宏观利率图表207：美国风景“独好”

核心观点

• 市场分析
  • 国内：短期经济改善，政策稳增长，风险防范。
    • 货币政策：央行修订M1，增持黄金。
    • 宏观政策：财政部起草国产产品标准，新华社表态经济增长可接受，稳楼市股市，防范风险。
    • 对外政策：商务部原则上不许可镓、锗等对美出口，行业协会呼吁谨慎采购美国芯片，美国发布新管制措施。
    • 行业政策：多地上调房贷利率下限。
    • 经济数据：11月财新PMI回升，制造业PMI创五个月新高。
  • 海外：经济持续复苏，货币政策宽松。
    • 货币政策：美联储或放缓降息，日本央行或加息。
    • 宏观政策：OPEC+增产计划推迟，美国立法次序确定。
    • 经济数据：美国11月ISM服务业指数下降，制造业PMI上升，非农就业新增22.7万，失业率升至4.2%。
    • 风险因素：韩国总统宣布紧急戒严，法国政府被推翻。

策略建议

• 全球：买入美元（+DXY），卖出美债（-TU）。
• 国内：战略性做陡收益率曲线（+2×TS2503-1×T2503）。

风险提示

• 地缘冲突升级，欧美债务风险，日元升值风险。

一周宏观关注

• 美国劳动力市场：
  • 招聘和空缺：电子行业招聘增多，IT和服务业职位缺口反弹。
  • 非农就业：新增就业22.7万，政府就业增速较快，失业率回升，兼职增加。
• 非美央行利率决议：
  • 欧央行、瑞士央行、加拿大央行、巴西央行将进行利率决议，关注其应对不确定性的政策。

全球宏观图表

• 总量：经济预期反弹，库存预期反弹，产能预期放缓。
• 结构：PMI上升，CPI下降，消费上升，进口下降，出口下降，M2下降。

利率预期图表

• 各国利率预期变化，主要市场CDS利差变化。

宏观流动图表

• 主要货币对美元基差变化，企业债收益率变化，货币市场LOIS利差变化等。