宝城期货豆类油脂早报
投资咨询业务资格：证监许可【2011】1778号 宝城期货豆类油脂早报（2024年12月16日） 品种观点参考 时间周期说明：短期为一周以内、中期为两周至一月(以前一日夜盘收盘价为基准) 品种 短期 中期 日内 观点参考 核心逻辑概要 <点击目录链接，直达品种 策略解析> 豆粕2505 偏弱 震荡 震荡偏弱 震荡偏弱 中加贸易，中美贸易，南美产区天气扰动，南北美出口，进口到港节奏，油厂开工节奏，备货需求 豆油2505 震荡 震荡 震荡偏强 震荡偏强 美国关税政策，美豆油库存，生柴需求，国内油厂库存，渠道备货需求 棕榈2505 震荡 震荡 震荡偏强 震荡偏强 马棕产量和出口，印尼出口，主产国关税政策，国内到港、库存，替代需求 备注： 1.有夜盘的品种以夜盘收盘价为起始价格，无夜盘的品种以昨日收盘价为起始价格，当日日盘收盘价为终点价格，计算涨跌幅度。 2.跌幅大于1%为偏弱，跌幅0~1%为震荡偏弱，涨幅0~1%为震荡偏强，涨幅大于1%为偏强。 3.震荡偏强/偏弱只针对日内观点，短期和中期不做区分。 主要品种价格行情驱动逻辑—商品期货农产品板块 品种：豆粕（M） 日内观点：震荡偏弱中期观点：震荡参考观点：震荡偏弱 核心逻辑：近期豆粕期价跌幅明显扩大，表现弱于外盘。因10月卸货延迟，11月的大豆到货预估上调至880-900万吨，12月仍维持850万吨的预估不变，明年1月份到货暂时放在630-650万吨左右，11-12月中国大豆进口厂商采购缺口基本补足。随着国内供应好于预期，下游采购情绪转为谨慎。虽然油厂开工率小幅下调，但由于下游提货积极性不高，油厂豆粕库存去化放缓，关注后期下游备货情况。随着近期南美 大豆丰产预期渐强，国内供应无忧，对标远月2505合约明显走弱，节奏上追随外盘美豆期价走势。在基本面尚未改善之前，在市场资金持续增仓过后，整体走势继续承压，近期走势明显偏弱。 品种：棕榈油(P) 日内观点：震荡偏强中期观点：震荡参考观点：震荡偏强 核心逻辑：本周，马来西亚棕榈油局发布11月份棕榈油的产需数据。由于这份报告库存降幅不及预期，马来西亚棕榈油期价下跌对国内棕榈油期价形成拖累。但由于目前马来西亚棕榈油产量处于季节性下降周期，同时马棕最新出口数据环比小幅增加，继续支撑马棕价格保持高位。未来仍需密切关注，棕榈油产量下滑和出口下滑的博弈。尤其是在国际棕榈油价格较其他油脂存有明显溢价的背景下，棕榈油的需求仍被持续抑制。后期仍需关注各国对产业政策的调整，而印尼能否如期实施B40能成为支撑棕榈油消费的重中之重。国内来看，进口棕榈油成本居于高位继续抑制了进口棕榈油的积极性，港口棕榈油库存低位加速去化，与往年棕榈油季节性累库形成明显反差，对棕榈油价格构成支撑。但棕榈油高价以及需求进入淡季也令需求表现较为清淡。盘面表现来看，近期棕榈油期价高位波动明显放大，近月合约资金松动，远月期价走势转弱，前期套利资金面临解锁，油脂间强弱关系发生变化。整体来看，棕榈油期价跟随外盘，短期高位反复性较强，近期需要以风险防范为主。 （仅供参考，不构成任何投资建议） <END> 获取每日期货策略推送 服务国家走向世界 知行合一专业敬业 诚信至上合规经营 严谨管理开拓进取 扫码关注宝城期货官方微信·期货咨询尽在掌握 姓名：毕慧 宝城期货投资咨询部 从业资格证号：F0268536投资咨询证号：Z0011311电话：0411-84807266 邮箱：bihui@bcqhgs.com 作者声明：本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书，本人承诺以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不曾因，不因，也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。 免责条款 本报告由宝城期货有限公司（以下简称宝城期货，投资咨询业务资格：证监许可【2011】1778号）向其机构或个人客户（以下简称客户）提供，无意针对或打算违反任何地区、国家、城市或其它法律管辖区域内的法律法规。除非另有说明，所有本报告的版权属于宝城期货。未经宝城期货事先书面授权许可，任何机构或个人不得更改或以任何方式发送、传播或复印本报告。 本报告所载的全部内容只提供给客户做参考之用，并不构成对客户的投资建议。宝城期货认为本报告所载内容及观点客观公正，但不担保其内容的准确性或完整性。客户不应单纯依靠本报告而取代个人的独立判断。本报告所载内容反映的是宝城期货在最初发表本报告日期当日的判断，宝城期货可发出其它与本报告所载内容不一致或有不同结论的报告，但宝城期货没有义务和责任去及时更新本报告涉及的内容并通知客户。宝城期货不对因客户使用本报告而导致的损失负任何责任。 宝城期货不需要采取任何行动以确保本报告涉及的内容适合于客户。宝城期货建议客户独自进行投资判断。本报告并不构成投资、法律、会计或税务建议或担保任何内容适合客户，本报告不构成给予客户个人咨询建议。 宝城期货版权所有并保留一切权利。
