货币发力高低切换政治局会议与中央经济工作会议解读20241217

货币发力，高低切换–政治局会议与中央经济工作会议解读20241217_导读2024年12月17日21:07 关键词 中泰证券徐驰政策市场策略首席分析师金融学策略分析经验政治政策预判宏观关键变量金融界金智奖互动环节特朗普2.0黄金军工高质量发展政策方向企业盈利A股市场政策预期活跃资金 全文摘要 本期融资融券线上策略会以2024年第12期的资本市场未来展望为主题，特别强调了即便往期内容可回放，投资者仍可通过中泰证券信用业务公众号获取最新回放链接。讨论聚焦于中美关系、特朗普政策对经济的影响、军事潜力、全球政策变化以及高科技领域的发展。特别关注了中美贸易摩擦及特朗普政府的强硬措施对经济的直接影响，同时分析了中国为应对挑战可能采取的措施。 货币发力，高低切换–政治局会议与中央经济工作会议解读20241217_导读2024年12月17日21:07 关键词 中泰证券徐驰政策市场策略首席分析师金融学策略分析经验政治政策预判宏观关键变量金融界金智奖互动环节特朗普2.0黄金军工高质量发展政策方向企业盈利A股市场政策预期活跃资金 全文摘要 本期融资融券线上策略会以2024年第12期的资本市场未来展望为主题，特别强调了即便往期内容可回放，投资者仍可通过中泰证券信用业务公众号获取最新回放链接。讨论聚焦于中美关系、特朗普政策对经济的影响、军事潜力、全球政策变化以及高科技领域的发展。特别关注了中美贸易摩擦及特朗普政府的强硬措施对经济的直接影响，同时分析了中国为应对挑战可能采取的措施。会议强调了政策窗口期的重要性和对来年政策方向的潜在影响，中泰证券策略首席分析师提供了市场策略见解，强调了特朗普政策可能带来的市场波动及对全球经济的影响，同时关注中美关系、地缘政治等因素。在互动环节，分析师回答了投资者的问题，提供了对2025年市场机遇的指导。会议内容涵盖了政策趋势、市场策略及投资机会，为投资者提供了全面的市场展望。 章节速览 ●00:002024年第12期融资融券线上策略会：2025年资本市场展望 本次策略会由中泰证券策略首席分析师主持，讨论了2025年资本市场的预期发展，特别是中央政治局工作会议和 中央经济工作会议的政策展望。会议强调了政策对市场的影响，并邀请专家深入分析，同时提供互动环节解答投资者疑问。 ●01:20中山证券首席策略分析师徐石分享市场及政策解读 徐石感谢张总和投资者参与会议，作为中山证券首席策略分析师，他将分享关于年底政治会议的解读、明年政策走向，以及特朗普时代对全球市场的影响，特别是美国经济和国内经济出口状况。演讲内容及最新观点将通过公司公众号及时更新，欢迎关注。 ●02:17特朗普2.0及其对全球影响的深度剖析 讨论认为特朗普2.0将引发全球较大级别的动荡，超出市场预期，黄金和军工产业将成为重要趋势。特朗普的再度当选对二战以来的美国秩序产生根本性冲击，市场的交易方向已充分展现，强调特朗普2.0预期差及潜在影响。 ●03:37特朗普再度当选对国内政策的影响与展望 特朗普的再度当选对国内政策带来了动荡，对二战以来的美国秩序造成了根本性冲击，这使得国家更加重视以安全为中心的高质量发展。在这样的背景下，对明年是否有大规模刺激措施，如向民众发钱或房地产政策调整的预期被讨论。预计明年上半年相关政策将延续当前的稳慎策略，具体措施需待年底确定。 ●04:17明年上半年政策方向明确，大刺激不会改变 在明年上半年，政策方向已经由政治会议和中央机构会议明确勾勒，预计大刺激措施将继续实施，暂不发生变化。 ●04:26核心城市楼市及经济政策高质量发展展望 分析了核心城市楼市的下行压力以及经济在面对产能释放和贸易摩擦等多重压力下的缓慢复苏前景。强调了经济政策向高质量发展的转变，不采取强刺激措施，但同时指出政策环境有所调整。 ●06:01预期管理对股市重要性 讨论强调了预期管理对股市的重要性，尤其是对于明年A股市场底部逐步抬升和盈利复苏的预期。同时指出，尽管 市场存在挑战，但赚钱的难度和技巧要求与过去相比有所提高。此外，讨论也提到了政策调控和监管对资本市场节奏的影响，以及活跃资金的重要性。 ●07:16明年金融市场展望及政策预期分析 强调中央金融会议和政治会议将带来强政策预期，但市场可能因短线炒消费资金利多兑现而出现调整。预计春节前后及两会前市场会有向上机会，特别是考虑到政策预期强劲。此外，反腐和金融监管空窗期也为市场提供有利条件。虽有短期调整，但认为不会太担心，下半年行情更关键。 ●08:29政策力度与经济压力的关系分析 讨论强调了经济压力与政策应对力度之间的正相关关系，预计特朗普执政后，面对较大的经济挑战，政府的政策力度也将随之加大。此外，还提到了人们关心的实质问题在冲突中的体现，暗示经济局势的不确定性和政策应对的复杂性。 ●08:52金融强监管下市值管理与并购重组的新趋势 当前市值管理和并购重组在金融强监管背景下，与以往不同，主要受益于国央企，而非简单炒作小型企业或邮资票。展望未来，市场机会聚焦于科技投入，特别是硬科技和生产型企业，如马斯克代表的产业链、AR硬件、机器人、无人机以及太空探索等领域。此外，黄金、军工、关键资源品等也是重要投资方向。新能科技革命，特别是海外市场，将成为新的增长点。整体上，政策驱动成为行情发展的主要动力，需关注国家政策和技术支持的方 向。 ●10:21国家安全与国央企改革：两大战略方向 当前国家面临的主要问题集中在科技安全与国家安全管理，特别是军工领域。在解决策略上，提出两大方向：一是科技安全，包括加强竣工科技和军工科技的研发与应用；二是国央企改革，通过市值管理提升国央企估值，从而带动市场信心。强调国央企的稳定增长与市场参与度的提升，虽增长速度可能不快，但长远看有利于经济稳定和国家安全。 ●11:03预期管理与股市作为应对挑战的最重要抓手 讨论中强调，面对明年以及各种国内外挑战，预期管理和增强信心被认定为最重要的手段，而非房地产、消费、基建或股市本身。特别指出，股市作为增强市场信心的重要工具，被看作是应对挑战的关键抓手。 ●11:34货币政策放松对金融市场的影响分析 讨论了在货币政策放松背景下，对金融市场尤其是债市的积极影响，以及这如何影响消费和财政政策的制定，旨在应对可能的经济风险和挑战。 ●13:06市场核心矛盾及投资建议 12月下旬市场主要矛盾为活跃资金利多兑现导致中小市值股票调整，同时市场憧憬新的一年险资和个人养老金加大对A股市场的配置，因此国央企等低位板块表现强势。建议关注长期趋势，避免追高短期涨幅过大的板块。 ●14:04建议关注银行股、建筑、军工及粮食安全等投资方向 建议在当前市场底部关注银行股，由于估值较低且分红率高，预期资本经济收入与风险改善。建筑行业因国家大力推动而被视为安全投资领域，特别是与国家战略规划和区域发展相关的项目。军工股也被看好，尤其是与国防现代化和安全相关的领域。最后，强调粮食安全的重要性，作为政策重点支持方向。 ●16:36政策对经济重视与投资建议分析 会议讨论集中于九月底以来，政策对经济的重视与财政参与如何影响市场情绪，特别分析了市场对具体财政政策的期待，如消费刺激和房地产市场策略，以判断当前高质量发展政策框架是否改变。强调了市场对这些政策转变的敏感度以及它们对投资决策的影响。 ●18:30高质量发展框架未变，强调策略灵活性与预期管理 尽管政策细节可能有所调整，整体高质量发展的框架保持不变。强调不走老路，坚定地走对的路。政策制定上，特别强调策略的灵活性，所有政策都要考虑对股市的影响，进行预期管理。九月底以来，虽然没有实施大刺激政策，但政府会议的积极表述预示着未来还会有更多政策出台。特别指出，龙头券商因其在股市中的重要地位和成交量的活跃，是值得投资的板块。 ●21:42理解超常规调节与政策立场变化 讨论了关于超常规调节的含义和政策力度的调整，以及货币政策的适度宽松对股市可能的影响。通过对比历史事件，分析了政策制定者对当前经济形势的判断和信心提升。强调了政策制定的角度和信心对经济目标实现的影 响，指出了明年经济发展的主要方向是提高信息，展现了对经济形势的乐观态度。 ●23:49应对外部冲击的货币政策和财政策略 面对外部经济挑战，中国政府调整了货币政策和财政策略以增强经济韧性。在汇率政策上，对于人民币汇率的容忍度有所提高，允许适度贬值以增加出口竞争力，但每年贬值幅度不会超过5%，以避免对经济产生负面影响。在财政政策方面，强调投资项目的收益率，而非简单扩大规模，暗示政府在稳楼市和股市方面的积极态度。同时，政策实施将采取更加精准、前瞻和有效的策略，旨在应对潜在的外部风险，而非盲目追求经济增长。 ●28:05中国楼市调控与债务问题分析 讨论了中国房地产市场的调控政策，尤其是棚改货币化策略及其对地方政府债务的影响。强调了地方政府需对过去的债务负责，并探讨了未来财政政策的积极调整以应对潜在经济风险。此外，还提到了消费政策的调整及对于国家安全项目的重视。 ●32:032023年消费刺激政策展望 2022年底的中央金融会议强调了扩大内需和提升消费作为首要任务，提出改革和增加消费场景作为中长期策略。短期内，重点在于推动以旧换新政策，预计明年会进一步扩大政策范围和规模。尽管有讨论给老百姓发钱的可能，但考虑到对国家制造业竞争力的影响，此做法被认为是不现实的。人口政策的调整被看作是可能的消费刺激手段，但其推进时间和具体额度尚不明确。 ●35:08股市调整原因及资金炒作逻辑分析 这波调整源于资金转向主题投资和中小市值股票，反映了市场对政策预期的重新评估。中央经济工作会议后，活跃资金开始追求主题投资，一旦利好兑现便撤出，导致许多小盘股下跌。政府强调高质量发展和制造业，暗示不直接刺激消费，而是要培育艰苦奋斗的精神和制造业实力，这影响了市场预期和资金流向。 ●38:37金融监管加强及改革措施预期 随着G20后中国大国地位的显著提升，金融监管预计将在春节前后有新动作，原因是政策自信增强及对西方金融乱象的反思。11月19日，人民日报强调需强化金融监管，预示可能的改革措施即将出台。经济日报亦发出明确信 号，强调严惩财务造假，暗示经济监管措施将逐步落地。 ●40:152023年经济关注点：制造业与楼市压力 明年经济的主要关注点在于制造业，特别是新能源车和半导体领域，由于过去几年增加的产能将在明年进一步释放，可能导致企业面临更大的产能压力。此外，考虑到国际贸易保护和贸易摩擦的不确定性，这将进一步增加制造业的压力。在楼市方面，年初时北上广深等地的楼市压力明显，这与当地金融行业和公务员薪酬改革有关。随着政策的调整，金融行业和公务员的薪资问题得到缓解，这在一定程度上支撑了楼市。然而，居民收入的增长速度和楼市的供需关系仍是关键因素，预计楼市的高点可能出现在春节后两会前。 ●42:51政策对股市的影响及投资策略 讨论了中国政策对股市的影响，尤其是耐心资本的作用以及其与之前政策的不同之处。强调了防风险、强监管的政策方向，指出国央企的估值提升将是主要受益方向，但赚钱效应可能较难。分析了机构资金和外资对市场的影响，以及居民收入下降对市场波动的影响。最后讨论了小市值股票和国央企的投资策略，强调市场将呈现分化趋势，建议采取稳健的投资策略。 ●46:39海外经济政策及通胀分析 讨论了国内外经济政策、跟踪理解及货币政策的宽松影响。特别关注美国货币政策的走向，强调了通胀问题的重要性，特别是对美债收益率和货币政策空间的潜在影响。提到了萨莫斯在美国通胀管理中的作用，预示了明年美国通胀趋势及对金融市场的影响。 ●49:11特朗普当选对政策的影响分析 讨论了特朗普当选后政策走向及其对社会经济的影响。特朗普的支持者群体主要是全球化中受损的人群，即一些蓝领白领，与之相伴随的政策可能较为激进。同时，分析了特朗普政府中内阁人选的选择，指出这些人选可能对政策产生破坏性影响。具体包括，内阁成员的挑选更多基于忠诚度而非专业性，以及一些成员可能与特定利益集团有紧密