商品研究晨报-能源化工

观点与策略 对二甲苯：短期震荡市2PTA：短期震荡市，多PX空PTA2MEG：基差走强，短期偏强震荡市，多MEG空PTA2橡胶：震荡运行4合成橡胶：累库缓慢，震荡有支撑6沥青：供需两淡，震荡运行8LLDPE：短期补贴水10PP：现货微涨12烧碱：现货驱动向下，关注远月预期13纸浆：震荡运行15原木：窄幅震荡17甲醇：短期震荡运行19尿素：短期震荡运行，日内关注大宗情绪21苯乙烯：关注港口库存，震荡偏弱23纯碱：市场无明显波动24LPG：现货涨跌不一，延续窄幅震荡25PVC：低位震荡27燃料油：夜盘小幅上行，短期走势偏强28低硫燃料油：走势仍然偏弱，外盘高低硫价差再次收窄28集运指数（欧线）：06、10空单酌情持有29短纤：短期震荡市32瓶片：短期震荡市32 2024年12月19日 对二甲苯：短期震荡市 PTA：短期震荡市，多PX空PTA MEG：基差走强，短期偏强震荡市，多MEG空PTA 贺晓勤投资咨询从业资格号：Z0017709hexiaoqin024367@gtjas.com 【基本面跟踪】 对二甲苯、PTA、MEG基本面数据 【市场概览】 PX:尾盘石脑油价格反弹，1月MOPJ目前在636.5/637.5商谈。18日PX价格偏强维持，一单2月亚洲现货在835.5成交。尾盘实货2月在833有买盘，3月在833/843商谈。18日PX估价在837美元/吨，较17日上涨1美元。浮动价方面，2月现货在-10/-9左右商谈。 消息人士称，聚酯需求继续保持稳定，并将为现货PX和PTA价格提供短期支撑。 一位中国贸易商表示，下游活动为PTA需求提供了充足的支持，否则PTA需求将因利润率不佳而苦苦挣扎。 “PTA的加工成本低，需求相对较好。当然，它也缺乏进一步上涨的动力，“该交易员表示，并将加工成本作为利润率。 另一位中国交易员表示，在下游活动的支持下，中国国内PTA和PX期货市场目前显示出相当大的阻力。 “我想市场对未来聚酯仍然抱有很好的期望，”第二位交易员说。 第二位贸易商进一步指出，聚酯产品库存目前也处于不错的水平，生产商“没有感到压力”。 与此同时，市场再次应对围绕中国需求及其经济低迷的新不安。 国家统计局12月16日的数据显示，中国1-11月的原油吞吐量下降了2.1%，此前国家统计局调整后的原油吞吐量在2023年11月从之前的1,455万桶/日下调至1,427万桶/日。 此外，由于最初对额外刺激措施的预期似乎正在减弱，来自中国的需求担忧继续给市场带来压力。 PTA:华东一套300万吨PTA新装置目前按计划开车，目前一条线逐步开车中，预计近日出产品。 MEG:12月17日张家港某主流库区MEG发货5300吨左右；太仓两主流库区MEG发货2700吨左右。 陕西一套40万吨/年的合成气制乙二醇装置于近日结束检修，负荷逐步提升中，该装置此前于10月上旬降至半负荷进行检修。 据CCF跟踪统计，18日MEG本周及下周现货偏高价成交在4791元/吨附近，偏低价成交在4756元/吨附近，综合考虑现货日均价4774元/吨；1月下期货偏高价成交在4780元/吨附近，偏低价成交在4760元/吨附近，综合考虑1月下期货日均价4770元/吨；另评估宁波市场现货均价4779元/吨，华南市场非煤制现货均价4775元/吨（不含合成气制）。（2024.11.26-2024.12.18MEG月结参考价：4722.94元/吨；2024.12.1-2024.12.18MEG月均价：4748.31元/吨） 聚酯：江浙涤丝18日产销整体偏弱，至下午3点半附近平均产销估算在4成左右。江浙几家工厂产销分别在80%、80%、0%、30%、30%、30%、75%、20%、80%、10%、0%、0%、0%、40%、30%、30%、40%、20%、30%、40%。 18日直纺涤短产销偏弱，截止下午3:00附近，平均产销56%，部分工厂产销：60%、60%、70%、50%、40%、60%、50%，30%。 【趋势强度】 对二甲苯趋势强度：0 PTA趋势强度：0 MEG趋势强度：0 2024年12月19日 橡胶：震荡运行 高琳琳投资咨询从业资格号：Z0002332gaolinlin@gtjas.com 【基本面跟踪】 【趋势强度】 橡胶趋势强度：0 注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 【行业新闻】 截至2024年12月12日，中国半钢胎样本企业产能利用率为78.63%，环比-0.29个百分点，同比- 0.56个百分点。周内多数企业延续高开工状态，个别企业延续控产，整体产能利用率窄幅波动。中国全钢胎样本企业产能利用率为58.48%，环比-0.65个百分点，同比-4.04个百分点。周内样本企业产能利用率涨跌互现，其中部分前期检修企业逐步复工，另有其他样本企业安排检修，对整体产能利用率形成拖拽，整体继续偏弱运行。 昨日天然橡胶现货市场交投清淡，泰国产区降水干扰因素降温，原料支撑预期走弱，期货盘面震荡走跌，现货报盘重心跟跌下调，场内交投气氛偏淡，实单跟进有限，业者观望情绪较浓。华东SCRWF市场盘后主流意向成交参考16950元/吨，较上一工作日下调450元/吨；3L主流成交参考17250元/吨，较上一工作日下调250元/吨。价格仅供参考。 2024年12月19日 合成橡胶：累库缓慢，震荡有支撑 高琳琳投资咨询从业资格号：Z0002332gaolinlin@gtjas.com 杨鈜汉投资咨询从业资格号：Z0021541yanghonghan025588@gtjas.com 【基本面跟踪】 【行业新闻】 顺丁成本端，丁二烯整体基本面偏中性，伴随亚洲丁二烯价格有所反弹，贸易商挺价意愿有所增强，预计价格短期在10500元/吨区间运行，下方支撑逐渐增强。供应端，12月上旬，国内丁二烯开工率仍维持高位，产量持续处于2024年高位。需求端，四大下游生产利润处于盈亏平衡线以上，伴随开工率有所提升，对丁二烯需求明显增加。库存端，丁二烯生产企业库存维持同比高位，港口库存本周库存有所下降。整体而言，伴随亚洲丁二烯价格反弹，预计国内丁二烯价格下方支撑有所增加，偏强运行。顺丁橡胶自身现货供应 方面，伴随原料价格回落，利润修复驱动开工率有明显回升，民营装置集中复产。需求端，目前下游企业对顺丁橡胶以刚需采购有所增加，主要原因在于，伴随BR的下跌，合成橡胶比天胶便宜后，下游加工企业对合成橡胶的替代需求有增加。这也导致，高产量格局下，本周顺丁的上游显性库存累库不明显，当前顺丁橡胶基本面压力仍为明显体现，因此对现货价格形成支撑。 本周合成橡胶板块累库速度偏缓慢，短期震荡运行，下方有支撑。盘面交易逻辑逐渐从丁二烯定价转为丁二烯与橡胶板块共同定价。伴随丁二烯以及顺丁现货价格阶段性有所企稳反弹，并且20号胶与顺丁橡胶价差明显增加，多头交易顺丁橡胶替代需求增加从而加工利润好转的逻辑，因此盘面的支撑逐渐增强。后续主要关注顺丁橡胶的库存指标对当下的交易逻辑进行证实或证伪。中期由于丁二烯以及顺丁自身供应均较为充裕，估值偏高后或有回调预期，因此中期以宽幅震荡对待。（国泰君安期货合成橡胶周报） 【趋势强度】 合成橡胶趋势强度：1 注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 2024年12月19日 沥青：供需两淡，震荡运行 投资咨询从业资格号：Z0019174wanghanxi023726@gtjas.com 王涵西 【基本面跟踪】 资料来源：同花顺iFinD，国泰君安期货研究 资料来源：同花顺iFinD，国泰君安期货研究 资料来源：隆众资讯，同花顺iFinD，国泰君安期货研究 资料来源：隆众资讯，同花顺iFinD，国泰君安期货研究 资料来源：同花顺iFinD，国泰君安期货研究 资料来源：隆众资讯，国泰君安期货研究 【趋势强度】 沥青趋势强度：0 注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 【行业新闻】 1.截止12月17日，改性沥青产能利用率为7.1%，环比下降1.4个百分点。周内受冷空气及降水降雪天气影响，路表施工受阻，改性沥青需求走弱，部分地区业者改性生产几近停滞，致使国内改性沥青整体供应下滑。同时，国内沥青社会库库存共计85.9万吨，较上周四减少2.1%，国内需求整体处于收尾赶工为主，淡季仍有部分刚需支撑，库存维持低位水平，使得现货价格相对偏高，业者入库积极性不高，观望心态较浓，天气继续转冷后现货持续转弱，但前期冬储合同对价格底部有支撑，对价格形成一定的支撑。 2024年12月19日 LLDPE：短期补贴水 陈嘉昕投资咨询从业资格号：Z0020481chenjiaxin023887@gtjas.com 【基本面跟踪】 【现货消息】 LLDPE市场价格部分小涨，波动幅度在10-100元/吨。线性期货低开震荡上行尾盘收跌，中石化华北、中石化华南上调部分LLDPE出厂，其余维持稳定，终端小单补仓为主，逢低刚需补仓。 【市场状况分析】 首先、供应端前期检修装置在12月下旬将陆续重启，新投装置的放量也将冲击市场，终端需求进入季节性回落阶段，但考虑到聚乙烯基差持续处于强势格局，库存持续去库，尤其LLDPE库存拐点未到，后期市场或仍会在预期和现实之间反复震荡，短期补贴水情况下，市场震荡偏强。 第二，从各个下游看，下游需求刚需和囤货需求减弱。具体看，农膜开工下滑，较前期-0.11%，企业订单走弱，对原料的采购力度放缓。包装膜方面，订单天数下降，开工较前期-1.04%。PE管材和中空开工环比下滑，同比弱于往年。 第三、后期仍需密切关注美联储降息和国内政策变化。考虑到聚乙烯供应端存在检修装置大规模复产、新增产能投放等因素，会导致旺季之后，生产企业库存和贸易库存出现积累，影响远月合约估值，但在基差持续强势格局下，仍需关注其收敛的程度。 【趋势强度】 LLDPE趋势强度：1 注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 2024年12月19日 PP：现货微涨 张驰投资咨询从业资格号：Z0011243Zhangchi012462@gtjas.com 【基本面跟踪】 【现货消息】 国内PP市场价格部分松动，幅度在10-20元/吨。期货低位震荡加重市场观望情绪，贸易商多根据自身库存情况随行出货，部分报盘小幅松动，下游工厂谨慎刚需补货，询盘有限，市场整体交投平淡。 （卓创资讯） 【趋势强度】 PP趋势强度：0 注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 2024年12月19日 烧碱：现货驱动向下，关注远月预期 陈嘉昕投资咨询从业资格号：Z0020481chenjiaxin023887@gtjas.com 【基本面跟踪】 【现货消息】 自12月19日起山东地区某氧化铝厂家采购32%离子膜碱价格下调20元/吨，执行出厂在820元/吨。 【市场状况分析】 首先，近期烧碱2501合约持续下跌，一方面现货驱动向下，烧碱高产量，高利润，且库存持续累积。同时，氧化铝企业的烧碱库存高位，大幅下调采购价格。另一方面，12月仓单回流现货市场，低价货源对周边市场形成进一步冲击。考虑到01合约的仓单受仓储、物流等因素影响大，若仓单出现，烧碱大概率贴水交割，因此近月压力仍较大。 第二，市场在现货下跌时期，囤货需求大幅减少，不管是厂家、贸易商还是非氧化铝的下游，都不愿意持有库存，因此市场需求被持续压制。但也尤其要注意，淡季之后，氧化铝新产能入场备货，低库存的状态下，烧碱各个环节会带来更大力度的囤货。 第三，2