软商品日报

光大期货软商品日报（2024年12月18日） 一、研究观点 品种 点评 观点 棉花 周二，ICE美棉下跌0.56%，报收68.67美分/磅，CF505环比下跌0.37%，报收13535元/吨，新疆地区棉花到厂价为14541元/吨，较前一交易日下降130元/吨，中国棉花价格指数3128B级为14972元/吨，较前一日下降73元/吨。国际市场方面，宏观层面仍是市场近期关注重点。美联储议息会议大概率降息25BP，需重点关注鲍威尔在议息会议上的相关讲话，或将对后续相对模糊的降息路径给出新的指引。国内市场方面，供强需弱格局延续，棉花丰产、加工量已经超500万吨，工商业库存创下近年来新高，需求端，纱线综合开机负荷环比持续下降，短纤布综合开机负荷环比小幅回升，需持续关注。整体来看，供应端压力较大及淡季需求偏弱是近期抑制棉价的主要因素，预计短期棉价仍承压运行为主。 震荡偏弱 白糖 受雷亚尔汇率波动影响，昨日原糖期价大幅下行，跌幅超4％，再次刷新近期低点，最终主力合约收于29.82美分/磅。广西制糖集团新糖报价6070~6360元/吨，部分下调20~40元/吨；云南制糖集团新糖报价6110~6140元/吨，下调10元/吨；加工糖厂主流报价区间6390~6900元/吨，部分下调20元/吨。原糖方面受供应情况良好及雷亚尔汇率波动影响，期价大幅走低，20美分/磅位置失守。未来继续保持弱势看法，关注北半球压榨进度。国内方面现货成交尚可，继续保持偏空看法，关注广西旱情及11月进口数据。 震荡偏弱 二、日度数据监测 品种 合约价差 最新 环比 主力基差 环比 现货 最新 环比 棉花 1-5 -35 -5 1402 7 新疆 14541 -130 全国 14972 -73 白糖 1-5 51 -7 115 -8 南宁 6080 0 柳州 6120 -20 三、市场信息 1、12月17日棉花期货仓单数量1510张，较上一交易日增加22张，有效预报2223张。 2、12月17日国内各地区棉花到厂价：新疆14541元/吨，河南14972元/吨，山东14916元/吨， 浙江14928元/吨。 3、12月17日纱线综合负荷为54.8，较前一日下跌0.2；纱线综合库存为28，较前一日持平；短纤布综合负荷为50.9，较前一日增加0.1；短纤布综合库存为30.4，较前一日持平。 4、12月17日白糖现货价格：南宁地区6080元/吨，较前一日持平；柳州地区6120元/吨，较前 一日下降20元/吨。 5、12月17日白糖期货仓单数量9003张，较前一交易日增加1378张，有效预报800张。 四、图表分析 图1：棉花主力合约收盘价（元/吨）图2：棉花主力合约基差（元/吨） 24,000 22,000 20,000 18,000 16,000 14,000 12,000 10,000 2021202220232024 4000 2000 0 -2000 1月2日 2月1日 3月2日 4月1日 5月5日 6月4日 7月4日 8月3日 9月2日 10月2日 11月1日 12月1日 12月31日 2020年2021年2022年 2023年2024年 图3：棉花1-5价差（元/吨）图4：棉花1%关税配额下内外价差（元/吨） 2000 1500 1000 500 0 0506070809101112 -500 4000 2000 1月2日 2月1日 3月2日 4月1日 5月5日 6月4日 7月4日 8月3日 9月2日 10月2日 11月1日 12月1日 12月31日 0 -2000 -4000 -6000 -8000 2101-21052201-22052301-23052020年2021年2022年 2401-24052501-25052023年2024年 图5：棉花仓单及有效预报（张）图6：中国棉花价格指数：3218B（元/吨） 30,000 25,000 20,000 15,000 10,000 5,000 0 2021202220232024 25000 20000 15000 10000 2020年2021年2022年 仓单数量有效预报合计2023年2024年 数据来源：Wind光大期货研究所 图6：白糖主力合约收盘价（元/吨）图7：白糖主力合约基差（元/吨） 7,500 7,000 6,500 6,000 5,500 5,000 4,500 1000 500 0 -500 2020年2021年2022年 2023年2024年 图8：白糖1-5价差（元/吨）图9：白糖仓单及有效预报（张） 300 200 100 0 -100 -200 0506070809101112 2101-21052201-22052301-2305 2401-24052501-2505 80,000 60,000 40,000 20,000 0 202220232024 仓单数量有效预报合计 数据来源：Wind光大期货研究所 研究团队人员介绍 ·张笑金，光大期货研究所资源品研究总监，长期专注于白糖产业研究。多次参与郑州商品交易所大型课题、中国期货业协会系列丛书撰写工作。连续多年在期货日报、证券时报最佳期货分析师评选中荣获“最佳农产品分析师”称号。多次荣获郑州商品交易所白糖高级分析师称号，2023年荣获郑州商品交易所白糖资深高级分析师。 ·期货从业资格号：F0306200期货交易咨询资格号：Z0000082 ·张凌璐，英国布里斯托大学会计金融学硕士学位，光大期货研究所资源品分析师，负责纯碱、尿素期货研究工作，数次参与中国期货业协会、郑州商品交易所大型项目及课题，连续多年在期货日报、证券时报等权威媒体、郑州商品交易所评选中获奖。2023年荣获郑州商品交易所纯碱资深高级分析师、尿素高级分析师等荣誉称号。 ·期货从业资格号：F3067502期货交易咨询资格号：Z0014869 ·孙成震，光大期货研究所资源品分析师，云南大学金融硕士，主要从事棉花、棉纱、铁合金等品种基面研究、数据分析等工作。 ·期货从业资格号：F03099994期货交易咨询资格号：Z0021057 免责声明 本报告的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性、可靠性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，并不构成任何具体产品、业务的推介以及相关品种的操作依据和建议，投资者据此作出的任何投资决策自负盈亏，与本公司和作者无关。