11月进出口数据点评：11月进出口同比双双小幅下滑

宏观研究 市场研究部 2024 年 12 月10日 11月进出口同比双双小幅下滑——11月进出口数据点评 事件 市场表现截至 2024.11.30 12月10日，海关总署发布，11月，我国出口3123.1亿美元， 同比增长6.7%；进口2148.7亿美元，同比下降3.9%；贸易顺差974.4亿美元。 点评 11月出口环比增长，同比小幅回落，主要受同期基数提高影 响，预测12月出口同比增速大体平稳。 11月出口同比增速有所回落。11月出口3123.1亿美元，环比 资料来源：Wind，国新证券整理。 增长1.1%，比10月低0.7个百分点，同比增长6.7%，比10月回落6.0个百分点。以人民币计价，11月出口22217.2亿元，环比增长1.5%，比10月高0.3个百分点，同比增长5.8%，比10月回落5.4个百分点。 1-11月，出口32407.1亿美元，同比增长5.4%，比1-10月 提高0.3个百分点，比2023年同期高10.7个百分点，以人民币计价，出口23.04万亿元，同比增长6.7%，与1-10月持平，比2023年同期提高6.4个百分点。 11月对大多数经济体出口同比增速比10月回落或转增为降。其中，对美国出口同比8.0%，比10月回落0.1个百分点；对欧盟出口同比7.2%，比10月回落5.5个百分点；对日本出口同比6.4%，比10月回落0.4个百分点；对东盟出口同比增长14.9%，比10月回落0.9个百分点； 分析师：郝大明登记编码：S1490514010002邮箱：haodaming@crsec.com.cn 对中国香港出口同比下降2.7%，比10月下降4.8个百分点， 转增为降； 对中国台湾出口同比6.9%，比10月提高3.5个百分点；对俄罗斯出口同比下降2.5%，比10月下降29.2个百分点， 转增为降； 对印度出口同比2.1%，比10月回落1.7个百分点；对英国出口同比下降0.4%，比10月下降8.5个百分点，转增 为降； 证券研究报告 对加拿大出口同比下降2.9%，比10月下降22.0个百分点，转增为降； 对澳大利亚出口同比0.5%，比10月回落1.7个百分点； 对新西兰出口同比下降7.9%，比10月下降26.2个百分点，转增为降； 对巴西出口同比10.1%，比10月回落14.5个百分点； 对韩国出口同比下降2.6%，比10月下降7.5个百分点，转增为降。 1-11月，对东盟和巴西出口同比分别增长11.2%和23.5%，对日本、韩国、澳大利亚、新西兰等国出口同比下降。 11月机电产品和高新技术产品出口同比增速回落，汽车和船舶出口同比下滑。 11月，高新技术产品出口同比6.4%，比10月回落2.7个百 分点，其中，集成电路出口同比11.0%，比10月回落6.7个百分 点，手机出口同比-0.6%，降幅比10月收窄0.1个百分点，自动数 据处理设备及其零部件同比16.2%，比10月提高0.5个百分点， 液晶平板显示模组同比10.7%，比10月提高6.6个百分点。 11月，机电产品出口同比增长7.9%，比10月回落5.8个百 分点，其中，通用机械设备出口同比14.0%，比10月回落16.3个 百分点，汽车出口同比增长-7.7%，比10月下滑11.6个百分点， 船舶出口同比增长6.0%，比10月回落7.5个百分点，家电产品出 口同比增长10.1%，比10月回落12.7个百分点。 1-11月，高新技术产品出口同比增长4.9%，机电产品出口同比增长7.0%，其中，汽车出口同比增长15.8%，船舶出口同比增长63.6%，家用电器出口同比增长14.1%，通用机械设备出口同比增长12.9%。 11月大多数轻工产品出口同比下降。11月箱包及类似容器出 口同比-3.3%，比10月下降3.8个百分点，服装及衣着附件出口同 比3.8%，比10月回落3.1个百分点，鞋靴出口同比-2.1%，降幅 比10月扩大0.4个百分点，家具出口同比-2.7%，降幅比10月扩 大5.2个百分点，塑料制品出口同比3.4%，比10月回落5.2个百 分点，玩具出口同比4.5%，比10月提高1.4个百分点，纺织品出 口同比9.3%，比10月回落6.3个百分点。 11月进口同比转增为降。11月进口2148.7亿美元，同比下降 下降3.9%，降幅比10月扩大1.6个百分点，连续2个月同比下降。以人民币计价，11月进口15289.2亿元，同比下降4.7%，降幅比10月扩大1.0个百分点，连续4个月同比下降。 11月机电产品和高技术产品进口同比均小幅下滑。11月机电 产品进口同比下降1.7%，比10月下滑4.1个百分点，其中，汽车 进口同比-28.8%，降幅比10月收窄18.8个百分点。 11月，高新技术产品进口同比增长2.4%，比10月回落6.4个百分点，其中，液晶平板显示模组同比-6.0%，集成电路进口同比3.7%，自动数据处理设备及其零部件进口同比45.3%，二极管及类似半导体器件进口同比-9.1%，医疗仪器及器械进口同比-7.8%。 11月，食用植物油、粮食、大豆、铁矿砂、稀土、肥料、纺织品、钢材、汽车进口同比均下降10%以上。 1-11月，机电产品进口同比6.3%，比去年同期提高18.2个百 分点，高新技术产品进口同比增长10.7%，比去年同期提高22.1个百分点，自动数据处理设备及其零部件进口同比增长58.1%，肉类、食用植物油、稀土、肥料、汽车、机床等进口两位数同比下降。 预测12月出口同比增速低于11月。11月出口同比增速回落， 主要受同期基数提高的影响，预测12月出口同比增速大体平稳。 投资建议 1：11月出口同比增速回落，主要受基数提高的影响。 2：11月汽车和船舶出口同比增速继续下滑。 3：1-11月汽车、船舶、集成电路出口较高增长，相关产业链机会较大。 风险提示 1、疫情恶化超预期； 2、地缘政治恶化超预期； 3、欧美经济衰退超预期。 图表1：出口同比增速图表2：进口同比增速 数据来源：Wind，国新证券整理。数据来源：Wind，国新证券整理。 投资评级定义 公司评级 行业评级 强烈推荐 预期未来6个月内股价相对市场基准指数升幅在15%以上 看好 预期未来6个月内行业指数优于市场指数5%以上 推荐 预期未来6个月内股价相对市场基准指数升幅在5%到15% 中性 预期未来6个月内行业指数相对市场指数持平 中性 预期未来6个月内股价相对市场基准指数变动在-5%到5%内 看淡 预期未来6个月内行业指数弱于市场指数5%以上 卖出 预期未来6个月内股价相对市场基准指数跌幅在15%以上 免责声明 郝大明，在此声明，本人具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格并注册为证券分析师，以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不曾因，不因，也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接收到任何形式的补偿等。 国新证券股份有限公司（已具备中国证监会批复的证券投资咨询业务资格，以下简称本公司）已在知晓范围内按照相关法律规定履行披露义务。本公司的资产管理和证券自营部门以及其他投资业务部门可能独立做出与本报告中的意见和建议不一致的投资决策。本报告仅提供给本公司客户有偿使用。 本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户。本公司会授权相关媒体刊登研究报告，但相关媒体客户并不视为本公司客户。本报告版权归本公司所有。未获得本公司书面授权，任何人不得对本报告进行任何形式的发布、复制、传播，不得以任何形式侵害该报告版权及所有相关权利。 本报告中的信息、建议等均仅供本公司客户参考之用，不构成所述证券买卖的出价或征价。本报告并未考虑到客户的具体投资目的、财务状况以及特定需求，在任何时候均不构成对任何人的个人推荐。客户应当对本报告中的信息和意见进行独立评估，并应同时考量各自的投资目的、财务状况和特定需求，必要时可就研究报告相关问题咨询本公司的投资顾问。本公司市场研究部及其分析师认为本报告所载资料来源可靠，但本公司对这些信息的准确性和完整性均不作任何保证，也不承担任何投资者因使用本报告而产生的任何责任。本公司及其关联方可能会持有报告中提到的公司所发行的证券并进行交易，还可能为这些公司提供投资银行服务或其他服务，敬请投资者注意可能存在的利益冲突及由此造成的对本报告客观性的影响。 国新证券股份有限公司市场研究部 地址：北京市朝阳区朝阳门北大街18号中国人保寿险大厦11层(100020）传真：010－85556155网址：www.crsec.com.cn