农产品板块日报

1 农产品板块日报 观点汇总 品种 豆粕短期偏空未来十五天巴西大豆地区降雨充沛，阿根廷12月初以后降雨低于正常水平。国内市场方面，短期大豆及豆粕供应状态依然充足。按照mysteel统计数据显示，12-2 月大豆进口预估同比下降，国内大豆及豆粕库存有望进入去库阶段。现货压力将有所减弱。豆粕05合约短期走势偏空。2710元以下短线走势偏空强势，若快速收复2710元则短线走势有止跌整理的意图。关注阿根廷大豆作物情况。 菜粕 短期偏空 美农11月报告调低全球菜籽产量，利多菜系价格。国内市场方面，加籽反倾销调 查利多远期价格，但短期菜籽进口稳定，11月进口菜籽预计52万吨，高于去年同期48万吨，且10月后水产进入消费淡季，不利于01合约价格预期。菜粕05合约短线下跌，2280元以下短线走势偏空；若收复2280元则短线走势有暂时止跌整理的意图。 棉花承压震荡整体来看，美棉周度出口打压棉价上方空间，近期看点聚焦在下游需求与外部美元指数、谷物市场扰动，预计近期围绕70美分宽幅震荡。国内基本面来看，国 红枣 震荡偏弱 整体来看，红枣丰产预期持续兑现，随着新枣下树市场供给、库存逐步增多。随 着天气逐步走凉滋补品消费将季节性提升，后市以供需双增为主旋律。观察近期市场，近期市场走货速度、采购积极性并未有明显起色，目前仍旧偏弱。且今年整体秋冬温度偏暖且春节时间较早，所以后市消费提振预计有限。操作上，建议逢反弹沽空，盘面短期走势据取决于新枣收购价变动情况。 内产量及收割情况良好，整体供给充裕格局未有改变，下游需求季节性回落，基本面偏空。四季度外贸存在一定抢跑预期但是目前反馈较为平淡，尚未能够支撑盘面。建议短期13800-14500高抛低吸，持续关注12月中下旬双节备货行情及巴棉、澳棉种植情况。 生猪震荡偏弱整体来看，市场近期呈现供需双增格局，市场供应压力仍旧偏大，市场购销情况随着降温继续好转，01合约破位下跌后短期或低位震荡，关注月底前是否存在翘 尾行情（若月底存在增量出栏计划，价格恐有继续下行的风险）。远月合约仍旧面临前期能繁母猪产能恢复的供应压力，建议逢反弹沽空03、05合约或考虑跨月反套。 1 2 2 中辉期货商品数据晨报 观点及策略 豆粕：短期偏空3 菜粕：短期偏空4 棉花：承压震荡5 红枣：震荡偏弱6 生猪：震荡偏弱7 免责声明7 2 33 3 2024/12/6 豆粕：短期偏空 【品种观点】 巴西大豆地区未来十五天（截止12月19日）种植地区降雨充沛。阿根廷降雨低于正常水平。国内 市场方面，11-12月大豆进口预估为1652万吨，较去年同期减少122万吨，大豆及豆粕供应压力状态预 计有所缓和。据mysteel数据统计，截至2024年11月29日，全国港口大豆库存649.35万吨，环比上 周减少0.20万吨；同比去年增加20.86万吨。125家油厂大豆库存为大豆库存497.35万吨，较上周减少 13.70万吨，减幅2.68%，同比去年减少10.99万吨，减幅2.16%；豆粕周度库存为83.45万吨，较上周增加6.41万吨，增幅8.32%，同比去年增加2.56万吨，增幅3.16%。美农11月报告调低2024/25年度美豆单产及产量，调低美豆期末库存，略利多。 豆粕05合约短期走势偏空。2710元以下短线走势偏空强势，若快速收复2710元则短线走势有止跌整理的意图。关注阿根廷大豆作物情况。 3 4 4 菜粕：短期偏空 【品种观点】 现货市场方面，截至11月29日，沿海地区主要油厂菜籽库存55.8万吨，环比上周减少7.8 万吨；菜粕库存8.4万吨，环比上周增加1.2万吨；未执行合同为19.6万吨，环比上周减少0.1 万吨。短期菜籽进口稳定，11月进口菜籽预计52万吨，高于去年同期48万吨，加上沿海油厂菜粕及消费颗粒粕库存高于去年同期，短期供应充足。 11月美农报告：全球2024/25年度菜籽产量预计为8,724万吨，同比下降264.5万吨，期末 库存预计为805.3万吨，同比下降205.5万吨。 菜粕05合约短线下跌，2280元以下短线走势偏空；若收复2280元则短线走势有暂时止跌整 理的意图。4 55 5 棉花：承压震荡 5 【品种观点】 郑棉主力合约CF2501日内减仓上行0.07%，达13900元/吨。ICE美棉下跌0.2%至71.1美分/磅。国内现货价格较昨日小幅下跌，均价15173元/吨，下跌0.32%。 国际方面，美棉周度净签约环比下降47%，比前四周低33%。巴西棉截至12月1日播种进度达2.1%,上周为0.8%，去年同期为0.5%。据AgroConsult称，2024/25年度巴西棉花产量估计为409万吨，比2023/24年度的362万吨增长近13%（最新官方产量预估为370.4万吨）。澳大利亚新棉播种接近尾声,目前长势良好。 国内棉花采摘交售基本完成，目前新疆地区皮棉累计加工460.19万吨。 供给端，中储棉最新预计全国总产量630.2万吨，同比上升6.8%；其中新疆产量预计590.9万吨，同比 上升7.5%。10月进口棉花11万吨，同比减少18万吨，减幅63.3%；10月进口棉纱12万吨，同比减少5万吨，减幅27%，整体供应仍旧偏宽松。库存方面，商业库存进入累库周期，周内继续环比上行，同比库存水平偏高。工业库存、港口库存高位运行，未有明显去化。企业产成品维持累库态势，但由于生产经营预期，速度有所放缓。需求端，双厂开机继续回落，企业订单天数同样恢复回落走势。细分市场来看，纯棉纱成交偏弱淡，全棉织厂缺乏订单。 整体来看，美棉周度出口打压棉价上方空间，近期看点聚焦在下游需求与外部美元指数、谷物市场扰动，预计近期围绕70美分宽幅震荡。国内基本面来看，国内产量及收割情况良好，整体供给充裕格局未有改变，下游需求季节性回落，基本面偏空。四季度外贸存在一定抢跑预期但是目前反馈较为平淡，尚未能够支撑盘面。建议短期13800-14500高抛低吸，持续关注12月中下旬双节备货行情及巴棉、澳棉种植情况。 66 6 红枣：震荡偏弱 6 【品种观点】 红枣主力合约CJ2501日内增仓上行1.43%，达9600元/吨。 供应方面，新季下树接近尾声,下树枣陆续堆积到了晒场。据Mysteel农产品调研数据统计，11月 28日当周，36家样本点物理库存在6955吨，较上周增加1040吨，环比增加17.58%，刷新7个半月高点，不过仍低于去年同期，同比减少37.90%。下游客商的收购不温不火,随着挺价情绪的松动,下游成交价格也是逐步走低,在丰产背景下客商占据价格博弈主导权的主动。 整体来看，红枣丰产预期持续兑现，随着新枣下树市场供给、库存逐步增多。随着天气逐步走凉滋补品消费将季节性提升，后市以供需双增为主旋律。观察近期市场，近期市场走货速度、采购积极性并未有明显起色，目前仍旧偏弱。且今年整体秋冬温度偏暖且春节时间较早，所以后市消费提振预计有限。操作上，建议逢反弹沽空，盘面短期走势据取决于新枣收购价变动情况。 2024/12/05 生猪：震荡偏弱 【品种观点】 Lh2501减仓下行0.14%至14735元/吨。国内生猪现货最新报价呈现小幅下跌，均价15900元/吨左右，跌幅1.06%。 供给端来看，近期养殖企业出栏节奏持续，养殖端保持较快的出栏速度，大猪出栏进度超70%，市场价格普遍走弱，预计剩余大部分大猪都将在12月陆续出尽。12月份市场出栏计划环比继续增加，但是增量相对同期偏慢。标肥价差收缩且价格低位运行，市场上二育压栏现象非常少，短期市场供给依旧偏充足。此外，能繁母猪环比继续增加，进一步增加远月供给预期。需求端，随着气温降低，南方市场腌腊需求逐步提升（近期家庭腌腊需求逐步启动），下游消费进一步复苏，但是整体提振力度相对有限。下游屠宰量、企业开工率进一步走高，但是仍略低于去年同期。 整体来看，市场近期呈现供需双增格局，市场供应压力仍旧偏大，市场购销情况随着降温继续好转，01合约破位下跌后短期或低位震荡，关注月底前是否存在翘尾行情（若月底存在增量出栏计划，价格恐有继续下行的风险）。远月合约仍旧面临前期能繁母猪产能恢复的供应压力，建议逢反弹沽空03、05合约 或考虑跨月反套。7 免责声明 本报告由中辉期货研发中心编制 本报告所载的资料、工具及材料只提供给阁下作参考之用，不作为或被视为出售或购买期货品种的要约或发出的要约邀请。 本报告的信息均来源于公开资料，中辉期货对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所含的信息和建议不会发生任何变更。阁下首先应明确不能依赖本报告而取代个人的独�判断，其次期货投资风险应完全由实际操作者承担。除非法律或规则规定必须承担的责任外，中辉期货不对因使用本报告而引起的损失负任何责任。本报告仅反映编写分析员的不同设想、见解及分析方法。本报告所载的观点不代表中辉期货的 �场。中辉期货可发出其它与本报告所载资料不一致及有不同结论的报告。 本报告以往的表现不应作为日后表现的反映及担保。本报告所载的资料、意见及推测反映中辉期货于最初发表此报告日期当日的判断，可随时更改。本报告所指的期货品种的价格、价值及投资收入可能会波动。 中辉期货未参与报告所提及的投资品种的交易及投资，不存在与客户之间的利害冲突。 本报告的版权属中辉期货，除非另有说明，报告中使用材料的版权亦属中辉期货。未经中辉期货事先书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布，亦不得作为诉讼、仲裁、传媒及任何单位或个人引用之证明或依据，不得用于未经允许的其它任何用途。如引用、刊发，需注明出处为中辉期货有限公司，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。所有于本报告中使用的商标、服务标记及标识均为中辉期货有限公司的商标、服务标记及标识。 期货有风险，投资需谨慎！ 研究员 资格证号 咨询证号 贾晖 F0232181 Z0000183 余德福曹以康 F3071853F03133687 Z0019060 中辉期货全国客服热线：400-006-6688 8