白糖产业链日报：承压回落

摘要：承压回落 白糖产业链日报 2024/12/05 点评 今日糖价继续回落，市场对于进口糖浆限制炒作因素明显消退。 国际看，巴西逐渐进入供应淡季，全球供应开始依托亚洲地区，考虑到印度在年底前可能很难出口，因此在明年一季度之前，全球的供应可能需要泰国去支撑，由于印度仍未有出口计划，这导致国际糖价调整的空间相对有限。 国内看，从目前的传闻看，糖浆及预拌粉如果增加少量关税或提高进口检查检疫标准，在短期确实会造成进口量的减少，但并不会改变巨大利润诱惑下进口总量的增加，因此短期糖价的上涨在近期出现承压状态。而随着广西地区大量的开始生产国产糖，目前国内不存在缺口的情况下，糖价进一步上涨的难度开始增加 综合看，内盘近期的压力开始增大，需要谨防价格上涨后的反噬作用。 2024-12-05 收盘价 涨跌幅 2024-12-04 收盘价 涨跌 SR01 5984 -0.83% SR01-05 22 -4 SR03 5947 -1% SR05-09 43 -18 SR05 5952 -1% SR09-01 -65 22 SR07 5944 -0.9% SR01-03 27 -1 SR09 5920 -0.82% SR03-05 -5 -3 SR11 5896 -0.66% SR05-07 14 -20 SB 21.17 -0.8% SR07-09 29 2 W 549.2 -0.51% SR09-11 34 3 SR11-01 -99 19 白糖期货价格及价差 白糖期货价格走势图 白糖期货内外对比 元/吨 SR01M.CZC收盘价 SR05M.CZC收盘价 SR09M.CZC收盘价 元/吨 @SB0W.NBT收盘价(右轴) SRZL.CZC收盘价 美分/磅 6500 6500 24 6000 6000 22 20 5500 5500 18 5000 5000 24/0224/0424/0624/0824/1024/02 24/04 24/06 24/08 24/10 source：同花顺,南华研究 source：同花顺,南华研究 白糖期货月差（11-01）季节性 白糖期货月差（01-05）季节性 2011-2101 2411-2501 2111-2201 2211-2301 2311-2401 2101-2105 2501-2505 2201-2205 2301-2305 2401-2405 元/吨 250 元/吨 200 100 0 0 -250 -100 -500 03/01 05/01 07/01 09/01 06/01 07/01 08/01 09/01 10/01 11/01 12/01 source：同花顺,南华研究 source：同花顺,南华研究 白糖现货价格及价差 2024-12-05 价格 涨跌 价差 价格 涨跌 南宁 6020 -60 南宁-柳州 -55 -10 柳州 6100 -35 南宁-昆明 -100 0 昆明 6155 -25 南宁-日照 -345 -10 日照 6385 -40 昆明-日照 -245 -10 2024-12-04 基差 涨跌 2024-12-04 基差 涨跌 南宁-SR01 46 22 昆明-SR01 146 22 南宁-SR03 73 21 昆明-SR03 173 21 南宁-SR05 68 18 昆明-SR05 168 18 白糖基差 南宁-SR07 82 -2 昆明-SR07 182 -2 南宁-SR09 111 0 昆明-SR09 211 0 南宁-SR11 145 3 昆明-SR11 245 3 白糖11合约基差季节性（南宁） 白糖01合约基差季节性（南宁） 元/吨 2020 2021 2022 2023 2024 南宁-2101南宁-2501 南宁-2201 南宁-2301 南宁-2401 1000 元/吨 1000 500 500 0 -500 0 -1000 03/01 05/01 07/01 09/01 -500 03/01 05/01 07/01 09/01 11/01 source：同花顺,南华研究 source：同花顺,南华研究 白糖11合约基差季节性（昆明） 白糖01合约基差季节性（昆明） 昆明-2011昆明-2411 昆明-2111 昆明-2211 昆明-2311 昆明-2101昆明-2501 昆明-2201 昆明-2301 昆明-2401 元/吨 1000 元/吨 1000 500 500 0 0 -500 -500 -1000 03/01 05/01 07/01 09/01 -1000 03/01 05/01 07/01 09/01 11/01 source：同花顺,南华研究 source：同花顺,南华研究 2024-12-05 配额内价格 日涨跌 配额外价格 日涨跌 巴西进口价 5723 79 7312 103 日照-巴西 627 -10 -962 -10 柳州-巴西 311 -79 -1278 -103 郑糖-巴西 317 -84 -1272 -108 泰国进口价 6159 80 7881 104 日照-泰国 191 -10 -1531 -10 柳州-泰国 -125 -80 -1847 -104 郑糖-泰国 -119 -85 -1841 -109 糖进口价格变化 泰国糖配额外进口利润（郑糖） 巴西糖配额外进口利润（郑糖） 元/吨 1000 2020 2021 2022 2023 2024 元/吨 2020 2021 2022 2023 2024 1000 0 0 -1000 -1000 -2000 -2000 03/01 05/01 07/01 09/01 11/01 03/01 05/01 07/01 09/01 11/01 source：同花顺,南华研究 source：同花顺,南华研究 泰国糖配额内进口利润（郑糖） 巴西糖配额内进口利润（郑糖） 元/吨 2020 2021 2022 2023 2024 元/吨 3000 2020 2021 2022 2023 2024 2000 2000 1000 1000 0 0 -1000 03/01 05/01 07/01 09/01 11/01 03/01 05/01 07/01 09/01 11/01 source：同花顺,南华研究 source：同花顺,南华研究 免责声明 用本报告的行为而使本公司违反或受制于当地法律或监管规则的机构或人员。 本报告中的信息均来源于已公开的资料，本公司对这些信息的准确性及完整性不作任何保证，本报告所载资料、意见及推测仅反映在本报告载明的日期的判断，期货市场存在潜在市场变化及交易风险，本报告观点可能随时根据该等变化及风险产生变化。在不同时期，本公司可发出与本报告所刊载的意见、预测不一致的报告，但本公司没有义务和责任及时更新本报告所涉及的内容并通知客户。 本报告所包含的观点及建议并未考虑个别客户的特殊状况、目标或需要，客户应当充分考虑自身特定状况，不应单纯依靠本报告所载的内容而取代个人的独立判断。在任何情况下，本报告中的信息和所表达的意见和建议以及所载的数据、工具及材料均不应作为您进行相关交易的依据。本公司不承担因根据本报告所进行期货买卖操作而导致的任何形式的损失。 本公司的销售人员或其他专业人士可能会依据不同假设和标准、采用不同的分析方法而口头或书面发表与本报告意见及建议不一致的市场评论和/或交易观点。本公司没有将此意见及建议向报告所有接收者进行更新的义务。本公司的资产管理部门、涉及相应业务内容的子公司可能独立做出与本报告中的意见或建议不一致的投资决策。投资者应当考虑到本公司可能存在影响本报告观点客观性的潜在利益冲突。 未经本公司允许，不得以任何方式传送、复印或派发此报告的材料、内容或复印本予以任何其他人，或投入商业使用。经过本公司同意的转发应遵循原文本意并注明出处“南华期货股份有限公司”。未经授权的转载本公司不承担任何责任。所有在本报告中使用的商标、服务标识及标记，除非另有说明，均为本公司的商标、服务标识及标记。本公司版权所有并保留一切权利。 重要声明：本报告和内容仅供参考，不构成任何投资建议。 南华研究院 投资咨询业务资格： 证监许可【2011】1290号 南华农产品研究团队边舒扬 投资咨询证号：Z0012647