商品研究晨报-能源化工

期货研究 商 品2024年12月19日 研 究国泰君安期货商品研究晨报-能源化工 观点与策略 对二甲苯：短期震荡市2 PTA：短期震荡市，多PX空PTA2 MEG：基差走强，短期偏强震荡市，多MEG空PTA2橡胶：震荡运行4 国合成橡胶：累库缓慢，震荡有支撑6 泰 君沥青：供需两淡，震荡运行8 安LLDPE：短期补贴水10 期PP：现货微涨12 货烧碱：现货驱动向下，关注远月预期13 研纸浆：震荡运行15 究原木：窄幅震荡17 所甲醇：短期震荡运行19 尿素：短期震荡运行，日内关注大宗情绪21 苯乙烯：关注港口库存，震荡偏弱23 纯碱：市场无明显波动24 LPG：现货涨跌不一，延续窄幅震荡25 PVC：低位震荡27 燃料油：夜盘小幅上行，短期走势偏强28低硫燃料油：走势仍然偏弱，外盘高低硫价差再次收窄28集运指数（欧线）：06、10空单酌情持有29短纤：短期震荡市32 瓶片：短期震荡市32 请务必阅读正文之后的免责条款部分1 期货研究 商 品2024年12月19日 研究 对二甲苯：短期震荡市 PTA：短期震荡市，多PX空PTA 产业 务 服MEG：基差走强，短期偏强震荡市，多MEG空PTA 研究 所贺晓勤投资咨询从业资格号：Z0017709hexiaoqin024367@gtjas.com 【基本面跟踪】 对二甲苯、PTA、MEG基本面数据 日期 PX主力收盘 PTA主力收盘 MEG主力收盘 PF主力收盘 SC主力收盘 2024-12-18 6832 4986 4778 7008 3913 2024-12-17 6846 5016 4815 7054 3929 2024-12-16 6868 4918 4708 7050 3905 2024-12-13 6710 4798 4692 6978 3861 2024-12-12 6708 4784 4709 6934 3865 日度变化 -0.2% -0.6% -0.8% -0.7% -0.4% 月差 PX（1-5） PTA（1-5） MEG（1-5） PF(1-2) PX-EB01 2024-12-18 -240 -96 -109 -16 -1652 2024-12-17 -250 -102 -120 -28 -1663 2024-12-16 -248 -100 -117 -20 -1642 2024-12-13 -240 -94 -97 -22 -1803 2024-12-12 -228 -88 -86 -18 -1786 日度变化 10 6 11 12 11 品种间价差 PTA01-0.65PX01 PTA01-MEG01 PTA01-PF01 PF01盘面加工费 PTA01-LU01 2024-12-18 449 221 -2102 1247 978 2024-12-17 464 219 -2112 1252 924 2024-12-16 454 210 -2112 1248 882 2024-12-13 437 106 -2158 1282 749 2024-12-12 424 75 -2132 1248 742 日度变化 -15 2 10 -5 54 PX基差 PTA基差 MEG基差 PF基差 PX-石脑油价差 2024-12-18 102 -147 -14 -58 196 2024-12-17 84 -157 -19 -104 197 2024-12-16 97 -55 81 -100 197 2024-12-13 119 -55 78 -98 182 2024-12-12 108 -55 75 -54 178 日度变化 18 10 5 46 -1 PTA仓单数 乙二醇仓单数 短纤仓单数 PX仓单数 SC仓单数 2024-12-18 165759 0 0 26 0 2024-12-17 165759 2232 3078 26 9623000 2024-12-16 165759 2232 3078 26 9623000 2024-12-13 163956 2232 3078 26 10653000 2024-12-12 163962 2260 3078 26 10653000 日度变化 - -2,232 -3,078 - -9,623,000 资料来源：Platts，iFind，隆众，国泰君安期货 1 请务必阅读正文之后的免责条款部分2 2 期货研究 【市场概览】 PX:尾盘石脑油价格反弹，1月MOPJ目前在636.5/637.5商谈。18日PX价格偏强维持，一单2月亚洲现货在835.5成交。尾盘实货2月在833有买盘，3月在833/843商谈。18日PX估价在837美元/吨，较17日上涨1美元。浮动价方面，2月现货在-10/-9左右商谈。 消息人士称，聚酯需求继续保持稳定，并将为现货PX和PTA价格提供短期支撑。 一位中国贸易商表示，下游活动为PTA需求提供了充足的支持，否则PTA需求将因利润率不佳而苦 苦挣扎。 “PTA的加工成本低，需求相对较好。当然，它也缺乏进一步上涨的动力，“该交易员表示，并将加工成本作为利润率。 另一位中国交易员表示，在下游活动的支持下，中国国内PTA和PX期货市场目前显示出相当大的 阻力。 “我想市场对未来聚酯仍然抱有很好的期望，”第二位交易员说。 第二位贸易商进一步指出，聚酯产品库存目前也处于不错的水平，生产商“没有感到压力”。与此同时，市场再次应对围绕中国需求及其经济低迷的新不安。 国家统计局12月16日的数据显示，中国1-11月的原油吞吐量下降了2.1%，此前国家统计局调整后的原油吞吐量在2023年11月从之前的1,455万桶/日下调至1,427万桶/日。 此外，由于最初对额外刺激措施的预期似乎正在减弱，来自中国的需求担忧继续给市场带来压力。PTA:华东一套300万吨PTA新装置目前按计划开车，目前一条线逐步开车中，预计近日出产品。MEG:12月17日张家港某主流库区MEG发货5300吨左右；太仓两主流库区MEG发货2700吨左 右。 陕西一套40万吨/年的合成气制乙二醇装置于近日结束检修，负荷逐步提升中，该装置此前于10月上旬降至半负荷进行检修。 据CCF跟踪统计，18日MEG本周及下周现货偏高价成交在4791元/吨附近，偏低价成交在4756元/吨附近，综合考虑现货日均价4774元/吨；1月下期货偏高价成交在4780元/吨附近，偏低价成交在4760元/吨附近，综合考虑1月下期货日均价4770元/吨；另评估宁波市场现货均价4779元/吨，华南市场非煤制现货均价4775元/吨（不含合成气制）。（2024.11.26-2024.12.18MEG月结参考价：4722.94元/吨；2024.12.1-2024.12.18MEG月均价：4748.31元/吨） 聚酯：江浙涤丝18日产销整体偏弱，至下午3点半附近平均产销估算在4成左右。江浙几家工厂产销分别在80%、80%、0%、30%、30%、30%、75%、20%、80%、10%、0%、0%、0%、40%、 30%、30%、40%、20%、30%、40%。 18日直纺涤短产销偏弱，截止下午3:00附近，平均产销56%，部分工厂产销：60%、60%、70%、 50%、40%、60%、50%，30%。 【趋势强度】 对二甲苯趋势强度：0PTA趋势强度：0MEG趋势强度：0 请务必阅读正文之后的免责条款部分 3 期货研究 商 品2024年12月19日 研究 橡胶：震荡运行 高琳琳投资咨询从业资格号：Z0002332gaolinlin@gtjas.com 国【基本面跟踪】 泰 君表1：基本面数据 安期货研究所 资料来源：隆众资讯，同花顺87,国泰君安期货研究 【趋势强度】 橡胶趋势强度：0 注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 【行业新闻】 截至2024年12月12日，中国半钢胎样本企业产能利用率为78.63%，环比-0.29个百分点，同比- 1 请务必阅读正文之后的免责条款部分4 2 期货研究 0.56个百分点。周内多数企业延续高开工状态，个别企业延续控产，整体产能利用率窄幅波动。中国全钢胎样本企业产能利用率为58.48%，环比-0.65个百分点，同比-4.04个百分点。周内样本企业产能利用率涨跌互现，其中部分前期检修企业逐步复工，另有其他样本企业安排检修，对整体产能利用率形成拖拽，整体继续偏弱运行。 昨日天然橡胶现货市场交投清淡，泰国产区降水干扰因素降温，原料支撑预期走弱，期货盘面震荡走跌，现货报盘重心跟跌下调，场内交投气氛偏淡，实单跟进有限，业者观望情绪较浓。华东SCRWF市场盘后主流意向成交参考16950元/吨，较上一工作日下调450元/吨；3L主流成交参考17250元/吨，较上一 工作日下调250元/吨。价格仅供参考。 请务必阅读正文之后的免责条款部分 5 期货研究 商 品2024年12月19日 研究 合成橡胶：累库缓慢，震荡有支撑 高琳琳 投资咨询从业资格号：Z0002332 gaolinlin@gtjas.com 杨鈜汉 投资咨询从业资格号：Z0021541 yanghonghan025588@gtjas.com 产【基本面跟踪】 业 服合成橡胶基本面数据 项目 项目名称 昨日数据 前日数据 变动幅度 期货市场 顺丁橡胶主力 （02合约） 日盘收盘价（元/吨） 13,435 13,550 -115 成交量（手） 157,624 115,646 41978 持仓量（手） 71,593 74,140 -2547 成交额（万元） 1,057,440 784,131 273309 价差数据 基差 山东顺丁-期货主力 265 150 115 月差 BR02-BR03 -15 -10 -5 现货市场 顺丁价格 华北顺丁（民营） 13,400 13,400 0 华东顺丁（民营） 13,550 13,550 0 华南顺丁（民营） 13,700 13,700 0 山东顺丁市场价（交割品） 13,700 13,700 0 丁苯价格 齐鲁丁苯（型号1502） 15,100 15,100 0 齐鲁丁苯（型号1712） 13,100 13,000 100 丁二烯价格 江苏主流价 10,800 10,700 100 山东主流价 11,100 10,900 200 基本面 重要指标 项目名称 昨日数据 前日数据 变动幅度 顺丁开工率（%） 77.1707 77.1707 0.00 顺丁理论完全成本（元/吨） 13315 13315 0 顺丁利润（元/吨） 285 285 0 务研究所 资料来源：同花顺iFinD，钢联，国泰君安期货研究 【行业新闻】 顺丁成本端，丁二烯整体基本面偏中性，伴随亚洲丁二烯价格有所反弹，贸易商挺价意愿有所增强，预计价格短期在10500元/吨区间运行，下方支撑逐渐增强。供应端，12月上旬，国内丁二烯开工率仍维持高位，产量持续处于2024年高位。需求端，四大下游生产利润处于盈亏平衡线以上，伴随开工率有所提升，对丁二烯需求明显增加。库存端，丁二烯生产企业库存维持同比高位，港口库存本周库存有所下降。整体而言，伴随亚洲丁二烯价格反弹，预计国内丁二烯价格下方支撑有所增加，偏强运行。顺丁橡胶自身现货供应 1 请务必阅读正文之后的免责条款部分6 2 期货研究 方面，伴随原料价格回落，利润修复驱动开工率有明显回升，民营装置集中复产。需求端，目前下游企业对顺丁橡胶以刚需采购有所增加，主要原因在于，伴随BR的下跌，合成橡胶比天胶便宜后，下游加工企业对合成橡胶的替代需求有增加。这也导致，高产量格局下，本周顺丁的上游显性库存累库不明显，当前顺丁橡胶基本面压力仍为明显体现，因此对现货价格形成支撑。 本周合成橡胶板块累库速度偏缓慢，短期震荡运行，下方有支撑。盘面交易逻辑逐渐从丁二烯定价转为丁二烯与橡胶板块