水泥重回跌势：高频数据跟踪（2024年12月第1周）

水泥重回跌势_高频数据跟踪(2024年12月第1周) 证券研究报告 经济增长：水泥重回跌势 尹睿哲分析师SAC执业证书编号：S1450523120003yinrz@essence.com.cn 生产：电厂日耗季节性回升。 （1）电厂日耗开始季节性回升。12月11日，6大发电集团的平均日耗为81.6万吨，较12月4日的80.7万吨上升1.2%。12月5日，南方八省电厂日耗为201.5万吨，较11月28日的190.8万吨上升5.6%。受强冷空气影响，长江中下游地区气温将降至10摄氏度，江南等地的入冬进程就此拉开序幕。届时沿海电厂日耗有望加快上升。 赵心茹分析师SAC执业证书编号：S1450524040006zhaoxr@essence.com.cn 相关报告 （2）高炉开工率持续回落。12月6日，全国高炉开工率81.5%，较11月29日下降0.1个百分点；产能利用率87.3%，较11月29日下降0.5个百分点。12月26日，唐山钢厂高炉开工率92.4%，较11月29日上升4.0个百分点。虽有政策预期前行，但淡季终端需求跟进不足，钢厂有较大减产空间。 （3）轮胎开工率持续回落。12月5日，汽车全钢胎开工率58.9%，较11月28日下降1.1个百分点；汽车半钢胎开工率79.0%，较11月28日下降0.1个百分点。 （4）江浙地区涤纶长丝开工率温和回升。12月5日，江浙地区涤纶长丝开工率89.3%，较11月28日上升0.4个百分点；同期，下游织机开工率65.7%，较11月28日下降1.1个百分点。 （5）全国整车货运流量明显回落。12月11日当周，全国整车货运流量指数均值较上周下降6.5%；其中，上海/江苏/浙江/北京/广东分别上升0.5%/下降0.2%/下降0.5%/上升3.6%/上升1.8%。 需求：水泥重回跌势。 （1）商品房销售延续改善趋势。12月1-11日，30大中城市商品房日均销售面积为39.5万平方米，较11月同期（33.2万平）环比上升18.8%，较去年12月（32.2万平）上升22.6%，较2022年12月（42.0万平）下降5.9%，较2021年12月（47.9万平）下降17.5%。 （2）车市零售开局强势。12月零售同比增长32%。12月第一周，全国乘用车市场零售达到日均6.3万辆，同比增长32%，环比11月同期增长11%；今年以来累计零售同比增长5%。12月的国家报废更新和各地以中央资金支持为主的以旧换新工 作都将截止，反而促进了年底购车，带来年末的市场火爆。12月批发同比增长55%。12月第一周，全国乘用车市场批发达到日均7.1万辆，同比增长55%，环比11月同期增长6%；今年以来累计批发同比增长6%。 （3）钢价延续强势。12月11日，螺纹、线材、热卷、冷轧价格较12月4日分别上升0.9%、上升1.8%、上升1.1%和上涨0.8%。12月以来，上述品种环比分别下跌0.8%、下跌0.3%、上升0.6% 和上升0.8%，同比分别下跌14.1%、下跌13.0%、下跌13.4%和下跌11.3%。淡季钢材需求疲弱态势难改，但由于部分建材市场资源缺规断档，库存偏低，主流钢厂出厂价坚挺。钢材库存降至近年同期最低。12月6日，五大钢材品种库存783.1吨，较11月29日下降5.0万吨。 （4）水泥价格重回跌势。12月11日，全国水泥价格指数较12月4日下跌1.2%；其中，华东和长江地区水泥价格分别下跌1.5%和下跌0.7%，表现弱于全国平均水平。12月以来，水泥均价环比下跌0.1%，同比上涨17.4%。 （5）玻璃价格持续回落。12月11日，玻璃活跃期货合约价报1229.0元/吨，较12月4日下跌2.5%。12月以来，玻璃价格环比下跌4.4%（前值上涨1.5%），同比下跌33.6%（前值下跌24.3%）。 （6）集运运价指数连续两周上扬。12月6日，CCFI指数较11月29日下跌0.6%；同期SCFI指数上涨1.0%。上海出口集装箱运价指数（SCFI）连续两周上扬，但美国线持续下跌，主要是受运力供给端两大因素影响，一是集运公司预期关税效应会催生一波提前出货潮，因此在淡季并没有采取大规模空班计划；二是目前美西、美东线运价仍处于相对高位，仍有利可图，持续吸引船舶投入。 通货膨胀：猪价旺季下跌 CPI：猪价旺季下跌。 （1）猪价旺季下跌。12月11日，猪肉平均批发价为23.2元/公斤，较12月4日下跌1.6%。进入12月，养殖端出栏集中增量，叠加前期压栏及二育认卖程度有所增加，虽然腌腊季逐步开启，但消费增量难以承接供应增量。 （2）农产品价格指数偏弱运行。12月11日，农产品批发价格指数较12月4日下跌0.7%。分品种看，蔬菜（持平于上周）=水果(持平于上周）>鸡蛋（下跌0.4%）>鸡肉（下跌0.6%）>羊肉（下跌0.6%）>牛肉（下跌1.0%）>猪肉（下跌1.6%）。 PPI：油价震荡偏强。 （1）油价震荡偏强。12月11日，布伦特和WTI原油现货价报74.4和70.3美元/桶，较12月4日分别下跌0.7%和上涨2.6%。OPEC会议决定延长减产至2025年3月，叠加EIA数据显示库欣原油库存环比上周大幅下降140万桶，美国原油与成品油总库存也处于历史低位，对油价构成支撑。 （2）铜铝上涨。12月11日，LME3月铜价和铝价较12月11日分别上涨2.5%和0.5%。12月以来，LME3月铜价环比下跌0.9%，同比上涨7.5%；LME3月铝价环比下跌0.4%，同比上涨17.2%。 （3）国内商品指数环比跌幅收窄。12月11日，南华工业品指数较12月4日上涨0.01%；12月11日，CRB指数较12月4日上涨0.9%。12月以来，南华商品指数环比下跌0.2%（前值下跌1.3%），同比下跌5.6%（前值下跌5.7%）；CRB指数环比上涨0.7%（前值上涨0.1%），同比上涨4.3%（前值上涨0.4%）。 风险提示：统计口径误差。 内容目录 1.经济增长：水泥重回跌势.....................................................51.1.生产：电厂日耗季节性回升.............................................51.1.1.生产端：电厂日耗开始季节性回升..................................51.1.2.生产端：高炉开工率持续回落......................................61.1.3.生产端：轮胎开工率持续回落......................................61.1.4.生产端：全国整车货运流量明显回落................................71.2.需求：水泥重回跌势...................................................71.2.1.需求端：商品房销售延续改善趋势..................................71.2.2.需求端：车市零售开局超强........................................81.2.3.需求端：钢价延续强势............................................81.2.4.需求端：水泥价格重回跌势........................................91.2.5.需求端：玻璃价格持续回落........................................91.2.6.需求端：集运运价指数连续两周上扬...............................102.通货膨胀：猪价旺季下跌....................................................112.1. CPI：猪价旺季下跌...................................................112.1.1.猪价旺季下跌...................................................112.1.2.农产品价格指数偏弱运行.........................................122.2. PPI：油价震荡偏强...................................................122.2.1.油价震荡偏强...................................................122.2.2.铜铝上涨.......................................................132.2.3.工业品价格延续回落.............................................13 图表目录 图1.行业环比（阴影：环比走弱）..............................................5图2. 6大发电集团日耗持平于去年同期...........................................5图3. 12月5日，南方八省电厂日耗201.5万吨....................................5图4.钢厂高炉开工率温和回落..................................................6图5.全国钢厂产能利用率转为回落..............................................6图6.轮胎厂开工率持续回落....................................................6图7.江浙地区涤纶长丝开工率温和回升..........................................6图8.全国整车货运流量明显回落................................................7图9.12月整车货运流量指数同比涨幅走阔........................................7图10.楼市销售超出去年同期...................................................7图11.一线城市销售同比涨幅走阔...............................................7图12.12月以来，乘用车零售同比增长32%.......................................8图13.12月以来，乘用车批发环比11月增长6%...................................8图14.钢价延续强势...........................................................8图15.钢材库存降至近年同期最低...............................................8图16.水泥价格重回跌势.......................................................9图17.水泥价格同比涨幅收窄...................................................9图18.玻璃价格继续回落.......................................................9图19.玻璃价格同比跌幅再度走阔....................................