美国通胀压力增加，黄金先扬后抑

核心观点与市场分析

• 金价走势：伦敦金先扬后抑，上涨0.3%至2643美元/盎司。受欧美降息交易及国内刺激预期推动，金价一度反弹至2700美元/盎司以上，但美国11月CPI及PPI超预期反弹，市场降息预期下降，风险偏好回落，叠加获利了结，黄金连续两日回调。
• 关键数据：
  • 美国11月CPI同比升至2.7%（前值2.6%），环比增0.3%；核心CPI维持3.3%，环比增0.3%。
  • 美国11月PPI同比升至3%（前值2.6%），环比增0.4%，均超预期。
  • 美债收益率升至4.4%，通胀预期升至2.35%，实际利率升至2.05%。
  • 美元指数涨0.89%至107，标普500指数跌0.64%。
• 货币政策：
  • 美联储12月或降息25bp，但表态可能偏鹰派。
  • 欧央行如期降息25bp，删除维持限制性政策的表述，未明确未来降息路径。
  • 加拿大央行降息50bp，瑞士央行超预期降息50bp至0.5%，态度鸽派。
• 市场影响：
  • 美国财政赤字压力及通胀回升预期推动美债收益率上行，压制金价。
  • 欧元区经济弱于美国，支撑美元指数。
  • 伦敦金与COMEX金价差因担忧美国对金银加税一度走阔，后因COMEX金下跌回归正常水平。

投资建议与风险提示

• 短期金价：弱势震荡，等待美联储降息落地。若美联储表态鹰派，金价或继续回调。
• 沪金支撑：人民币汇率压力对沪金构成支撑。
• 风险提示：地缘政治风险缓和、美联储鹰派表态、流动性冲击可能引发黄金回调。

附加信息

• 高频数据：黄金相关高频数据周度变化、金融市场数据（美债、股市、汇率等）、黄金交易层面数据（持仓、ETF等）及经济日历均附图表说明。
• 免责声明：报告基于公开信息撰写，不构成投资建议，投资者需自行承担风险。