电力设备行业：美国固态电池公司QS发布下一代产线设备，铁锂涨价渐落地

电力设备证券研究报告/行业定期报告2024年12月08日 ： 评级增持（维持） 重点公司基本状况 股价EPSPE 分析师：曾彪 执业证书编号：S0740522020001 Email：zengbiao@zts.com.cn 分析师：吴鹏 执业证书编号：S0740522040004 Email：wupeng@zts.com.cn 分析师：赵宇鹏 执业证书编号：S0740522100005 Email：zhaoyp02@zts.com.cn 分析师：朱柏睿 执业证书编号：S0740522080002 Email：zhubr@zts.com.cn 基本状况 上市公司数351 行业总市值(亿元)59,967.16 行业流通市值(亿元)51,386.53 行业-市场走势对比 相关报告 1、《美国对东南亚光伏征收新一轮 反倾销关税，海风节奏加快明显》 2024-12-02 2、《欧盟或取消新能源汽车关税，光伏产业链酝酿涨价氛围》2024-11-25 3、《光伏、电池出口退税率下调，海风招标密集发布》2024-11-17 简称评级 （元）2022A2023A2024E2025E2026E2022A2023A2024E2025E2026E 科达利105.463.844.455.416.668.1127.4323.6919.4915.8313.00买入 宁德时代266.5512.5810.0311.9714.7517.5921.1926.5822.2718.0715.15买入 上能电气49.200.340.801.572.353.21143.3161.6231.3420.9415.33买入 艾罗能源57.179.456.652.975.006.846.058.5919.2511.438.36买入 德业股份87.696.354.165.566.958.1913.8121.0615.7712.6210.71买入 东方电缆57.451.221.451.842.513.1446.9039.5131.2222.8918.30买入 备注：股价截至12月6日收盘价。 报告摘要 锂电：1）美国QS发布下一代产线设备Cobra，有望使其在2025年实现更高的QSE-5 样品产量。2）振华新材与国内电池前驱体头部企业中伟股份联合斩获1000吨钠电材 料订单，标志着振华新材在钠电产业化和商业化道路上迈出了重要一步。3）据高工锂电，结合最新2025年价格谈判、市场均价、散单价格跟踪等多重迹象来看，锂电材料中磷酸铁锂、六氟磷酸锂、铜箔等紧缺、亏损环节已在年底先行启动涨价。3季度业绩环比向上，25年有望出现供需拐点。行业进入2-3年上行周期。展望未来两年，业绩、估值均有大幅提升可能性，属于中线布局较好板块。推荐【宁德时代】【亿纬锂能】；材料建议关注【尚太科技】【科达利】【湖南裕能】【天赐材料】；建议关注【黑猫股份】【天奈科技】【瑞泰新材】等。 储能：1）国家能源局：加快推动储能/虚拟电厂等提供电能量和辅助服务，平等参与 电力市场。2）四川：2027年新型储能装机5GW，示范项目每年调度≥250次。展望 未来，光储发货加速叠加海外比例提升，龙头业绩继续加速释放，叠加在手订单支撑估值逐步切25年，板块有望迎来戴维斯双击，标的【上能电气】【阳光电源】【阿特斯】【科华数据】【盛弘股份】【禾望电气】【通润装备】等；户储板块，建议关注标的【德业股份】【艾罗能源】【锦浪科技】【禾迈股份】【固德威】【昱能科技】等。 电力设备：12月1日，国家能源局发布《关于支持电力领域新型经营主体创新发展的 指导意见》。配网重点关注南网份额较高和边际提升较快标的：四方/三星/东方电子。 出海重点关注：三星医疗/神马电力/金盘科技/明阳电气等。 光伏：需求端，光伏装机预期平稳增长；供给端，供给侧改革逐步落地+行业自律减产+产能逐步出清，板块经营拐点有望加速到来，全面看多光伏板块，建议重视已充分体现经营韧性和阿尔法的光伏龙头：【福斯特】【福莱特】【聚和材料】【中信博】 【钧达股份】等；同时建议积极关注主材龙头：【隆基绿能】【晶科能源】【晶澳科技】【天合光能】【通威股份】【横店东磁】等。 风电：量价修复逻辑强化，双海战略打开空间。近期，波兰BalticII海上风电项目、 丹麦LillebæltSouth海风项目获得施工许可，芬兰首个商业规模Korsnäs海上风电场 开始建设，海外海风景气向上。国内海风重点项目陆续开工，明年展望值得期待。江苏2.65GW项目有明显进展、年内开工信息明确，帆石一风机已中标、两回500kV海缆已中标、帆石二环评近期获批、青州�七500kV直流海缆已中标，叠加其他重点项目招标、建设有序进行，25年交付量有望明显提升。风电需求高景气，预期带动上游产业链需求高增，产能预期偏紧带动价格回升、盈利修复，同时双海进一步打开成长空间。建议重点关注：1、充分受益于国内外海风需求释放的海缆龙头：【中天科技】【东方电缆】【起帆电缆】等；塔筒单桩龙头：【大金重工】【海力风电】【天顺风能】【润邦股份】【泰胜风能】【天能重工】等2、经营拐点向上叠加出海打开成长空间的整机龙头：【明阳智能】【运达股份】【金风科技】【三一重能】等3、具备强阿尔法的细分零部件龙头，25年量价齐升弹性可期：【金雷股份】【日月股份】 【广大特材】【威力传动】等。 风险提示事件：装机不及预期；原材料大幅上涨；竞争加剧；研报使用的信息更新不及时风险；第三方数据存在误差或滞后的风险等。 内容目录 一、锂电4 1、本周电池行业指数及核心标的收益率跟踪4 2、行业及公司事件跟踪4 3、国内外电动车销量及电池装机量5 1）全球动力电池装机量5 2）欧洲主要国家电动车销量6 3）国内电动车销量7 4、本周锂电池产业链价格跟踪8 二、储能9 1、国内储能招标及中标数据9 2、本周储能政策及事件跟踪10 三、电网设备11 四、光伏板块11 1、光伏产业链跟踪11 2、本周光伏事件跟踪13 �、风电板块14 1、本周海风进展梳理14 2、其他新闻15 3、海陆风招标数据追踪15 4、海陆风中标数据追踪16 5、原材料价格跟踪17 六、投资建议18 风险提示19 图表目录 图表1：本周电池行业核心标的收益率（从高到低排序）4 图表2：全球动力电池装机（GWh）5 图表3：全球动力电池市占率6 图表4：欧洲主要国家新能源车销量（辆）7 图表5：国内车企新能源车销量（辆）8 图表6：中镍三元电池成本变动情况9 图表7：磷酸铁锂电池成本变动情况9 图表8：国内储能月度招标功率及招标容量10 图表9：2023年1月-2024年11月中标项目储能系统和EPC中标均价趋势（单位：元/kWh）10 图表10：硅料价格走势12 图表11：硅片价格走势12 图表12：光伏电池片价格走势12 图表13：光伏组件价格走势12 图表14：光伏玻璃价格走势13 图表15：光伏胶膜价格走势13 图表16：陆风月度新增招标量（MW）15 图表17：海风月度新增招标量（GW）15 图表18：2024年海风招标业主分布16 图表19：2024年海风招标地区分布16 图表20：陆风月度招标价格（元/KW）17 图表21：海风月度招标价格（元/KW）17 图表22：陆风中标规模分布（按主机商，2024年）17 图表23：陆风中标价格分布（2024年）17 图表24：海风中标规模分布（按主机商，2024年起至今）17 图表25：海风中标价格分布（2024年起至今）17 图表26：中厚板价格走势（元/吨）18 图表27：生铁价格走势（元/吨）18 图表28：环氧树脂价格（元/吨）18 一、锂电 1、本周电池行业指数及核心标的收益率跟踪 本周申万电池指数（801737.SI）上涨0.75%，跑输沪深300（000300.SH）0.697pct。 本周锂电板块涨幅在所有行业中排名中后。本周铁锂板块受益于B公司涨价逐步落地，股价涨幅较大，如：万润新能（+4.25%）。振华新材受益于1000吨聚阴离子钠电正极订单确定，涨幅达到+10.88%。 图表1：本周电池行业核心标的收益率（从高到低排序） 涨跌幅 涨跌幅 涨跌幅 振华新材 11% 孚能科技 2% 恩捷股份 -2% 嘉元科技 7% 华友钴业 1% 国轩高科 -2% 天奈科技 7% 亿纬锂能 1% 德方纳米 -2% 蔚蓝锂芯 5% 长远锂科 0% 新宙邦 -2% 信德新材 4% 杉杉股份 0% 中科电气 -3% 万润新能 4% 当升科技 0% 星源材质 -3% 欣旺达 3% 中伟股份 -1% 容百科技 -4% 厦钨新能 2% 鹏辉能源 -1% 璞泰来 -4% 宁德时代 2% 贝特瑞 -1% 湖南裕能 -4% 比亚迪 2% 科达利 -1% 天赐材料 -7% 诺德股份 2% 派能科技 -1% 尚太科技 -11% 来源：WIND，中泰证券研究所 2、行业及公司事件跟踪 美国QS发布下一代产线设备Cobra 12月5日，美国固态电池公司QS宣布，下一代热处理设备Cobra已经开发、交付、安装，用于陶瓷固态隔膜的加工。该设备的应用，有望使该公司在2025年实现更高的QSE-5样品产量。 此前，该公司使用Raptor工艺实现QSE-5的低容量B样品生产，Cobra是Raptor工艺的升级，旨在获得更高的生产效率和更好的单位经济性，是能够让该公司电池技术实现GWh级规模制造的核心创新。 QS在2024年初制定了四个年度目标，都侧重于将2023年在组件级别展示的改进整合到QSE-5中。随着Cobra的发布，四个关键目标均已实现：1）为2025年的Cobra生产（GWh规模制造）做好准备。2）开始小批量QSE-5原型生产。3）RampRaptor工艺。4）向客户运送Alpha-2样品。 铁锂涨价渐落地 据高工锂电，结合最新2025年价格谈判、市场均价、散单价格跟踪等多重迹象来看，锂电材料中磷酸铁锂、六氟磷酸锂、铜箔等紧缺、亏损环节已在年底先行启动涨价。铁锂厂商已反馈自四季度来有多轮小幅涨价落地、行业整体报价上涨约4%，主要由新一代高压密铁锂出货规模提升所推动，2.55-2.65g/cm³压实可对应1000-3000元的加工费上涨。 振华新材获千吨级钠电材料大单 近日，振华新材与国内电池前驱体头部企业中伟股份联合斩获1000吨钠电材料订单，这是振华新材首个千吨级钠电材料订单，也是行业内为数不多的千吨钠电材料订单，标志着振华新材在钠电产业化和商业化道路上迈出了重要一步。 今年被行业认为是钠电池规模化运用元年，全球首款钠电汽车批量交付、国内首个大容量钠离子电池储能电站交付投运、国内首个百兆瓦时级别的钠电池储能项目交付、锂钠电池系统集成技术发布等里程碑事件。根据GGII最新分析，预计2024年我国钠离子电池出货量超1.5GWh，2025年出货量超4.5GWh，2030年出货量有望超30GWh。 3、国内外电动车销量及电池装机量 1）全球动力电池装机量 据SNEResearch数据：2024年10月，全球动力电池装机87.7GWh，同比提升37%。宁德时代33.2GWh，同比提升42%，市占率37.9%，同比提升1.4pcts；比亚迪16.8GWh，同比提升56%，市占率19.2%，同比提升2.3pcts；亿纬锂能2.8GWh，同比提升75%，市占率3.2%，同比提升0.7pcts。2024年1-10月，全球动力电池装机686.7GWh，同比提升25%。其中，宁德时代252.8GWh，同比提升28%，市占率36.8%，同比提升0.9pcts；比亚迪115.3GWh，同比提升31%，市占率16.8%，同比提升0.8pcts；亿纬锂能14.3GWh，同比提升68%，市占率2.4%，同比提升0.1pcts。LG装机8.8GWh，同比提升28%，市占率10.0%，同比下降0.7pcts；松下装机2.7GWh，同比下降27%，市占率3.1%，同比下降2.7pcts；SKOn装