- 美联储货币政策重心或从就业转向通胀,特朗普上台可能引发“再通胀”,10月至11月中旬美债收益率上行反映市场担忧。
- 10月美国CPI增速上行至2.6%,主要受能源、机动车价格上涨,住房项环比反弹,薪资带动休闲服务价格上行。
- 特朗普对通胀态度:曾称关税成本由他国承担,现表示无法保证关税不导致价格上涨;幕僚称关税将分阶段实施,预算赤字会下降。
- 特朗普团队应对通胀方案:释放能源生产(目标减半汽油价格),削减联邦开支,放松监管,制止非法移民,恢复和平稳定地缘政治。
- 特朗普第一任期通胀控制情况:四年CPI均值1.9%,2018年最高达2.9%,得益于能源项价格下降和住房项平稳。
- 2025年CPI增速预测:全年中枢2.6%,呈“V型”走势,年中降至2%附近,年末升至3.4,“再通胀”风险可控,不引发美联储加息。
- 关税和移民政策影响:可能引发暂时性价格上涨,随着需求转弱,物价将回落至供需均衡。
- 风险提示:特朗普经济贸易政策超预期,美联储货币政策超预期。