郑糖冲高回落，关注后市天气

一、榨季初期供需双强

• 国内食糖供应进入显著增量阶段，截至11月底，全国食糖产量同比增加54.34%，累计销糖率同比加快8.78%。
• 广西糖厂制糖积极性较高，截至12月16日已有74家糖厂开机，日榨蔗能力同比增加3.55万吨。
• 新榨季食糖产量预期达到1100万吨，但广西甘蔗产区面临干旱，需警惕天气因素影响产量。

二、海外扰动影响减小

• 巴西2024/25榨季累计产糖量同比减少3.72%，已步入制糖后期，增量有限。
• 印度2024/25榨季产糖量同比减少36.17%，泰国新榨季产量预期重回千万吨级别以上。
• 全球食糖供应重心转向北半球，国内糖价受外界影响较小。

三、进口管控宣告落地

• 海关总署暂停进口泰国糖浆和预混粉，2024年1-10月该类产品进口量同比增长24.86%。
• 暂停进口对国内糖价形成利多支撑，但短期该消息对盘面的影响正在减弱。

四、郑糖中长期仍有下行空间

• 郑糖SR505合约上周四突破6100元/吨上方后迅速回落，前期上涨主要受关税传闻和供应缩减预期驱动。
• 本榨季国内食糖恢复性增产预期仍存，南北方糖厂生产进度明显提升。
• 国际糖市重心转向北半球，印度和泰国新榨季产量预期均调高。
• 操作建议：逢高沽空。