国防军工行业低空经济系列报告：安全应急产业中的无人航空器，风好正扬帆

中航证券 AVICSECURITIES 2024年12月13日 证券研究报告行业研究|军工行业深度报告 国防军工 投资评级增持 低空经济系列报告一一安全应急产业中的无人航空维持评级 器：风好正扬帆 行业走势图 因防军工沪深300 报告摘要%08: 近年来，在国家的引导和支持下，安全应急产业已逐渐成为战略性新兴 20% 10% 产业，在经济社会发展中扮演着重要角色。然而，与新能源车及商业航天等0% 不同的是，安全应急产业由来已久，但伴随着到信息技术赋能安全应急装10% 20% 备，无人化、智能化、协同化安全应急装备的发展进程，安全应急产业正进 发出新的发展动能，新质产品与设备也将进一步提升我们安全应急的保障23-1224-0224-0524-0724-0924-12 能力，提升我们产业的技术水平。作为典型的新质安全应急装备，无人航空作者 器（以下简称无人机）由于其诸多优势与特点，使得它在各个安全应急领域已有诸多典型应用，并逐渐成为一支“奇兵”，可以说，无人机，作为智能 张超分析师 SAC执业证书：S0640519070001 联系电话：010-59219568 化、信息化赋能安全应急产业的典型，已经成为安全应急产业的重要一环，邮箱：zhangchao@avicsec.com 其带动的安全应急产业中无人航空器及其配套装备市场，未来具备可观的 宋浩田分析师 SAC执业证书：S0640524100001 增长潜质与良好的经济效益，值得被重点关注。联系电话： ◆“大安全”概念下的大主题、长主题 邮箱：songht@avicsec.com 长期以来，安全应急产业市场关注度较低，究其根源，主要系两方面原相关研究报告 因所致，其一，客观来看，安全应急产业行业部分牌照壁垒较高、增速相对稳定，研究难度较大；其二，对于安全应急产业存在一些刻板印象，例如科 军工行业2025年投资策略：今朝更好看一 2024-12-09 军工行业周报：退一为进二－2024-11-24 技含量不高、政策影响较大等。这都限制了资本与市场对于安全应急产业发军用数据链：武器装备神经，联合作战基石 展的促进作用。然而，安全应急产业与国防军工类似，是社会经济、人民生活发展的必需品，是当前“大安全”概念下的大主题、长主题，在当前经济 形势下，与军工行业相同，具备逆周期属性，投资价值逐步显现。 ◆从价值链端，应该关注无人航空器整机企业及应用方案提供商。 国内的无人航空器整机厂家众多，主要产品基本可以划分为消费级、工业级、特种三个主要范畴，其中服务于安全应急产业应用范畴的主要以消费级与工业级为主。从产业环节来看，安全应急产业中的无人航空器产业链具有，“产业链条长、服务领域广、带动作用强”等特点，是以无人航空器制 造为核心，以应用为目的，以基础设施与运营管控为支撑的紧密链条，是制 -2024-11-21 股市有风险入市需谨慎 中航证券研究所发布证券研究报告 请务必阅读正文之后的免责声明部分1 联系地址：北京市朝阳区望京街道望京东园四区2号楼中航产融大厦中航证券有限公司 公司网址：www.avicsec.com 联系电话：010-59219558传真：010-59562637 中航证券 AVICSECURITIES[证券研究报告] 造业与应用端并重，应用端既受制于制造能力，又指导了技术的发展方向，既是“造出来”也是“用起来”，两者相辅相成，不能简单的等同于单薄的 无人机制造产业链。 复合翼无人机与无人直升机占据市场主流，固定翼有望进一步拓展。安全应急产业中的无人航空器按照构型主要可以分为固定翼、无人直升机、垂直起降固定翼、多旋翼四类，当前较为火热的Evtol典型产品，均可以归 属于垂直起降固定翼与多旋翼。通过对国内2024年度航空应急项目采购统 计，从招标采购的类型和数量来看，复合翼无人机与无人直升机应用较多，相关平台及应用成熟，需求量大，参与企业竞争激烈。固定翼无人机相对需求较少，但单项目价值量高，我们认为，主要系目前多数安全应急项目需求均未涉及任务能力要求较高的范畴，“杀鸡焉用牛刀”，未来随着更多安全应 急需求的释放，大型固定翼无人机在未来安全应急产业的应用有望进一步 拓展。 ◆产业规模与市场空间 无人航空器在安全应急产业中未来发展前景值得期待。经过国内外多年的实践，无人机在救援行动中发挥的作用得到了广泛认可，各国政府和社会组织对于救援无人机的重视程度也愈发提升。据中无人机年报，2021年 我国民用无人机应急救援领域市场规模达23.98亿元，据南方都市报援引世界无人机大会主席杨金才在2023无人机应急救援力量建设与发展论坛上发言，2022年中国民用无人机应急救援领域市场规模增至35.17亿元， 同比上浮46.37%，我们预计未来市场仍将继续保持高速增长，CAGR有望维持20%，预计本年度我国民用无人机应急领域市场规模将达50.64亿元，到2027年，我国民用无人机应急救援领域市场规模将达到87.51亿 元。 ◆投资建议 ①适航取证是未来趋势：在当前的安全应急产业中的无人机整机细分赛道，技术壁垒较低的机型以分系统集成为主，难以经过适航取证这条“荆棘密布、拥挤不堪”的独木桥。叠加当下，安全应急采购中，普遍将适航取证作为加分或必选项，因此相关厂商势必将面临新一轮的竞争与洗牌，龙头、上市公司将更有可能度过此次“倒春寒”，同时，危机背后孕育着机会， 当这轮洗牌结束，积累熬过这次考验的老龙头、抓住时机入局的新巨头，将 会享受到更多的时代红利，建议重点关注。 ②固定翼的拥有差异化机会：目前多数安全应急项目需求均未涉及任 务能力要求较高的范畴，“杀鸡焉用牛刀”从而使得固定翼无人机在安全应 中航证券研究所发布证券研究报告请务必阅读正文之后的免责声明部分 2 中航证券 AVICSECURITIES[证券研究报告] 急采购招标中出镜较少，未来随着更多安全应急需求的释放，大型固定翼无 人机在未来安全应急产业的应用有望进一步拓展，行业市场有望“迟”一 步打开。 ③具备垂直起降能力的仍将被最广泛应用：根据安全应急项目的现实需求，以及安全应急无人机的应用场景，由于垂直起降型无人机在使用过程相较于固定翼无人机，具备起降基础设施要求低、操作相对简单、专业性要求低、应对复杂环境响应快等特点，因此，在未来的大规模应用中，我们认为具备垂直起降能力的无人机仍将被最广泛应用。 ◆风险提示 ①技术研发的风险。无人机系统行业属于技术密集型产业，研发投入相对较大，若公司未能及时将产品和技术更新迭代，对需求把握出现偏差，相应技术或产品研发方向未能贴合市场需求，或出现新产品研发失败、研发成果未能产品化，将对公司发展造成不利影响。 ②核心技术人员流失风险。安全应急产业作为新兴行业，技术和人才的短缺、流动性大是客观情况，随着行业的竞争日趋激烈，人才对行业企业发展的作用愈发重要。公司核心技术和核心技术人员是公司核心竞争力的重要组成部分，人员的稳定对公司的发展起到至关重要的作用，人员流失将对公司的经营产生不利影响。 ③市场竞争格局的风险。由于行业处于发展初期，且低端市场呈现买方市场态势，导致整体行业态势较为错综复杂，生态及优势地位较不稳固，存在发优势不明显，未来竞争态势出现较大变化的可能。 中航证券研究所发布证券研究报告请务必阅读正文之后的免责声明部分3 中航证券 AVICSECURITIES 正文目录 安全应急产业中的无人航空器：风好正扬帆 1、安全应急产业发展的必要性与必然性 [证券研究报告] 2、中央与地方安全应急产业利好政策频出，释放发展活力、24年有 望成为行业增速拐点.8 3、无人航空器正成为不可或缺的安全应急装备 二、安全应急产业的发展历程与特点：新兴的产业属性结合传统的产业 内容 1、历程：我国安全应急产业范畴的明确，是一个逐步发展的过程.12 2、特点：新兴的产业属性结合传统的产业内容13 三、产业链与价值链：既是“造出来”也是“用起来”15 四、产业规模与市场空间：2024年民用无人机应急领域市场规模预计 将达50.64亿元..22 五、投资建议.23 1、适航取证是未来趋势。.23 2、固定翼的拥有差异化机会，23 3、具备垂直起降能力的仍将被最广泛应用23 六、风险提示26 图表目录 图1应急救援无人机应用10 图2中型复合翼无人机供应商中标无人机数量统计图（单位：架）18 图3各供应商中标中型复合翼无人机数量所占份额（单位：%） 图4我国无人机安全应急领域市场规模（单位：亿元）.22 中航证券研究所发布证券研究报告请务必阅读正文之后的免责声明部分 中航证券 AVICSECURITIES 表1安全应急产业政策 表2各地安全应急产业发展 表3安全应急装备重点领域发展行动计划（2023一2025年）提及的发展方向..10 表4中国应急产业发展历程 [证券研究报告] 表5各省应急航空项目中标的无人机。15 表62024工信部无人航空器推广应用案例.19 表7核心标的企业.24 中航证券研究所发布证券研究报告请务必阅读正文之后的免责声明部分5 中航证券 AVICSECURITIES[证券研究报告] 一、安全应急产业中的无人航空器：风好正扬帆 “安全应急产业是为自然灾害、事故灾难、公共卫生事件、社会安全事件等各类 突发事件提供安全防范与应急准备、监测与预警、处置与救援等专用产品和服务的 产业。” 党的十八大以来，以习近平同志为核心的党中央高度重视安全生产和应急管理工作，提出了一系列新思想、新理念、新要求、新举措，把安全发展和应急管理作为推进国家治理体系和治理能力现代化的重要内容，提到了一个前所未有的高度来认识、 对待。发展安全应急产业对于落实安全发展理念、提升全社会安全保障能力和本质安 全水平、推动经济高质量发展、培育新的经济增长点具有重要意义，是落实供给侧结构性改革的重要举措，也是防范化解重大安全风险，提升防灾减灾救灾能力的重要保 障。 近年来，在国家的引导和支持下，安全应急产业已逐渐成为战略性新兴产业，在 经济社会发展中扮演着重要角色。然而，与新能源车与商业航天等不同的是，安全应急产业由来已久，但伴随着到信息技术赋能安全应急装备，无人化、智能化、协同化安全应急装备的发展进程，安全应急产业正进发出新的发展动能，新质产品与设备也将进一步提升我们安全应急的保障能力，提升我们产业的技术水平。 长期以来，安全应急产业市场关注度较低，究其根源，主要系两方面原因所致 其一，客观来看，安全应急产业行业部分牌照壁垒较高、增速相对稳定，研究难度较大；其二，对于安全应急产业存在一些刻板印象，例如科技含量不高、政策影响较大等。这都限制了资本与市场对于安全应急产业发展的促进作用。然而，安全应急产业与国防军工类似，是社会经济、人民生活发展的必需品，是当前“大安全”概念下的 大主题、长主题，在当前经济形势下，与军工行业相同，具备逆周期属性，投资价值 逐步显现。 作为典型的新质安全应急装备，无人航空器（以下简称无人机）由于其诸多优势与特点，使得它在各个安全应急领域已有诸多典型应用，并逐渐成为一支“奇兵”， 例如消防灭火、巡查取证、应急通信等已有诸多典型应用案例，可以说，无人航空器，作为智能化、信息化赋能安全应急产业的典型，已经成为安全应急产业的重要一环，其带动的安全应急产业中无人航空器及其配套装备市场，未来具备可观的增长潜质与良好的经济效益，值得被重点关注。 1、安全应急产业发展的必要性与必然性 安全应急产业是朝阳产业、民生产业，是统筹高质量发展和高水平安全良性互动的支撑产业，我国具备了快速发展的政治愿、市场需求、社会氛围、技术基础和经济能力，当前安全应急产业的蓬勃发展，有其必要性与必然性。 ①对安全的需求是经济社会发展的必然要求 根据马斯洛需求层次理论，一个国家多数人的需要层次结构，与该国经济、科技、 中航证券研究所发布证券研究报告请务必阅读正文之后的免责声明部分6 中航证券 AVICSECURITIES[证券研究报告] 文化和民众受教育水平直接相关。由于我国的收入水