水泥重回跌势：高频数据跟踪（2024年12月第1周）

生产：电厂日耗季节性回升。 （1）电厂日耗开始季节性回升。12月11日，6大发电集团的平均日耗为81.6万吨，较12月4日的80.7万吨上升1.2%。12月 5日，南方八省电厂日耗为201.5万吨，较11月28日的190.8万吨上升5.6%。受强冷空气影响，长江中下游地区气温将降至10摄氏度，江南等地的入冬进程就此拉开序幕。届时沿海电厂日耗有望加快上升。 （2）高炉开工率持续回落。12月6日，全国高炉开工率81.5%，较 11月29日下降0.1个百分点；产能利用率87.3%，较11月 29日下降0.5个百分点。12月26日，唐山钢厂高炉开工率 92.4%，较11月29日上升4.0个百分点。虽有政策预期前行，但淡季终端需求跟进不足，钢厂有较大减产空间。 （3）轮胎开工率持续回落。12月5日，汽车全钢胎开工率58.9% 较11月28日下降1.1个百分点；汽车半钢胎开工率79.0%， 较11月28日下降0.1个百分点。 （4）江浙地区涤纶长丝开工率温和回升。12月5日，江浙地区涤纶长丝开工率89.3%，较11月28日上升0.4个百分点；同 期，下游织机开工率65.7%，较11月28日下降1.1个百分点。 （5）全国整车货运流量明显回落。12月11日当周，全国整车货运 流量指数均值较上周下降6.5%；其中，上海/江苏/浙江/北京 /广东分别上升0.5%/下降0.2%/下降0.5%/上升3.6%/上升1.8%。 需求：水泥重回跌势。 （1）商品房销售延续改善趋势。12月1-11日，30大中城市商品房日均销售面积为39.5万平方米，较11月同期（33.2万平）环比上升18.8%，较去年12月（32.2万平）上升22.6%，较 2022年12月（42.0万平）下降5.9%，较2021年12月（47.9万平）下降17.5%。 （2）车市零售开局强势。12月零售同比增长32%。12月第一周， 全国乘用车市场零售达到日均6.3万辆，同比增长32%，环比 11月同期增长11%；今年以来累计零售同比增长5%。12月的国家报废更新和各地以中央资金支持为主的以旧换新工作都将截止，反而促进了年底购车，带来年末的市场火爆。12月批发同比增长55%。12月第一周，全国乘用车市场批发达到日均 7.1万辆，同比增长55%，环比11月同期增长6%；今年以来累计批发同比增长6%。 （3）钢价延续强势。12月11日，螺纹、线材、热卷、冷轧价格较 12月4日分别上升0.9%、上升1.8%、上升1.1%和上涨0.8%。 12月以来，上述品种环比分别下跌0.8%、下跌0.3%、上升0.6% 尹睿哲分析师 2024年12月12日 水泥重回跌势_高频数据跟踪(2024年12月第1周) 经济增长：水泥重回跌势 固定收益定期报告 证券研究报告 SAC执业证书编号：S1450523120003 yinrz@essence.com.cn 赵心茹分析师 SAC执业证书编号：S1450524040006 相关报告 zhaoxr@essence.com.cn 和上升0.8%，同比分别下跌14.1%、下跌13.0%、下跌13.4%和下跌11.3%。淡季钢材需求疲弱态势难改，但由于部分建材市场资源缺规断档，库存偏低，主流钢厂出厂价坚挺。钢材库存降至近年同期最低。12月6日，五大钢材品种库存783.1 吨，较11月29日下降5.0万吨。 （4）水泥价格重回跌势。12月11日，全国水泥价格指数较12月 4日下跌1.2%；其中，华东和长江地区水泥价格分别下跌1.5% 和下跌0.7%，表现弱于全国平均水平。12月以来，水泥均价环比下跌0.1%，同比上涨17.4%。 （5）玻璃价格持续回落。12月11日，玻璃活跃期货合约价报1229.0 元/吨，较12月4日下跌2.5%。12月以来，玻璃价格环比下 跌4.4%（前值上涨1.5%），同比下跌33.6%（前值下跌24.3%）。 （6）集运运价指数连续两周上扬。12月6日，CCFI指数较11月29日下跌0.6%；同期SCFI指数上涨1.0%。上海出口集装箱 运价指数（SCFI）连续两周上扬，但美国线持续下跌，主要是受运力供给端两大因素影响，一是集运公司预期关税效应会催生一波提前出货潮，因此在淡季并没有采取大规模空班计划；二是目前美西、美东线运价仍处于相对高位，仍有利可图，持续吸引船舶投入。 通货膨胀：猪价旺季下跌CPI：猪价旺季下跌。 （1）猪价旺季下跌。12月11日，猪肉平均批发价为23.2元/公 斤，较12月4日下跌1.6%。进入12月，养殖端出栏集中增 量，叠加前期压栏及二育认卖程度有所增加，虽然腌腊季逐步开启，但消费增量难以承接供应增量。 （2）农产品价格指数偏弱运行。12月11日，农产品批发价格指数 较12月4日下跌0.7%。分品种看，蔬菜（持平于上周）=水 果(持平于上周）>鸡蛋（下跌0.4%）>鸡肉（下跌0.6%）>羊肉（下跌0.6%）>牛肉（下跌1.0%）>猪肉（下跌1.6%）。 PPI：油价震荡偏强。 （1）油价震荡偏强。12月11日，布伦特和WTI原油现货价报74.4和70.3美元/桶，较12月4日分别下跌0.7%和上涨2.6%。OPEC会议决定延长减产至2025年3月，叠加EIA数据显示库 欣原油库存环比上周大幅下降140万桶，美国原油与成品油总库存也处于历史低位，对油价构成支撑。 （2）铜铝上涨。12月11日，LME3月铜价和铝价较12月11日分 别上涨2.5%和0.5%。12月以来，LME3月铜价环比下跌0.9%， 同比上涨7.5%；LME3月铝价环比下跌0.4%，同比上涨17.2%。 （3）国内商品指数环比跌幅收窄。12月11日，南华工业品指数较12月4日上涨0.01%；12月11日，CRB指数较12月4日上 涨0.9%。12月以来，南华商品指数环比下跌0.2%（前值下跌1.3%），同比下跌5.6%（前值下跌5.7%）；CRB指数环比上涨 0.7%（前值上涨0.1%），同比上涨4.3%（前值上涨0.4%）。风险提示：统计口径误差。 内容目录 1.经济增长：水泥重回跌势5 1.1.生产：电厂日耗季节性回升5 1.1.1.生产端：电厂日耗开始季节性回升5 1.1.2.生产端：高炉开工率持续回落6 1.1.3.生产端：轮胎开工率持续回落6 1.1.4.生产端：全国整车货运流量明显回落7 1.2.需求：水泥重回跌势7 1.2.1.需求端：商品房销售延续改善趋势7 1.2.2.需求端：车市零售开局超强8 1.2.3.需求端：钢价延续强势8 1.2.4.需求端：水泥价格重回跌势9 1.2.5.需求端：玻璃价格持续回落9 1.2.6.需求端：集运运价指数连续两周上扬10 2.通货膨胀：猪价旺季下跌11 2.1.CPI：猪价旺季下跌11 2.1.1.猪价旺季下跌11 2.1.2.农产品价格指数偏弱运行12 2.2.PPI：油价震荡偏强12 2.2.1.油价震荡偏强12 2.2.2.铜铝上涨13 2.2.3.工业品价格延续回落13 图表目录 图1.行业环比（阴影：环比走弱）5 图2.6大发电集团日耗持平于去年同期5 图3.12月5日，南方八省电厂日耗201.5万吨5 图4.钢厂高炉开工率温和回落6 图5.全国钢厂产能利用率转为回落6 图6.轮胎厂开工率持续回落6 图7.江浙地区涤纶长丝开工率温和回升6 图8.全国整车货运流量明显回落7 图9.12月整车货运流量指数同比涨幅走阔7 图10.楼市销售超出去年同期7 图11.一线城市销售同比涨幅走阔7 图12.12月以来，乘用车零售同比增长32%8 图13.12月以来，乘用车批发环比11月增长6%8 图14.钢价延续强势8 图15.钢材库存降至近年同期最低8 图16.水泥价格重回跌势9 图17.水泥价格同比涨幅收窄9 图18.玻璃价格继续回落9 图19.玻璃价格同比跌幅再度走阔9 图20.集运运价指数连续两周上扬10 图21.SCFI指数同比涨幅收窄10 图22.行业环比（阴影：环比走弱）11 图23.猪价旺季下跌11 图24.猪价同比涨幅收窄11 图25.农产品批发价格指数偏弱运行12 图26.12月以来，农产品价格同比转跌12 图27.油价震荡偏强12 图28.油价同比跌幅收窄12 图29.铜铝上涨13 图30.国内商品指数同比跌幅收窄13 图31.12月以来，工业品价格延续回落13 图32.12月以来，工业品价格同比跌幅多数走阔13 1.经济增长：水泥重回跌势 环比 24-12 24-11 24-10 24-09 24-08 24-07 24-06 24-05 24-04 24-03 24-02 24-01 23-12 土地成交面积三月移动平均（周） 12.6% 19.1% 6.4% 4.5% 5.8% 6.4% -3.5% -2.0% -5.8% -39.5% -2.3% -9.8% 70.5% 一线 5.0% -2.9% -2.9% 1.7% 2.4% 10.8% 1.0% 3.4% -8.5% -29.0% -8.3% -11.1% 19.4% 二线 16.3% 9.5% 1.6% -6.3% 10.7% 6.5% 6.0% -7.5% -6.4% -40.4% 2.1% -8.1% 81.6% 房地产 三线 11.5% 24.0% 8.9% 10.3% 3.6% 6.1% -7.6% 0.3% -5.4% -39.5% -4.1% -10.5% 68.8% 房地产销售面积（周） -8.8% 19.8% 41.5% -0.7% -10.2% -23.6% 27.7% 1.8% -8.5% 104.1% -46.8% -37.1% 27.7% 一线 -33.9% 12.1% 62.6% -15.2% -5.1% -14.6% 42.8% -11.7% 0.9% 154.0% -58.9% -20.2% 13.0% 二线 -4.9% 45.8% 34.2% 0.7% -13.9% -26.8% 18.2% 7.2% -11.6% 89.2% -43.6% -42.3% 32.6% 三线 23.4% -17.1% 32.0% 17.6% -9.0% -27.4% 34.1% 7.0% -11.9% 96.2% -39.2% -39.7% 31.4% 电力 南方八省电厂日耗（周） - 4.3% -21.8% -4.6% 8.3% 20.3% 5.7% -1.7% -7.7% 10.5% -21.2% 0.5% 18.2% 煤炭 焦煤价格（日）焦炭价格（日） 动力煤价格（日） -4.7% -8.1% 9.0% -5.8% -11.0% -4.3% -7.9% 4.4% 1.0% -3.8% -5.1% -7.1% -1.8% -3.9% -5.7% 9.1% -2.4% -11.9% -2.2% -2.3% 5.7% -1.0% -6.0% -4.3% -4.8% -1.0% -0.3% -0.4% 0.1% 0.2% -0.1% -0.3% 0.1% 0.6% -0.7% -0.5% 0.0% 0.0% 0.1% 螺纹钢价格（日） 0.1% -2.9% 7.9% 3.4% -4.9% -5.1% -3.1% 2.7% -0.6% -7.2% -1.8% -1.8% 0.0% 线材价格（日） -0.6% -3.9% 6.7% -0.2% -6.1% -3.1% -2.2% 1.7% -1.0% -3.5% -1.1% -0.3% 0.0% 钢铁 热轧价格（日）冷轧价格（日） 1.1%0.6% -1.4% 11.0% -2.2% -10.1% -3.9% -2.1% 0.6% 0.3% -4.0% -1.9% 0.2% 2.6% -0.7% 12.3% -1.8% -6.9% -3.3% -2.0% -0.9% -4.0% -3.6% -0.7% 0.0% 0.8% 唐山钢厂高炉开工率（周） -