研报总结
市场概况与投资者反馈
- 总体市场情绪：投资者对亚太半导体行业的前景保持乐观，但存在一些谨慎态度。主要担忧包括估值过高和地缘政治不确定性。
- 会议情况：在新加坡进行了为期四天的投资人会议，共采访了30位投资人。
关键公司与行业趋势
- TSMC：维持“买入”评级，预计其技术领先地位和市场地位将推动长期增长。
- MediaTek：维持“买入”评级，尽管存在中国智能手机市场竞争和估值问题，但仍看好其长期增长潜力。
- 全球晶圆代工厂：如GlobalWafers等公司在美国市场的扩展有助于抵御地缘政治风险。
- Al驱动的增长：投资者对Al相关股票（如NVIDIA、Broadcom）表现出浓厚兴趣，尤其是GPU和ASIC供应链。
财务表现
- TSMC：股价为US$201.19，估值为21倍2025年预期市盈率。
- MediaTek：股价为NT$1,305，基于不同业务部门的综合估值（手机：14倍，智能边缘：22倍，功率IC：15倍）。
- ASE Technology：股价为NT$156，基于2025年预期市盈率为14倍。
- GlobalWafers：股价为NT$406，基于2025年预期市盈率为14倍。
风险因素
- TSMC：下行风险包括市场疲软、地缘政治紧张、政策压力等。
- MediaTek：下行风险包括市场需求疲弱、竞争加剧、成本上升等。
- ASE Technology：下行风险包括市场份额损失、竞争对手崛起等。
- GlobalWafers：下行风险包括产能扩张、新兴供应商突破等。
总结
投资者对半导体行业持谨慎乐观态度，重点关注地缘政治风险和估值问题。TSMC和MediaTek被普遍认为具有较强的增长潜力，而其他公司在特定领域也展现出一定的竞争力。整体来看，行业前景依然向好，但需要关注市场和地缘政治带来的不确定性。
