重大事项点评：拟收购优质资产，产业链持续完善升级

公司拟以32.08亿元现金收购大股东宜化集团所持的宜昌新发投100%股权，后者持有新疆宜化化工39.4%股权，收购完成后上市公司持有新疆宜化股权比例将提升至75%。

核心观点与关键数据：

1. 资产质量优异：新疆宜化拥有3000万吨煤炭（54%权益）、60万吨尿素、30万吨PVC+25万吨烧碱、8万吨三聚氰胺等产能，资产评估价值为81.1亿元。
2. 盈利预测：预计新疆宜化2023FY及2024年归母净利润分别约12.0亿元和8.4亿元，收购后上市公司2023FY和2024年1-7月归母净利润将分别调整为9.33亿元和7.54亿元。
3. 产业链升级：收购将大幅增加尿素、PVC等产能，延伸至煤炭开采业务，增强盈利模式稳定性，并持续整合集团优质资产。

在建工程与新增项目：

• 在建工程较二季度末增加约11亿元，重点项目包括“20万吨/年精制酸、65万吨/年磷铵搬迁项目”及“年产40万吨磷铵、20万吨硫基复合肥项目”。
• 新增项目包括宜化氟化工投资10.02亿元建设无水氟化氢项目，精细化工公司投资6.98亿元建设季戊四醇升级改造项目，均位于宜昌田家河园区。

投资建议与风险提示：

• 维持2024-2026年归母净利润预测分别为10.03/12.19/14.23亿元，对应PE分别为14.8x/12.2x/10.4x。
• 给予2025年15倍目标PE，对应目标价16.95元，维持“强推”评级。
• 风险提示包括项目进展不及预期、国际油价大幅波动、安全环保政策变化、收购无法达成等。