2024年转型与重组调查-亚洲报告：最新动态与未来趋势

实时弹性 来自AlixPartners'19的见解th年度周转和改造调查 July2024 当它真正重要的时候。sm Contents 03导论：实时弹性我05ata详细介绍：头条新闻见解D08联赛视角：乔夫·米切尔L09eadership观点：吉姆·梅斯特拉姆L10ata细节：财务事项D16Eadership视角：EricKozaL17董事会视角：阿克塞尔·舒尔特L18eadership视角：SimonAppellL19ata详细：工业D23ata细节：宏观经济展望D 我们希望您认为我们的2024报告富有洞察力并能引发思考。除了调查结果外，在接下来的页面中，来自我们转型与重组服务团队的成员提供了他们个人的市场视角，并就企业领导者如何应对围绕他们的特定挑战提出建议。 Introduction 实时弹性 disruptions以多种形式取代了传统的经济周期，主导着全球市场。随着周期性模式的消退，各个市场和行业面临着持久的变化和多层面的商业动荡 。许多公司仍在应对财务挑战和破产的风险，而韧性的水平区分了领先者与落后者。 在我们年度的复苏与转型调查中，来自全球的超过700名重组专家和高管告诉我们，资本成本仍然是推动公司困境的最大因素。然而，这仅仅是正在浮现的故事的一部分。 公司在许多地区仍然面临由资本成本快速上升带来的挑战，但其他新兴的融资趋势、行业间的相互关联性、全球冲突的影响、消费者情绪的变化以及人工智能的兴起都在推动企业需要具备更强的业务韧性。 一些当前的高级管理人员通过借鉴他们在15年前甚至更早时期的类似经济条件下的领导经验来应对这些挑战。然而，许多其他人在更为近期的“免费资金”生态系统中建立了自己的职业生涯，因此他们第一次面对这些障碍。 我们的2024年数据确认，商业房地产仍然是今年最有可能面临困境的行业板块，反映出一个重大的行业重塑时期。更广泛来看，尽管信贷市场在去年条件受限后有所缓解，任何考虑重新融资选项的公司仍将面临高昂的成本。即使有新的资本不断涌入，许多挣扎中的组织仍然背负着未解决的根本运营问题，这些问题甚至在更为灵活的财务时期也被忽视或未得到解决。 在本年度的调查中，受访者也将目光转向了DACH地区，随着德国经济努力解决各方面的难题。 汽车和制造业领域。超越短期内的商业现实，地缘政治结果将在全球范围内随着选举的展开而引发新的问题；到2024年底，接近一半的全球人口将有机会参与投票。与此同时，持续的全球冲突和双边紧张关系进一步加剧了全球范围内的风险。 颠覆性因素众多，但解决方案明确：追求“实时”韧性，依托对每个公司具体情况深刻细腻的理解。 培养韧性 如果颠覆性力量正在集中关注，处于风暴中心的企业领导团队如何进行现实检查并重新配置公司以实现成功？ 1.围绕再融资的现实主义 借贷双方若能积极主动地进行谈判，将发现存在支持表现不佳公司的救命稻草——或许是有史以来最多的干粉资金。然而，这些融资解决方案的成本也需要权衡。领导者必须在解决最紧迫挑战的同时，确保长期可持续的资本结构。这第一步通常是与顾问进行坦诚的对话，提前规划应对可能资本结构变化的适当行动。通过创造性且协作的方式，可以解锁替代方案，包括潜在的资产出售以减少债务水平、运营重组、寻找利润提升机会，以及在最坏的情况下可能需要重新调整资产负债表。 2.精益流动性和现金产生 借款人必须将newfound资本用于应对输入成本上升、消费者支出收缩和债务偿还需求带来的压力，这些因素都会侵蚀利润 。组织必须努力遏制这一上升趋势——不仅仅是支付账单，还要投资于增长策略、竞争性研究，并探索人工智能可能产生的影响。 3.专注于业务基础4.全面增强敏捷性 众多根本性的问题很可能会在每家困境公司中持续存在。现在是时候直面并解决这些挑战，制定计划以提高业务效率并改进基本运营系统。在许多情况下，管理层需要将重点从最佳的新交易和乐观的扩展目标转移到更为保守、可持续的长期成果上。 灵活性在资本结构和运营策略中仍然至关重要，但随着通过再融资交易迅速关闭漏洞，这种灵活性将被减少。面对强劲的经济逆风，领导团队必须果断行动。最具适应性的高管将有效减轻这些风险，并因构建财务和运营上的选择权而受到奖励。响应性和韧性应以务实的现实主义为导向 ，以确保业务前景改善。可能仅仅满足于争取额外时间的竞争者可能会发现时间所剩无几。 详细数据 头条新闻见解 驾驶困扰的主要因素是什么？ 哪个地区在2024年最有可能面临困境？ 1% 3% 5% 8% 33% 10% 15% 25% 4%4% 7% 29% 8% 10% 13% 25% 可用性或资本成本 更改 消费者偏好 Germany美洲 EMEA其他中东 地缘政治破坏 监管变更亚洲/太平洋 意大利 通货膨胀 技术中断 UnitedKingdom法国 管理不力公司治理 和透明度 全球哪个行业最有可能在2024年面临困境？* 商业地产 Retail 汽车 57% 41% 34% 餐厅/食品服务 PharmaceuticalsManufacturing 1815% 消费品 14% 医疗保健/医疗/ 19% % 媒体/通讯/电信 10% *每个受访者被要求确定最多三个行业 买家的资金成本和借款人与 18% 34% 48% 前一年将： 增加保持原样减少 相关资本的可用性到上一年将： 22% 28% 50% 增加保持原样减少 您认为面临转机或转型的公司面临的三个最常见的挑战是什么？ 80% 60% 40% 20% 0 足够 成本管理 ‘技术 劳动力 重点 Corporate 劣质 流动性/ 降低灵活性 investment 质量 在顶线治理和 product 资本 &敏捷性 增长 透明度 质量 领导力视角 领先于资本成本难题 JoffMitchell，全球联合主管，周转和重组服务 当前最大的新闻故事无疑是资本成本问题，我认为这比经济状况对重组活动的影响更大。资本成本在相对较短的时间内急剧上升——安全过夜融资利率（SOFR）从2022年初几乎为负增长迅速升至目前超过5%。 未对SOFR进行套期保值的借款人或套期保值到期的借款人正面临显著增加的成本负担。以比几年前高出5至6个百分点的利率进行再融资是显著的 ——虽然可能不是历史上如此，但在过去十年中绝对如此。这可能会让首次在较高价格下进行重大交易的管理层感到震惊。 通胀率也持续高于美联储的目标水平，加之美国经济表现异常强劲，我认为我们不太可能在2024年看到利率下调，而2025年的利率下降也将相对温和。 面临转机或转型的公司面临的最常见挑战是： 65% 51% 充足的流动性/资本 成本降低 47% 管理层的灵活性和敏捷性 78% 在当前环境中，借款人的资金供应前所未有的充足，这些借款人有足够的EBITDA来覆盖债务服务成本。然而，在2025-2027年，杠杆贷款和高收益债务市场将面临到期高峰，届时将有一部分债务到期的企业难以在该成本水平下重 借款人若无法承担或融资当前债务重组的成本，将被迫重新调整资产负债表，或采取措施改善运营，以确保能够产生足够的EBITDA来覆盖该成本。 对于面临昂贵资本环境的公司管理团队而言，最重要的是要对其预期借款成本保持现实态度，并认识到这将对他们的流动性需求造成更大的压力。 拥有多种杠杆工具，在资本成本可能发生变动之前，建议他们与顾问进行充分的讨论，并提前规划相应的行动方案。这可能包括出售资产以减少债务水平、推进运营重组和利润提升机会，以及在最坏情况下可能需要重新调整资产负债表。但至关重要的是，所有这些潜在方法必须在事件发生之前仔细考虑并做好规划。 82% 新融资。虽然我不认为会出现像全球金 预计资本成本将保持在当前水平或进一步增加。只有18％的人预计它会下降 。 融危机或最近的疫情期间那样的重组活动峰值，但我预计目前增强的活动趋势将持续两到三年。 相信资本的可用性将保持不变或增加。 领导力视角 负债管理可能很热门，但请记住业务基本面 JimMeerharm，全球联合主管，周转和重组服务 过去几年内升高的利率环境迫使不健康的企业不仅仅依赖筹集新资本，并且促成了更多“高风险高回报”的举措。 举债能力已经不再像以前那样容易了 。那么如何应对即将到期的债务？你如何在现有交易价格中获取折扣并确保额外的资金支持？ 因此，债务管理目前在市场上非常流行，但实际上这只是对长期以来我们所看到的内容进行重新包装，并添加了一些新的元素。围绕资本结构进行调整、移动抵押品、改进优先级、让现有债权人相互竞争似乎成为了游戏规则，但在许多情况下，这仅仅是延长到期时间并重新划分现有的业务。 如果你也正在筹集新的资本，这将会比往年带来更高的成本。可能需要牺牲篮子、抵押品和结构灵活性，从而减少未来的选项，并且此次筹集的资金利率很可能会上升。 最关键的是，在这一系列活动中必须有一个计划来推动业务变革并解决根本问题。是否有一份坚实的企业计划作为任何新交易的可负担性和可行性的基础？焦点必须从仅仅完成交易转移到长期效果上——以及是否可以在到期时进行再融资。 负债管理可能有益，但这种交易和过程不应仅用于解决重新获得生机后的到期日或流动性问题。它不能仅仅成为修改和延期的又一个版本，或者只是将问题推迟至未来。 在资本支出中。增长，资本回报和明智投资的商业故事从未如此重要。 现在，在当前这波法律上的腾挪操作中，漏洞正在迅速关闭。如果一家公司没有得到修正，下一次重组将会变得更加困难，因为已经没有更多的灵活性可言。每一个为了争取更多时间和流动性而采取的创新性解决方案，最终将在清算日到来时使一切变得更加难以逆转，我们也将看到更多的清算、快速出售和强制拍卖，而不是经过深思熟虑的重组。 任何利率下调都不太可能立即为经济带来显著提振，因此我预计这一重组周期将持续下去。各国政府目前都在走钢丝——他们实在不能向系统注入大量资金而再次面临通胀风险。这意味着他们需要让市场再自然运行一段时间，而不是由黑天鹅事件引发并随后由政府进行救助。 无论一家企业遵循哪种负债管理策略 ，关键问题在于：这是否会真正让公司变得更好？ 72% 管理层倾向于乐观，往往会设定“挑战性”的目标。然而，我认为此时应该保持保守和现实的态度。从高尔夫的角度来说，他们需要有信心地将球击中球道中部，确保后续射门的成功。 说 重新调整资本结构或转移 97%将A 资产是最可能在接下来的1 2个月内激活的负债管理技术，以减轻风险。 假设利率将继续保持高位，他们必须考虑如何改进业务、降低成本或增加收入。当前的环境增加了对运营、流动资金管理和合理投资的重视。 ＆E视为临时解决方案-超过一半(54％)的人认为这是无法解决根本问题的解决方案。 22% 详细数据 财务事项 与上一年相比的资本可用性将：特别是在私人信贷方面，与上一 年相比的资本可用性将： 44% 增加增加 28% 保持原样保持原样 50% 43% 减少减少 13% “ ” 现实情况是，即使拥有最佳计划和最有利的预测，成功领导一家企业也极具挑战性。随着更广泛的颠覆性力量进一步影响运营模式，快速找到正确的解决方案并付诸实施将成为当前领导者在前所未有的颠覆时期取得成功的关键。 伦敦合伙人兼董事总经理 EsbenChristensen 34% 与上一年相比，买方和借款人的资本成本将： 48% “ ” 鉴于今天的商业领导者认为在资本可用性、成本和条件方面的挑战不会有所缓解，因此提前规划再融资风险仍需作为首要任务。对未来债务到期的潜在替代解决方案需要提前进行充分的探讨和准备。 合作伙伴和管理 18% 增加 保持原样减少 杰西卡·克莱顿 导演，伦敦 “ 在过去的一年里，我亲眼见证了资本市场的日益波动。不幸的是，这些全球事件使得许多我的客户难以获得资本，并且更加需要应对市场动态、供应链中断以及不断变化的客户需求 ” 。我也看到了领导者们调整战略并迅速