甲醇周度报告：短期承压，长期关注伊朗开工及沿海烯烃负

甲醇：短期承压，长期关注伊朗开工及沿海烯烃负荷2024年12月08日 甲醇周度报告 创元研究 摘要： 周内甲醇价格偏弱运行，江苏太仓价2508元/吨（周环比-32元 /吨），鲁南2422元/吨（环比-18元/吨），内蒙古现货价2147.5元 /吨（周环比-18元/吨）。江苏太仓-内蒙北线价差360.5元/吨（周环比-15元/吨）。01运行区间2505元/吨-2575元/吨，周内期价高位回落，周五01收于2533元/吨（周环比-33）。 供应端，周内甲醇产量187.9万吨，周环比+3.41万吨，产能利用率88.99%，环比+1.62万吨，日均产量26.98万吨，同比高出2.3万吨，国内供应仍在较高水平，进口端伊朗装置停车预期影响未来进口量，但在推迟货量以及伊朗装速加快的影响下，12月进口预期在110-120万吨，同比减量较预期有所减少，1月进口量或减量较多，但在国内高供应下，总供应同比仍然偏高。需求端，MTO/CTO开工负荷随鲁西甲醇及宝丰装置停车走低，一定抑制周内甲醇价格，传统及新兴需求端整体变动有限，甲醛及MTBE负荷依然维持低位波动。库存端，港口库存+4.43万吨至122.13万吨，企业内地库存37.54万吨，环比+0.62万吨。 整体来看，国外主流装置停车后市进口量或有减少，但国内高供应、港口高库存对盘面依然有压制，叠加后市沿海部分烯烃装置或有检修，短期内价格承压震荡为主，长期关注伊朗开工变化及下游需求变动情况。 创元研究能化组研究员：廉超 邮箱：lianc@cyqh.com.cn投资咨询资格号：Z0017395 联系人：母贵煜 邮箱：mugy@cyqh.com.cn期货从业资格号：F03122114 关注点：宏观波动、中东局势扰动、下游投产进度、MTO负反 馈 目录 一、周度行情回顾3 二、供应端5 2.1国内日产维持高位5 2.2库存8 2.3成本端9 三、需求端12 3.1甲醇制烯烃负荷边际走弱12 3.2传统及新兴需求14 四、比价16 五、平衡表17 一、周度行情回顾 周内甲醇价格偏弱运行，江苏太仓价2508元/吨（周环比-32元/吨），鲁南2422元/吨（环比-18元/吨），内蒙古现货价2147.5元/吨（周环比-18元/吨）。江苏太仓-内蒙北线价差360.5元/吨（周环比-15元/吨）。 01运行区间2505元/吨-2575元/吨，周内期价高位回落，周五01收于 2533元/吨（周环比-33），太仓甲醇01基差-25元/吨（周环比+6元/吨）。 18B图表1.1：甲醇现货价格（元/吨）19B图表1.2：国际甲醇价格（美元/吨） 甲醇现货价格 国际甲醇价格（单位：美元/吨） 2700 2600 太仓福建广东CFR价：中国CFR价：东南亚 鲁南内蒙古河北FOB价：鹿特丹FOB价：美湾 510 2500 2400 2300 2200 2100 2000 1900 07/2908/2909/2910/2911/29 460 410 360 310 260 01/0103/0105/0107/0109/0111/01 资料来源：钢联数据、创元研究资料来源：钢联数据、创元研究 18B图表1.3：各合约收盘价（元/吨）19B图表1.4：主力合约收盘价（元/吨） 甲醇各合约走势（元/吨） 甲醇主力合约（元/吨） 2700 2600 1月合约5月合约9月合约2021202220232024 4400 3900 2500 2400 2300 3400 2900 2400 2200 07/3108/3109/3010/3111/30 1900 1/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1 资料来源：iFinD、创元研究资料来源：iFinD、创元研究 18B图表1.5：甲醇区域价差（元/吨）19B图表1.6：江苏-内蒙北线价差（元/吨） 甲醇区域价差 江苏-内蒙价差（元/吨） 太仓-内蒙北线太仓-河南2021202220232024 1000 800 600 400 200 0 -200 太仓-鲁南鲁南-内蒙古北线 1000 1/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1 800 600 400 200 0 -200 01/0103/0105/0107/0109/0111/01-400 资料来源：钢联数据、创元研究18B图表1.7：1-5价差（元/吨） 资料来源：钢联数据、创元研究19B图表1.8：甲醇太仓港进口利润（元/吨） 1-5价差 甲醇进口利润（元/吨） 2201-2205 2301-2305 2401-2405 2501-2505 2021202220232024 600 500 400 300 200 100 0 -100 -200 5/206/207/208/209/2010/2011/2012/20 200 100 0 -100 -200 1/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1 资料来源：iFinD、创元研究资料来源：iFinD、钢联数据、创元研究 18B图表1.9：江苏甲醇基差（元/吨）19B图表1.10：内蒙北线甲醇基差（元/吨） 400 300 200 100 0 -100 太仓基差（元/吨） 2021202220232024 400 200 0 -200 -400 -600 -800 内蒙北线基差（元/吨） 2021202220232024 -200 1/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1 -1000 1/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1 资料来源：iFinD、创元研究资料来源：iFinD、创元研究 二、供应端 2.1国内日产维持高位 周内甲醇产量187.9万吨，周环比+3.41万吨，产能利用率88.99%，环比 +1.62万吨，日均产量26.98万吨，同比高出2.3万吨，国内供应仍在较高水平，后续检修企业相对有限，国内高供应维持。 国际产能利用率59.3%，同比处在相对低位水平，伊朗装置停车较多，后续进口或有减少，11月进口外轮仅卸入100.11万吨，12月因推迟货量以及本周伊朗装速加快的影响下，预期在115.96万吨。 18B图表2.1：甲醇日度产量（万吨）19B图表2.2：甲醇国际产能利用率（%） 甲醇日度产量（万吨）甲醇国际开工率（%） 日度同比20212022 20232024 29 27 25 23 21 19 17 1/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1 5.0 4.0 3.0 2.0 1.0 0.0 2021202220232024 75 70 65 60 55 50 1/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1 资料来源：钢联数据、创元研究资料来源：钢联数据、创元研究 18B图表2.3：甲醇月度产量（万吨）19B图表2.4：国际甲醇月度产量（万吨） 850 800 750 700 650 600 550 甲醇国内产量（万吨） 同比增速20212022 20232024 123456789101112 25% 20% 15% 10% 5% 0% 460 440 420 400 380 360 340 320 300 甲醇国际产量（万吨） 同比增速20212022 20232024 123456789101112 8% 6% 4% 2% 0% -2% -4% -6% -8% -10% 资料来源：钢联数据、创元研究资料来源：钢联数据、创元研究 18B图表2.5：各区域甲醇产量（万吨）19B图表2.6：甲醇月度检修损失量（万吨） 甲醇月度检修损失量（万吨） 同比增加 2023 2021 2024 2022 350 300 250 200 150 100 50 0 0% -10% -20% -30% -40% -50% 123456789101112 各区域甲醇周度产量 西北华东华北西南华中华南 200 150 100 50 0 23/0723/1024/0124/0424/0724/10 资料来源：钢联数据、创元研究资料来源：钢联数据、创元研究 18B图表2.7：甲醇周度到港量（万吨）19B图表2.8：甲醇进口量（万吨） 甲醇周度到港量（万吨） 2021202220232024 50 45 40 35 30 25 20 15 10 5 0 1/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1 160 140 120 100 80 60 甲醇进口量（万吨） 同比增加20212022 20232024 123456789101112 60% 40% 20% 0% -20% -40% 资料来源：钢联数据、创元研究资料来源：钢联数据、创元研究 19B图表2.9：国内甲醇检修企业一览 资料来源：隆众资讯、创元研究 19B图表2.10：国际甲醇主要企业装置动态 国家 序号 装置名称 产能（万吨） 目前状态 伊朗在产装置 1 ZPC 330 正常运行 2 Kaveh 230 停车 3 sabalan 165 5成负荷 4 Marjan 165 停车 5 Kimiya 165 停车 6 Bushehr 165 开工不满 7 Fanavaran（FPC） 100 开工不满 8 KPC 66 开工不满 9 Arian（BCCO） 165 正常运行 合计 1551 阿曼 1 SMC-Salalah 130 正常运行 2 OMC-Sohar 110 正常运行 合计 240 沙特 1 沙比克 480 正常运行 文莱 1 BMC 85 正常运行 马来西亚 1 1# 170 正常运行 2 2# 66 正常运行 3 3# 175 正式试车 合计 411 美国 1 koch 170 正常运行 北美 1 Natgasoline 175 9.29因发生起火意外挺火，延续停车 南美 1 南美委内瑞拉 232.5 天然气管道问题 新西兰 新西兰三套 230 仅运行Motunui其中一套装置 资料来源：隆众资讯、创元研究 2.2库存 港口库存+4.43万吨至122.13万吨，企业内地库存37.54万吨，环比 +0.62万吨。其中，华东地区累库，库存增加5.8万吨；华南地区去库，库 存减少1.37万吨。 18B图表2.11：甲醇港口库存（万吨）19B图表2.12：分区域甲醇港口库存（万吨） 甲醇港口库存（万吨） 甲醇主要港口库存（单位：万吨） 140 130 120 2021202220232024广东港口库存江苏港口库存浙江港口库存福建港口库存 8070 110 100 90 80 70 60 50 40 1/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1 7060 6050 5040 40 3030 2020 1010 00 23/1124/0124/0324/0524/0724/0924/11 资料来源：钢联数据、创元研究资料来源：钢联数据、创元研究 18B图表2.13：甲醇厂内库存（万吨）19B图表2.14：分区域甲醇港口库存（万吨） 甲醇厂内库存（万吨） 甲醇主要区域厂内库存（单位：万吨） 2021202220232024华东库存西北库存 65华北库存华中库存 605050 55 50 45 40 35 30 1/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1 4040 3030 2020 1010 00 23/1124/0124/0324/0524/0724/0924/11 资料来源：钢联数据、创元研究资料来源：钢联数据、创元研究 图表2.16：下游厂家库存（万