.23 金融衍生品研究 股指期货周报 国泰君安期货 GUOTAI JUNAN FUTURES 金融衍生品研究 请务必阅读正文之后的免责条款部分 第 2 页 共 11 页 国泰君安期货 GUOTAI JUNAN FUTURES 1. 股票市场回顾 上周，期指走势呈现波动加大、分化加大的特点。周一，期指IF、IC两大合约盘中跌幅一度超过1.5%和4.9%，但最后在收盘时仅录得0.24%和2.7%的跌幅，从日K线图看，均收出长下影线。涨跌幅方面，期指IF及IH本周录得上涨，但IC录得下跌。 图1 上周市场各主要指数涨跌互现 图2 2017年以来创业板指数跌幅最大 1.70%1.05%0.33%-0.93%-1.01%-1.02%-1.17%-1.5%-1.0%-0.5%0.0%0.5%1.0%1.5%2.0%上证50沪深300上证综指中小板指创业板指深圳成指中证500 2.6%1.4%0.6%-2.3%-2.7%-3.2%-4.1%-6%-4%-2%0%2%4%上证50沪深300上证综指中证500深圳成指中小板指创业板指 资料来源：Wind、国泰君安期货金融衍生品研究所 资料来源：Wind、国泰君安期货金融衍生品研究所 图3 上周沪深300行业指数涨跌互现 图4 上周沪深300指数分行业贡献点 2.60%2.32%1.41%1.40%1.04%1.02%0.56%0.53%0.48%-2.18%-3%-2%-1%0%1%2%3%沪深300消费沪深300医药沪深300材料沪深300可选沪深300金融沪深300公用沪深300信息沪深300能源沪深300工业沪深300电信 3.8 3.6 3.2 0.5 -0.3 -0.9 -1.1 -1.7 -2.0 -2.5 -3-2-1012345金融日常消费医疗保健可选消费公用事业信息技术材料电信服务能源工业 资料来源：Wind、国泰君安期货金融衍生品研究所 资料来源：Wind、国泰君安期货金融衍生品研究所 图5上周上证50指数分行业贡献点 图6上周中证500指数分行业贡献点 6.4 4.5 1.0 0.7 0.2 -0.3 -0.6 -1.3 -2.2 -4-202468金融日常消费医疗保健可选消费公用事业材料工业能源电信服务 3.7 1.0 0.0 -0.6 -0.8 -3.1 -4.0 -4.1 -5.1 -5.5 -6-4-20246公用事业材料能源电信服务日常消费工业可选消费信息技术医疗保健金融 资料来源：Wind、国泰君安期货金融衍生品研究所 资料来源：Wind、国泰君安期货金融衍生品研究所 金融衍生品研究 请务必阅读正文之后的免责条款部分 第 3 页 共 11 页 国泰君安期货 GUOTAI JUNAN FUTURES 2. 股指期货行情 表1股指期货各合约周成交持仓情况 合约代码周开盘价周最高价周最低价周收盘价涨跌持仓量持仓变化周末结算价成交量成交金额IC17016,171.8 6,190.0 5,874.8 6,118.4 -60.0 0.0 -16,379.0 6,118.90 35,141 4,259,745.456 IC17026,140.0 6,140.0 5,803.2 6,082.8 -23.2 17,050.0 12,516.0 6,090.2 28,405 3,413,744.052 IC17036,000.0 6,072.8 5,747.0 6,038.4 -20.6 8,975.0 59.0 6,042.4 7,657 908,092.076 IC17065,923.8 5,937.2 5,606.0 5,907.2 -16.6 5,380.0 40.0 5,900.4 2,565 296,872.308 小计31,405.0 -3,764.0 73,768 8,878,453.892 IF17013,309.0 3,358.2 3,191.4 3,352.8 43.6 0.0 -24,173.0 3,353.98 44,722 4,452,985.128 IF17023,290.2 3,356.6 3,230.6 3,353.0 65.6 22,190.0 16,513.0 3,349.4 34,271 3,410,896.536 IF17033,260.0 3,351.6 3,201.0 3,351.6 87.4 13,084.0 1,501.0 3,339.0 7,767 768,686.436 IF17063,226.2 3,313.2 3,160.0 3,297.0 77.4 2,143.0 176.0 3,292.0 1,379 134,503.146 小计37,417.0 -5,983.0 88,139 8,767,071.246 IH17012,302.0 2,380.0 2,285.0 2,345.0 40.0 0.0 -14,890.0 2,345.24 24,691 1,724,598.528 IH17022,297.0 2,351.0 2,275.0 2,349.8 55.8 15,999.0 11,134.0 2,346.0 20,463 1,430,151.372 IH17032,286.2 2,350.0 2,237.4 2,346.0 57.8 7,524.0 574.0 2,340.2 4,468 310,763.832 IH17062,265.6 2,332.8 2,239.4 2,332.8 72.8 1,774.0 148.0 2,323.0 785 53,974.356 小计25,297.0 -3,034.0 50,407 3,519,488.088 备注：成交量、持仓量：手（按单边计算）；成交额：万元（按单边计算）；交割日周末结算价为现货指数交割结算价；价格：点。 资料来源：中国金融期货交易所 图7 上周股指期货主力合约中涨跌互现 图8 上周股指期货主力合约中中证500振幅最大 1.741.32-0.97-1.5-1-0.500.511.52IH1701IF1701IC1701% 5.10 5.04 4.12 0123456IC1701IF1701IH1701% 资料来源：Wind、国泰君安期货金融衍生品研究所 资料来源：Wind、国泰君安期货金融衍生品研究所 图9 股指期货主力合约成交持仓占比 图10股指期货主力合约基差(现货-期货)走势 0%10%20%30%40%50%60%70%80%90%12-2112-2612-3101-0501-1001-1501-20沪深300上证50中证500 -2002040608010012014011-2111-2812-0512-1212-1912-2601-0201-0901-16.沪深300上证50中证500 资料来源：Wind、国泰君安期货金融衍生品研究所 资料来源：Wind、国泰君安期货金融衍生品研究所 金融衍生品研究 请务必阅读正文之后的免责条款部分 第 4 页 共 11 页 国泰君安期货 GUOTAI JUNAN FUTURES 3. 影响因素跟踪 3.1 资金面 公开市场操作：央行上周在公开市场投放13800亿元，考虑到上周有2500亿元的逆回购到期，央行上周净投放资金11300亿元。 图11 公开市场操作情况 图12 央行公开市场逆回购操作情况 -15000-10000-500005000100001500001-2012-3012-0911-1810-2809-3009-0908-19亿元公开市场操作:货币回笼公开市场操作:货币投放公开市场操作:货币净投放 050010001500200025003000350040004500500001-1701-1801-1901-2001-2101-2201-23亿元逆回购数量:7天逆回购数量:14天逆回购数量:28天 资料来源：Wind、国泰君安期货金融衍生品研究所 资料来源：Wind、国泰君安期货金融衍生品研究所 资金价格：涨跌互现，银行间7天期回购加权利率下跌0.28个bp；3个月SHIBOR上涨12.83个bp；长三角票据直贴利率下跌60个bp。 表2上周主要品种资金价格变动情况 期限2017-01-222017-01-16涨跌（BP)期限2017-01-222017-01-16涨跌（BP)隔夜2.18902.14204.703个月3.83013.701812.831周2.60702.423918.316个月3.76283.661710.112周3