格林大华期市早班车-国债（20241216）

格林大华期货研究院证监许可【2011】1288号 2024年12月16日星期一 早盘提示 Morningsessionnotice 更多精彩内容请关注格林大华期货官方微信 研究员：刘洋从业资格：F3063825投资咨询证书：Z0016580联系方式：liuyang18036@greendh.com 板块 品种 评级预 测 推荐理由 【行情复盘】上周五国债期货主力合约开盘全线高开，早盘高位震荡中略有上行，午后有所回落，截至收盘30年期国债期货主力合约TL2503上涨0.60%，10年期T2503上涨0.24%，5年期TF2503上涨0.16%，2年期TS2503上涨0.02%。 金融板块 国债期货 中性+0.5 【重要资讯】1、公开市场：上周五央行公开市场开展2051亿元7天期逆回购操作，当日有1909亿元逆回购到期，因此当日央行净投放142亿元。2、资金市场：上周五银行间资金市场隔夜利率较前一交易日下行，DR001全天加权平均为1.42%，上一交易日加权平均1.50%；DR007全天加权平均为1.69%，上一交易日加权平均1.69%。3、现券市场：上周五银行间国债现券收盘收益率较上一交易日下行，2年期国债到期收益率下行4.91个BP至1.18%，5年期下行4.91个BP至1.44%，10年期下行4.01个BP至1.78%，30年期下行3.80个BP至2.00%。4、12月13日，央行货币政策司司长表示，货币政策取向为“适度宽松”，具有极强的信号意义，强化了政策的延续性和有效性，有利于增加投资者信心，提升消费意愿，进一步激发经济主体的积极性和能动性，推动实体经济良性循环。明年央行还将深化汇率市场化改革，加强汇率预期管理，有力应对外部冲击，坚决防范汇率超调风险，保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定。人民银行还将按照中央经济工作会议提出的要求，提高政策整体效能。央行将打好宏观政策协调配合“组合拳”，为政府债券发行营造适宜的流动性环境，增加国债买卖操作，助力更加积极的财政政策更好体现实效，共同支持稳增长、调结构。5、11月份社融规模增加2.34万亿元，市场预期增加2.9万亿元，比上年同期少1197亿元，11月政府债券净融资增加13101亿元，同比多1589亿元；11月对实体经济发放的人民币贷款增加5233亿元，同比少增5897亿元；11月企业债券净融资2428亿元，同比多1040亿元；11月未贴现的银行承兑汇票增加909亿元，同比多707亿元。11月信贷口径人民币贷款增加5800亿元，市场预期9200亿元，同比少增5100亿元。其中企业中长期贷款新增2100亿元，比上年同期少2360亿元；企业短期贷款减少100亿元，比上年同期少1805亿元；企业票据融资增加1223亿元，比上年同期少869亿元。11月份居民短期贷款减少370亿元，比上年同期少964亿元；居民中长期贷款增加3000亿元，比上年同期多669亿元。11月末，广义货币(M2)余额同比增长7.1%，市场预期7.4%，10月末为7.5%。11月末狭义货币(M1)余额同比下降3.7%，10月为同比下降6.1%。11月新增社融和新增信贷均不及市场预期。11月大量地方债发行用于化债，可能会导致提前偿还贷款，而影响存量信贷。还有就是金融机构处理不良资产规模较上年同期增加，也会减少存量贷款规模。11月居民 中长期贷款同比多增，与存量房贷利率下降提前还贷数量减少有关，也与房地产交易活跃有关。11月30个大中城市新房销售面积同比增长20%，今年首次实现月份同比正增长，11月30个大中城市新房日均成交面积39万平米也高于10月的日均32.6万平米和9月的23万平米。6、央行研究局局长表示，要适度加大货币政策支持力度，适时降准降息，加大货币信贷投放力度。总的看，明年适度宽松的货币政策将在今年支持性立场的基础上适度发力。适度加大总量性和结构性货币政策的支持力度，适时降准降息，加大货币信贷投放力度，加大对重点战略、重点领域和薄弱环节的支持力度，实体经济的融资条件会更加宽松，更加有效满足发展的需要，助力实现增长稳、就业稳和物价合理回升的优化组合。王信透露，下一阶段货币政策总量上要加大力度，充分满足有效融资需求，推动资金充分流向实体经济。【市场逻辑】12月中央经济工作会议指出，要实施适度宽松的货币政策，适时降准降息，保持流动性充裕，使社会融资规模、货币供应量增长，同经济增长、价格总水平预期目标相匹配。明确了明年要降息和流动保持充裕。会议还提到了货币政策与价格总水平预期目标相匹配，如果未来货币政策锚定具体通胀目标，则货币政策宽松幅度将有更大的想象空间。超预期的货币政策表述，推动上周国债期货多头表现强势。上周五收盘10年期国债现券活跃券到期收益率已降至1.77%，30年期国债现券活跃券到期收益率已降至2.00%。短期大涨之后，市场短线追涨动力或不足，国债期货市场短线或震荡。【交易策略】配置型投资者在收益率逢高时考虑逐步加多仓，交易型投资波段操作。 分品种观点详述 评级预测说明：“+”表示：当日收盘价>上日收盘价；“-”表示：当日收盘价<上日收盘价。数字代表当日涨跌幅度范围（以主力合约收盘价计算）。0.5表示：0≤当日涨跌幅<0.5%；1表示：0.5%≤当日涨跌幅<1%；2表示：1%≤当日涨跌幅<2%；3表示：2%≤当日涨跌幅<3%； 4表示：3%≤当日涨跌幅<4%；5表示：4%≤当日涨跌幅。评级仅供参考，不构成任何投资建议。 重要事项: 本报告中的信息均源于公开资料，格林大华期货研究院对信息的准确性及完备性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，报告中的信息和意见并不构成所述期货合约的买卖出价和征价，投资者据此作出的任何投资决策与本公司和作者无关，格林大华期货有限公司不承担因根据本报告操作而导致的损失，敬请投资者注意可能存在的交易风险。本报告版权仅为格林大华期货研究院所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制发布，如引用、转载、刊发，须注明出处为格林大华期货有限公司。