11月经济数据点评：房地产业对经济的直接贡献将由负转正

房地产业对经济的直接贡献将由负转正 ——11月经济数据点评

生产

1. 工业生产：11月工业增加值同比5.4%，略高于预期。制造业生产增速回升显著，制造业增加值同比增长6%，已连续3个月回升。高技术制造业保持稳定增长。
2. 服务业生产：房地产业生产回升，对四季度经济增速的贡献将比三季度高约0.2个点。房地产业生产指数逐月改善，11月为2.9%，9月为-2.2%。

消费

1. 社零增速：11月社零同比增速只有3.0%，低于前值4.8%和预期值5.3%。主要原因是双十一网购需求在10月提前释放，以及部分商品销售增速回落。
2. 主要商品零售增速：如化妆品、服饰鞋帽、通讯器材、家电音像、体育娱乐等商品销售增速均有所下降。

投资

1. 固定资产投资：11月累计增速从3.4%小幅降至3.3%。房地产投资从-10.3%下降至-10.4%，广义基建投资、制造业投资累计增速分别稳定在9.4%、9.3%。
2. 基建投资：两个口径基建投资差距继续拉大。广义基建累计增速9.4%，当月增速从5.8%降至3.3%；狭义基建（含电力）累计增速从4.3%降至4.2%。
3. 房地产：商品房销售面积在连续下降18个月后，首次正增长，11月当月同比2.5%。尽管销售回升，但房地产投资仍在下行，累计增速从-10.3%扩大至-10.4%。

总结

从11月经济数据来看，房地产业对经济的直接贡献将由负转正，预计四季度经济的拉动将比三季度高约0.2个点。然而，消费和投资方面仍存在分化，需政策进一步加力提效。未来，应对明年的关税风险，国内需求的重点在于消费和房地产。