锌日报：现货升水高位，成交依旧冷清

核心观点：

• 矿端供应小幅缓解，但冶炼厂原料库存低位，国产矿加工费上涨趋势受阻，进口矿加工费长单谈判僵持。
• 12月冶炼段产量预期提升，但锌锭社会库存仍在去化，镀锌厂开工率坚挺且原料库存低，现货市场升水维持高位，基本面强现实状态未变。

市场分析：

• 现货方面：LME锌现货升水为-30.62美元/吨；SMM上海锌现货价26340元/吨，升贴水400元/吨；SMM广东锌现货价26380元/吨，升贴水440元/吨；SMM天津锌现货价26440元/吨，升贴水500元/吨。
• 期货方面：沪锌主力合约收于25965元/吨，上涨60元/吨，成交128211手，持仓141979手；夜盘收于25675元/吨。
• 成交方面：现货市场整体偏紧供应，贸易商挺升水心态明显，终端消费畏高情绪浓厚，刚需采购为主，成交活跃度未见改善。
• 库存方面：SMM七地锌锭库存9.14万吨，减少0.33万吨；LME锌库存273650吨，减少1300吨。

策略：

• 单边：谨慎偏多。
• 套利：中性。

风险：

1. 海外冶炼产能大面积复产。
2. 国内消费不及预期。
3. 流动性变化超预期。