宝城期货豆类油脂早报
投资咨询业务资格：证监许可【2011】1778号 宝城期货豆类油脂早报（2024年12月12日） 品种观点参考 时间周期说明：短期为一周以内、中期为两周至一月(以前一日夜盘收盘价为基准) 品种 短期 中期 日内 观点参考 核心逻辑概要 <点击目录链接，直达品种 策略解析> 豆粕2505 偏弱 震荡 震荡偏弱 震荡偏弱 中加贸易，中美贸易，南美产区天气扰动，南北美出口，进口到港节奏，油厂开工节奏，备货需求 豆油2501 震荡 震荡 震荡偏弱 震荡偏弱 美国关税政策，美豆油库存，生柴需求，国内油厂库存，渠道备货需求 棕榈2501 震荡 震荡 震荡偏弱 震荡偏弱 马棕产量和出口，印尼出口，主产国关税政策，国内到港、库存，替代需求 备注： 1.有夜盘的品种以夜盘收盘价为起始价格，无夜盘的品种以昨日收盘价为起始价格，当日日盘收盘价为终点价格，计算涨跌幅度。 2.跌幅大于1%为偏弱，跌幅0~1%为震荡偏弱，涨幅0~1%为震荡偏强，涨幅大于1%为偏强。 3.震荡偏强/偏弱只针对日内观点，短期和中期不做区分。 主要品种价格行情驱动逻辑—商品期货农产品板块 品种：豆粕（M） 日内观点：震荡偏弱中期观点：震荡参考观点：震荡偏弱 核心逻辑：CBOT大豆期货周三跟随外部市场的势头上涨，此前美国农业部报告显示美豆结转库存预估符合行业预期，全球大豆供应宽松格局进一步确认，报告影响中性。市场对于美豆的出口时间窗口及南美大豆收获天气的关注仍然构成了未来价格波动的潜在因素。随着南美大豆的丰产预期日益强化，对标南美大豆的05合约期价明显承压。随着期货盘面价格的走弱，现货市场采购情绪明显谨慎，油厂开工率回升的背 景下，短期豆粕库存面临回升风险，关注后期下游备货情况。豆类期价整体趋势转弱，节奏上追随外盘美豆期价走势。但是在基本面尚未改善之前，整体走势明显承压。 品种：豆油(Y) 日内观点：震荡偏弱中期观点：震荡参考观点：震荡偏弱 核心逻辑：本月供需报告中，美国农业部将2024/25年度美国豆油期末库存调低0.3亿磅至15.06亿磅，因为豆油出口大幅调高5亿磅，达到11亿磅，远高于上年的6.17亿磅；这也反映出目前美国大豆压榨以及豆油出口的强劲节奏。报告过后，美豆油期价上涨带动国内豆油期价表现偏强。目前美国生物燃料行业正在焦急等待美国财政部就可持续航空燃料(SAF)和其他低碳生物燃料的税收抵免出台关键指南文件，但有消息称拜登政府在任期内不会最终确定清洁燃料税收抵免指南。国内市场，国内大豆阶段性供应无忧，未来随着油厂开工率上升，豆油产量增量能否需求承接成为市场关注重点，当前豆油对棕榈油存在明显性价比优势，有利豆油消费。油厂豆油库存整体高位缓慢去化，库存压力仍存。短期豆油期价反弹空间受限，走势强于棕榈油，豆棕价差迎来修复。 品种：棕榈油(P) 日内观点：震荡偏弱中期观点：震荡参考观点：震荡偏弱 核心逻辑：棕榈油期价跌势放缓，短期有见顶迹象，同时菜籽油盘中表现相对偏强。在马棕报告不及市场预期之后，市场缺乏更多利多因素驱动，马棕期价止涨回落。国内棕榈油进口利润持续倒挂继续制约棕榈油进口积极性，港口棕榈油库存加速去化，需求以刚需为主。盘面随着前期领涨的棕榈油出现转弱，近月合约资金松动，远月期价支撑明显减弱，前期套利资金面临解锁，油脂间强弱关系发生变化，菜油期价表现明显偏强。整体来看，棕榈油止涨回落，油脂板块的整体强势被打破，随着棕榈油期价的强势发生扭转，油脂板块或将面临进一步调整的风险。 （仅供参考，不构成任何投资建议） <END> 获取每日期货策略推送 服务国家走向世界 知行合一专业敬业 诚信至上合规经营 严谨管理开拓进取 扫码关注宝城期货官方微信·期货咨询尽在掌握 姓名：毕慧 宝城期货投资咨询部 从业资格证号：F0268536投资咨询证号：Z0011311电话：0411-84807266 邮箱：bihui@bcqhgs.com 作者声明：本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书，本人承诺以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不曾因，不因，也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。 免责条款 本报告由宝城期货有限公司（以下简称宝城期货，投资咨询业务资格：证监许可【2011】1778号）向其机构或个人客户（以下简称客户）提供，无意针对或打算违反任何地区、国家、城市或其它法律管辖区域内的法律法规。除非另有说明，所有本报告的版权属于宝城期货。未经宝城期货事先书面授权许可，任何机构或个人不得更改或以任何方式发送、传播或复印本报告。 本报告所载的全部内容只提供给客户做参考之用，并不构成对客户的投资建议。宝城期货认为本报告所载内容及观点客观公正，但不担保其内容的准确性或完整性。客户不应单纯依靠本报告而取代个人的独立判断。本报告所载内容反映的是宝城期货在最初发表本报告日期当日的判断，宝城期货可发出其它与本报告所载内容不一致或有不同结论的报告，但宝城期货没有义务和责任去及时更新本报告涉及的内容并通知客户。宝城期货不对因客户使用本报告而导致的损失负任何责任。 宝城期货不需要采取任何行动以确保本报告涉及的内容适合于客户。宝城期货建议客户独自进行投资判断。本报告并不构成投资、法律、会计或税务建议或担保任何内容适合客户，本报告不构成给予客户个人咨询建议。 宝城期货版权所有并保留一切权利。
