商品研究晨报-农产品

期货研究 商 品2024年12月18日 研 究国泰君安期货商品研究晨报-农产品 观点与策略 棕榈油：跟随马盘转弱2 豆油：继续受大豆价格疲软影响2 豆粕：美豆偏弱&资金博弈，连粕再探低点4豆一：国际豆价压力，偏弱运行4 国玉米：震荡偏弱6 泰 君白糖：偏弱运行7 安棉花：缺乏反弹动能8 期鸡蛋：现货支撑较强10 货生猪：冬至前需求阶段性摸顶11 研花生：偏弱运行12 究所 请务必阅读正文之后的免责条款部分1 商 品2024年12月18日 研究 棕榈油：跟随马盘转弱 国泰君安期货 研【基本面跟踪】 究 所油脂基本面数据 豆油：继续受大豆价格疲软影响 傅博投资咨询从业资格号：Z0016727Fubo025132@gtjas.com 李隽钰投资咨询从业资格号：Z0021380lijunyu028807@gtjas.com 期货 单位 收盘价(日盘） 涨跌幅 收盘价（夜盘） 涨跌幅 棕榈油主力 元/吨 9,202 -1.29% 9,088 -1.24% 豆油主力 元/吨 7,894 -0.43% 7,744 -1.90% 菜油主力 元/吨 9,020 -0.35% 8,801 -2.43% 马棕主力 林吉特/吨 4,724 -0.71% 4,670 -1.14% CBOT豆油主力 美分/磅 40.63 -2.68% - - 单位 昨日成交 成交变动 昨日持仓 持仓变动 棕榈油主力 手 1,089,468 -69,907 446,302 -3,774 豆油主力 手 468,915 -25,982 632,103 2,824 菜油主力 手 537,169 -92,475 255,020 6,613 现货 单位 现货价格 价格变动 棕榈油(24度):广东 元/吨 10,020 -80 一级豆油：广东 元/吨 8,460 -60 四级进口菜油：广西 元/吨 8,970 -30 马棕油FOB离岸价（连续合约） 美元/吨 1,195 -15 基差 单位 现货基差 棕榈油（广东） 元/吨 818 豆油（广东） 元/吨 566 菜油（广西） 元/吨 -50 价差 单位 前一交易日 前两交易日 菜棕油期货主力价差 元/吨 -182 -270 豆棕油期货主力价差 元/吨 -1,308 -1,394 棕榈油15价差 元/吨 758 706 豆油15价差 元/吨 102 116 菜油15价差 元/吨 -62 -48 期货部分：价格指报告日前一交易日收盘价：基差部分：选取华南油脂价格减主力合约期价；现货部分：指报告日前一交易日价格；涨跌幅（除连日盘）以收盘价计算，连日盘以收盘价与其前一日结算价计算。 期货研究 资料来源：同花顺iFinD，Wind，国泰君安期货研究 【宏观及行业新闻】 马来西亚棕榈油总署（MPOB）公布数据显示，马来西亚维持1月毛棕榈油出口关税在10%不变，但将1月毛棕榈油的出口参考价从12月的4471.39林吉特/吨上调至5001.72林吉特/吨。 1 请务必阅读正文之后的免责条款部分2 2 期货研究 亚太经合组织气候中心（APECClimateCentre）预测，2025年1月至3月期间出现拉尼娜现象的可能性为60%，其余预测时段转为厄尔尼诺/南方涛动中性现象的可能性较大。APEC称，印度、孟加拉湾、印度支那半岛、中国中部和东北部、俄罗斯（西部地区除外）、阿拉斯加和南美洲北部降雨量高于正常值的概率增大。特别是，预测孟加拉湾的降雨量将高于正常水平。APEC预测印度洋（不包括南部地区）、北极、太平洋（不包括中部和东部热带地区）、东南亚（不包括印度支那半岛）、非洲中部、北大西洋、美国南部、墨西哥、中美洲和南美洲中部的气温高于正常值的“可能性强烈增强”。 【趋势强度】 棕榈油趋势强度：-1豆油趋势强度：-1 注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 请务必阅读正文之后的免责条款部分 3 期货研究 商 品2024年12月18日 研究 豆粕：美豆偏弱&资金博弈，连粕再探低点 豆一：国际豆价压力，偏弱运行 国泰君 安吴光静投资咨询从业资格号：Z0011992wuguangjing015010@gtjas.com 期 货【基本面跟踪】 研究 所豆粕/豆一基本面数据 期货 收盘价（日盘） 涨跌 收盘价（夜盘） 涨跌 DCE豆一2501（元/吨） 3786 -27（-0.71%） 3778 -7（-0.18%） DCE豆粕2505（元/吨） 2614 -24（-0.91%） 2592 -33（-1.26%） CBOT大豆01（美分/蒲） 976.75 -6（-0.61%） na CBOT豆粕03（美元/短吨） 293.5 +0.2（+0.07%） 现货 豆粕（43%） 山东（元/吨） 2870～2910，较昨-30或-10；现货基差M2501+30，较昨+20；1月M2501+60；2025年2-3月M2505+200/+220，持平；4-6月基差M2505-10/+0/+20；5-9月M2509-90，持平;6-9月M2509-80，持平； 华东（元/吨） 12月一口价2900（张家港东海）;12月M2501+20；12-1月M2501+10；2025年1月基差M2501+0；2-3月M2505+200，持平；4-6月M2505-20；5-9月M2509-100；6-9月M2509-80； 华南（元/吨） 东莞富之源：月底交货2920；湛江渤海：2980；泉州福海：2940； 主要产业数据 豆粕 前一交易日（周） 前两交易日（周） 成交量（万吨/日） 12.5 14.13 库存（万吨/周） 62.27 68.02 附注：1）期货：连盘价格指报告日前一交易日（t日），美盘价格一般指隔夜价格；涨跌部分选自文华财经，其中：涨跌数量=t日收盘价-(t-1)日收盘价；涨跌幅度=t日收盘价/(t-1)日结算价。2）现货：指报告日前一交易日价格，现货价格选自卓创资讯。3）产业数据：前一交易日（周）是指报告日的前一交易日（周），前两交易日（周）是指报告日的前两个交易日（周），成交量为日度数据，库存为周度数据，数据选自汇易网。 资料来源：文华财经，卓创，汇易，国泰君安期货研究 【宏观及行业新闻】 12月17日CBOT大豆日评：巴西大豆状况良好，中国需求疲软，大豆跌至合约新低。据2024年12 月18日消息：周二，芝加哥期货交易所（CBOT）大豆期货下跌，多个合约均创下新低，其中基准期约收 1 请务必阅读正文之后的免责条款部分4 2 期货研究 低0.5%，因为巴西大豆作物状况良好，中国对美国大豆的需求疲软。一位交易商称，南美大豆丰产在 望，中国的大豆需求低迷，对大豆市场构成压力，这就是合约创历史新低的原因。美国农业部发布的单日出口销售报告显示，私人出口商报告向西班牙销售18.7万吨大豆，向未知目的地销售13.2万吨大豆，均在2024/25年度交货。（汇易网） 【趋势强度】 豆粕趋势强度：-1；豆一趋势强度：-1（仅指报告日的日盘主力合约期价波动情况） 注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 请务必阅读正文之后的免责条款部分 5 期货研究 商 品2024年12月18日 研究 玉米：震荡偏弱 尹恺宜投资咨询从业资格号：Z0019456yinkaiyi024332@gtjas.com 国【基本面跟踪】 泰 君玉米基本面数据 重要现货价格 昨日价格 价格变动 东北收购均价 元/吨 1,919 0 锦州平仓 元/吨 2,050 -20 华北收购均价 元/吨 2,048 -7 广东蛇口 元/吨 2,160 0 山东玉米淀粉价格 元/吨 2,780 0 期货 单位 昨日收盘价 日涨跌% 昨夜夜盘收盘价 夜盘涨跌% C2503 元/吨 2,115 -0.42 2,099 -0.76 C2505 元/吨 2,186 -0.68 2,173 -0.59 单位 昨日成交 成交变动 昨日持仓 持仓变动 C2503 手 100,550 -43,968 514,223 -3,939 C2505 手 435,508 51,711 857,952 66,123 玉米全市场 手 844,081 -71,046 1,964,803 11,136 单位 昨日仓单 仓单变化 玉米全市场 手 80344 0 价差 单位 昨日价差 主力05基差 元/吨 -136 03-05跨期 元/吨 -71 注释：价格单位为元/吨；成交、持仓、仓单为手；昨日默认为上一交易日，前日默认为上上交易日;基差使用锦州平仓计算。 安期货研究所 资料来源：同花顺，钢联，国泰君安期货研究 【宏观及行业新闻】 北方玉米集港价格2000-2030元/吨（新作挂牌），水分15%，较昨日下跌10元/吨，集装箱集港 20050-2070元/吨；广东蛇口散船2140-2160元/吨，集装箱新作报价2220-2240元/吨，较昨日下跌 40-50元/吨。东北玉米价格涨跌互现，黑龙江深加工潮粮折干收购1880-1990元/吨，吉林深加工玉米 主流收购1900-1980元/吨，内蒙古深加工玉米主流收购1950-2020元/吨；华北玉米深加工玉米价格走 低，山东1980-2120元/吨，普通猪料玉米2250元/吨，河南2140-2230元/吨，优质猪料玉米2300元 /吨左右，河北1950-2100元/吨。广东美国高粱12月-明年2月船期报价2280元/吨；2025年1-3月 船期进口大麦（非俄罗斯）预售2050元/吨；3-5月船期2060元/吨。 【趋势强度】 玉米趋势强度：-1 注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 1 请务必阅读正文之后的免责条款部分6 期货研究 国泰君安期货研究所 2024年12月18日 白糖：偏弱运行 周小球投资咨询从业资格号：Z0001891zhouxiaoqiu@gtjas.com 【基本面跟踪】 白糖基本面数据 价格 同比 价差 同比 原糖价格（美分/磅） 19.84 -0.84 配额外进口利润（元/吨） -76 12 配额外进口成本（元/吨） 6849 -13 59价差（元/吨） 76 9 主流现货价格（元/吨） 6120 -20 15价差（元/吨） 47 -6 期货主力价格（元/吨） 6005 -12 主流现货基差（元/吨） 115 -8 资料来源：同花顺，国泰君安期货研究 【宏观及行业新闻】 高频信息：雷亚尔新低拖累巴西出口商品价格；管控糖浆和预拌粉政策预期不断升温；印度11月份产量同比下降35%；巴西11月下半月产量同比下降23.1%；巴西产区11月降水正常；巴西11月出口339万吨，同比减少6.9%。 国内市场：CAOC预计24/25榨季国内食糖产量为1100万吨，消费量为1580万吨，进口量为500万吨。中国糖业协会数据显示，截至11月底，24/25榨季全国共生产食糖137万吨（+48万吨），全国累计销售食糖61万吨（+29万吨），累计销糖率44.52%。中国海关数据显示，中国10月份进口食糖54万吨（-38万吨）。 国际市场：ISO预计24/25榨季全球食糖供应短缺251万吨(前值358万吨)。UNICA数据显示，截至12月1日，24/25榨季巴西中南部甘蔗累积压榨量同比下降2.75个百分点，累计产糖3936万吨（-152万吨），累计MIX同比下降1.00个百分点；11月下半月甘蔗压榨量同比下降15.20%，食糖产量同比下降23.06%。ISMA/NFCSF数据显示，截至11月30日，24/25榨季印度产糖279万吨（-153万吨）。OCSB数据显示，截至4月17日，23/24榨季泰国产糖877万吨（-230万吨）。 【趋势强度】 白糖趋势强度：-1 ■注：趋势强度取值范