铝日报：国内现货市场继续小幅松动

核心观点

• 铝：盘面价格承压，下游补库情绪回升，但贸易商年底清库导致现货升贴水回落，电解铝价格弱于氧化铝。长期看，氧化铝过剩可能导致电解铝成本坍塌，当前消费疲软，下跌空间需关注氧化铝价格，短期建议观望等待做多机会。
• 氧化铝：近月合约上涨或交易收基差逻辑，新疆电解铝厂招标价5650元/吨，国内原料库存下滑但招标价格下滑，需关注海外成交。盘面大贴水追空需谨慎，反弹后布局空单。

市场分析

• 铝现货：长江A00铝价19790元/吨，下跌110元/吨；升贴水长江-110元/吨，中原-210元/吨，佛山55元/吨。
• 铝期货：沪铝主力合约19925元/吨，下跌110元/吨，跌幅0.55%；成交126641手，持仓200446手。
• 库存：国内电解铝锭社会库存55.1万吨，LME铝库存667525吨，减少2500吨。
• 氧化铝现货：山西5810元/吨，山东5735元/吨，广西5740元/吨，澳洲FOB 681美元/吨。
• 氧化铝期货：主力合约4775元/吨，上涨76元/吨，涨幅1.62%；成交134272手，持仓116094手。
• 进出口：11月氧化铝出口19万吨，同比增加56.7%。

策略

• 单边：铝中性，氧化铝谨慎偏空。

风险

1. 冬季环保影响超预期。
2. 流动性变动超预期。
3. 海外矿石供应扰动。