市场回顾
- 上周（12.9-12.13）食品饮料指数上涨2.01%，跑赢沪深300指数3.02%，其中预加工食品、软饮料、烘焙食品、零食、啤酒子行业分别跑赢沪深300指数13.04%、12.69%、11.94%、11.84%、7.69%。
- 本月（12.1-12.13）食品饮料指数上涨2.20%，跑赢沪深300指数1.78%。
- 年初至今（1.1-12.13）食品饮料指数下跌4.84%，跑输沪深300指数19.48%。
每周一谈：政策提振消费年节销售有望带动细分板块行情
- 中央经济工作会议将大力提振消费列入明年重点工作，提出全方位扩大国内需求，实施提振消费专项行动。
- 食品饮料各子行业需求基本面有望改善，宏观经济指标如社零和CPI有望提振，带动消费板块投资情绪。
- 白酒行业处于春节备货前的淡季，厂家管控价格体系，渠道持续去库存，动销等消息催化较少。
- 习酒召开经销商大会，经销商库存同比下降13.71%，主体产品开瓶量同比增长69.40%，2025年公司将统筹考虑“量的合理增长”和“质的稳步提升”，注重市场稳健发展。
- 白酒行业价格及库存压力仍存，分化或将延续，旺季短期上量后渠道仍将处于去库存周期中，酒企明年规划与年底宏观经济政策将影响板块中短期走势。
- 建议从价位承接、区域格局优化、渠道率先出清、分红率提升角度寻找白酒投资标的。
投资策略
- 白酒：建议关注贵州茅台、五粮液、山西汾酒、今世缘、古井贡酒、迎驾贡酒、次高端酒。
- 啤酒：建议关注燕京啤酒等有市场增量且受益经营减亏及成本降低等利好的企业。
- 调味品：建议关注海天味业、安琪酵母，相关标的的修复机会如天味食品等。
- 食品：建议关注餐饮供应链企业安井食品、千味央厨、立高食品等修复机会，伊利股份等高股息和盈利修复视角下的企业，有友食品、三只松鼠、东鹏饮料等高景气度的休闲食品企业。
行业动态
- 富邑收购宁夏望月石酒庄75%股权，布局中国产区实体资产。
- 第四代珍酒·珍十五正式上市，迎来酒体、包装、防伪等多维度的焕新升级。
- 茅台再度调研东南亚市场，持续推动茅台深耕东南亚。
- 露酒利润保持超20%增长。
- 百亿大单品习酒·窖藏1988焕新升级。
- 经典五粮液加码北京、成都、深圳市场。
- 12月第1周生鲜乳平均价格3.12元/公斤，与前一周持平，同比下跌15.2%。
- 汾酒发布竹叶青酒新品“天享”系列。
风险提示
- 食品质量及食品安全风险、市场竞争加剧、原材料价格变动等。
