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滙富快訊 香港及中國市場日報 今日焦點: ►中國消費行業：11月社零未達預期 11月社會消費品零售縂額(社零)弱於預期。11月社零為4.37萬億元（同比+3%），弱於預期的5%和十月的4.8%。除汽車外的社零為3.9萬億 （同比+2.5%），汽車零售額年增幅擴大至6.6%（10月為3.7%）。增長最快的類別包括家用電器（同比+22.2%）、家具（同比+10.5%）以及食品糧油（同比+10.1%）。相較之下，化妝品（同比-26.4%）、通訊設備（同比-7.7%）和石油（同比-7.1%）是表現最差的類別。 餐飲業出現復甦跡象。11月份，餐飲業零售額同比增4%至5802億元 ，增幅略高於上月的3.2%，優於除汽車消費以外的整體零售額。 我們的觀點：我們將社零數據不佳歸因於充滿挑戰的宏觀環境和低迷的消費情緒。在12月12日至13日召開的中央經濟工作會議上，北京強調了提振消費的重要性，並將鼓勵消費作為首要目標之一。我們預計未來幾個月將採取更多刺激措施。對於餐飲業，我們的首選是海底撈，它是潛在消費復甦的主要受益者，目前估值為17倍25年市盈率。（研究部） Fig1:ChinaRSVup3%inNov Consumersub-categories 2024年12月17日 香港及中國市場指數收市每日升跌今年累升 恒生指數 19,795 -0.9% 16.1% 中資企業指數 7,132 -0.8% 23.6% 紅籌指數 3,695 0.0% 10.3% 滬深300指數 3,911 -0.5% 14.0% 上海A股 3,549 -0.2% 19.7% 上海B股 277 -0.9% 19.7% 深圳A股 2,143 -1.0% 11.5% 深圳B股 1,232 -0.7% 14.0% 主要市場指數收市每日升跌今年累升美國道指 43,717 -0.3% 16.0% 標普500 6,074 0.4% 27.3% 美國納斯達克指數 20,173 1.2% 34.4% 日經平均指數 39,687 0.6% 18.6% 英國富時指數 8,262 -0.5% 6.8% 法國證商公會指數 7,357 -0.7% -2.5% 德國法蘭克福指數 20,313 -0.5% 21.3% 商品價格收市每日升跌今年累升金價 (美元/盎司) 2,652 0.2% 28.5% 鋼價 (美元/盎司) 1,902 -3.8% -14.5% 銀價 (美元/盎司) 30 -0.0% 28.2% 原油 (美元/桶) 70 -21.3% -1.5% 銅價 (美元/盎司) 9,062 -0.3% 5.9% 鋁價 (美元/盎司) 2,566 -1.3% 7.7% 鉑價 (美元/盎司) 939 1.4% -5.1% 鋅價 (美元/盎司) 3,056 -0.6% 15.0% 小麥 (美分/蒲式耳) 550 2.1% -12.4% 玉米 (美分/蒲式耳) 445 0.3% -13.5% 糖 (美分/磅) N/A N/A #VALUE! 黃豆 (美分/蒲式耳) 986 -1.7% -21.2% PVC (美元/噸) N/A N/A 14.8% CRB指數 293 -0.0% 3.0% BDI ####### #VALUE! -49.8% 匯率 美元港元歐羅日元瑞郎人民幣 美元7.81.0154.20.97.3港元0.10.119.811.50.9 (RMBbn) Jan-Feb Mar Apr May Jun Jul Aug Sep Oct Nov 歐羅 1.1 8.2 162.0 1.1 7.7 TotalConsumerRSV 8,131 3,902 3,570 3,921 4,073 3,776 3,873 4,111 4,540 4,376 日元 0.0 5.0 0.6 0.6 0.0 Restaurant 948 396 392 427 461 440 435 442 495 580 瑞郎 1.1 8.7 1.1 172.3 8.1 Agricultureproducts,oilandfoods 369 169 152 162 183 162 170 204 184 189 人民幣 0.1 1.1 0.1 21.2 0.1 Beverage54242326302727302526Tobaccoandalcohol127464142504145594851Clothing,shoes,hatsandtextiles2521181051151249499117135148 市場情緒目前5日升跌 信貸違約掉期-美元五年期希臘 愛爾蘭義大利葡萄牙 西班牙 N/A83 139 207 108 N/A -2.4% -0.6% -0.0% 0.3% 23年4月17日特步國際（1368HK Cosmetics 68 41 28 41 41 25 32 33 47 43 Gold,silverandjewellery 71 29 23 24 26 20 26 26 26 27 Staplesgoods 128 67 58 67 72 59 64 67 69 76 Sportsandentertainmentproducts19111012141110111415 Homeappliancesandaudio-video equipment13174647410673728499120 Culturalandofficeproducts 54 33 26 29 41 31 36 44 44 45 Homefurniture 22 12 11 12 15 13 13 14 15 19 波動率指數 14 3.5% Communicationequipment 122 56 48 61 82 52 54 66 84 79 Petroleumandrelatedproducts 394 209 195 201 207 204 209 207 197 185 最新研究報告 Automobiles 711 405 350 388 437 380 394 454 445 477 日期公司 24年2月29日信義光能(968.HK) 分析員新華滙富研 ChineseandWesternmedicines114635758635556625862 Constructionandfurnishingmaterials 24 15 12 12 15 13 13 14 15 17 24年2月29日信義能源(3868.HK)24年2月26日康耐特光學(2276.HK) 新華滙新 Consumersub-categories(YoY%change) Jan-Feb Mar Apr May Jun Jul Aug Sep Oct Nov 24年1月5日AEON信貸財務(900HK)23年10月13日AEON信貸財務(900HK) TotalConsumerRSV 5.5 3.1 2.3 3.7 2.0 2.7 2.1 3.2 4.8 3.0 23年4月14日完美醫療(18 Restaurant 12.5 6.9 4.4 5.0 5.4 3.0 3.3 3.1 3.2 4.0 23年3月31日其利工業 Agricultureproducts,oilandfoods 9.0 11.0 8.5 9.3 10.8 9.9 10.1 11.1 10.1 10.1 23年3月28日永達 Beverage 6.9 5.8 6.4 6.5 1.7 6.1 2.7 -0.7 -0.9 -4.3 23年3月17日 Tobaccoandalcohol 13.7 9.4 8.4 7.7 5.2 -0.1 3.1 -0.7 -0.1 -3.1 Clothing,shoes,hatsandtextiles 1.9 3.8 -2.0 4.4 -1.9 -5.2 -1.6 -0.4 8.0 -4.5 Cosmetics 4.0 2.2 -2.7 18.7 -14.6 -6.1 -6.1 -4.5 40.1 -26.4 Gold,silverandjewellery 5.0 3.2 -0.1 -11.0 -3.7 -10.4 -12.0 -7.8 -2.7 -5.9 Staplesgoods -0.7 3.5 4.4 7.7 0.3 2.1 1.3 3.0 8.5 1.3 Sportsandentertainmentproducts 11.3 19.3 12.7 20.2 -1.5 10.7 3.2 6.2 26.7 3.5 Homeappliancesandaudio-videoequipment 5.7 5.8 4.5 12.9 -7.6 -2.4 3.4 20.5 39.2 22.2 ChineseandWesternmedicines 2.0 5.9 7.8 4.3 4.5 5.8 4.3 5.4 1.4 -2.7 Culturalandofficeproducts -8.8 -6.6 -4.4 4.3 -8.5 -2.4 -1.9 10.0 18.0 -5.9 Homefurniture 4.6 0.2 1.2 4.8 1.1 -1.1 -3.7 0.4 7.4 10.5 Communicationequipment 16.2 7.2 13.3 16.6 2.9 12.7 14.8 12.3 14.4 -7.7 Petroleumandrelatedproducts 5.0 3.5 1.6 5.1 4.6 1.6 -0.4 -4.4 -6.6 -7.1 Automobiles 8.7 -3.7 -5.6 -4.4 -6.2 -4.9 -7.3 0.4 3.7 6.6 Constructionandfurnishingmaterials 2.1 2.8 -4.5 -4.5 -4.4 -2.1 -6.7 -6.6 -5.8 2.9 Source:NBS,SunwahKingsway 滙富股票覆蓋列表 HANGSENGCHINAENTINDX名稱 代碼 市值(HK$'m) 價格(HK$) 昨日升跌 (%) 評級 目標價 (HK$) 上升空間 (%) 盈率(倍)* 歷史 1年期 2年期 股息收益率2年期 5D% 過去表現 1個月(%) 3個月(%) 最後更新日期 恆生指數 HSI 19,795.49 (0.9) 9.4 9.4 9.0 3.9% (3.0) 1.9 12.1 國企指數 HSCEI 7,132.69 (0.8) 8.6 8.7 8.2 3.7% (3.1) 2.2 15.5 滬深300指數 SHSZ300 3,911.84 (0.5) 15.5 14.6 12.9 2.9% (1.4) (1.4) 23.8 福耀玻璃 3606 HK 154,927 53.35 (2.5) 長倉 41.50 (22.2) 20.7 17.5 15.0 3.7% (1.2) (0.4) 8.9 1-Sep-20 北控城市資源 3718 HK 1,725 0.49 1.0 長倉 1.80 271.1 7.9 6.5 5.4 5.8% 1.0 0.0 (3.0) 30-Mar-21 濱江服務 3316 HK 5,257 19.02 (4.3) 長倉 23.50 23.6 9.3 8.7 7.5 8.1% (1.3) 4.2 8.8 N/A 比亞迪電子 285 HK 90,804 40.30 (3.6) 中性 17.60 (56.3) 21.1 18.9 14.2 1.9% (6.2) 41.9 56.2 N/A 中國利郎 1234 HK 4,622 3.86 (2.8) 長倉 5.32 37.8 8.0 7.7 6.8 9.6% 0.8 0.8 0.0 N/A 中國軟件國際 354 HK 13,961 5.11 (1.0) 長倉 12.80 150.5 19.6 18.1 14.5 1.3% (10.8) (