央企龙头研究系列之四：海外发展加速

核心观点与关键数据

• 行业整体表现：2024年中国海外工程承包新签合同额保持较高增速，1-10月同比增长15.30%（美元计价），结束了连续两年的下跌。其中，“一带一路”共建国家占比持续提升，2024年以来占比超过80%。
• 央企建筑龙头竞争力：中国建筑、中国中铁、中国铁建等央企建筑龙头企业具备全球竞争力，在《财富》500强和ENR全球最大250家工程承包商榜单中排名靠前。
• 海外新签订单增长：2024年前三季度，中国建筑、中国交建、中国电建等企业海外新签订单保持高增长，分别同比增长88.12%、24.66%和15.42%。部分企业如中国中铁、中国铁建、中国化学则出现下滑，主要与合同质量控制和基数效应有关。

投资建议与风险提示

• 投资建议：看好央企建筑龙头受益于政策支持和海外发展机遇，推荐中国交建，建议关注中国建筑、中国化学、中国能建等。
• 风险提示：需关注房地产政策效果和地方政府化债效果低于预期的风险。

研究结论

• 中国海外工程承包市场持续增长，尤其“一带一路”共建国家成为主要增长区域。
• 央企建筑龙头在全球市场具备竞争优势，海外拓展空间广阔。
• 政策支持和企业竞争力将推动行业加速发展，建议关注相关龙头企业。