甲醇日报：国内开工率小幅下降，跟踪下游检修计划

期货研究报告|甲醇日报2024-12-6 国内开工率小幅下降，跟踪下游检修计划 研究院化工组 研究员 梁宗泰 020-83901031 liangzongtai@htfc.com 从业资格号：F3056198投资咨询号：Z0015616 陈莉 020-83901135 cl@htfc.com 从业资格号：F0233775投资咨询号：Z0000421联系人 杨露露 0755-82790795 yanglulu@htfc.com 从业资格号：F03128371 吴硕琮 020-83901158 wushuocong@htfc.com 从业资格号：F03119179 投资咨询业务资格： 证监许可【2011】1289号 策略摘要 逢低做多套保。港口方面，伊朗检修开工低位，非伊方面欧美开工亦低，11月伊朗装船明显下滑，12-1月进口到港预期进一步下降，现实港口库存已经开始�现库存拐点，12月预期去库明显；价格反弹后市场开始预期兴兴等MTO装置的未来检修，后续跟踪MTO装置的检修计划。内地方面，12月西南气头甲醇冬检，下游传统开工表现不错，内蒙宝丰外采甲醇亦提振内地需求，内地工厂库存下降。 核心观点 ■市场分析 港口方面，甲醇太仓现货基差至01-35，基差基本持稳，西北周初指导价有所调升。卓创港口库存总量在124.2万吨，较上一期上涨6.1万吨，涨幅为5.17%。江苏库存在 72.2万吨，较上一期上涨4万吨，涨幅为5.87%。浙江库存在20（+3.8）万吨。 外盘开工率进入新低。美国OCIBeaumont据悉，近期甲醇装置停车检修中。伊朗ZagrosPC近期两套甲醇装置，一套停车检修中，另外一套运行负荷在80%，后期计划停车检修。马来西亚Petronas石化公司2#242近期两套甲醇装置稳定运行中，其固定检修时间推迟，一套停车检修中，另外一套运行负荷在50%；委内瑞拉250万吨甲醇装置在12.1恢复运行，前期在11.10因天然气管道爆炸停车。 国内开工率高位小幅下降。南美洲其它区域Metor和Supermetanol南美洲其它区域3#250仅有一套装置重启恢复，另外2套甲醇装置计划近期重启恢复；ZagrosPC阿萨鲁耶2#330近期两套甲醇装置，一套停车检修中，另外一套运行负荷在50%，近期计划停车检修；SabalanPC阿萨鲁耶165目前装置运行负荷在50%，计划近期停车检 修；12月2日报道：据悉，伊朗Kimiya165万吨/年甲醇装置已停车，具体停车时长待跟踪。 策略 逢低做多套保。港口方面，伊朗检修开工低位，非伊方面欧美开工亦低，11月伊朗装船明显下滑，12-1月进口到港预期进一步下降，现实港口库存已经开始�现库存拐点，12月预期去库明显；价格反弹后市场开始预期兴兴等MTO装置的未来检修，后续跟踪MTO装置的检修计划。内地方面，12月西南气头甲醇冬检，下游传统开工表现不错，内蒙宝丰外采甲醇亦提振内地需求，内地工厂库存下降。 风险 原油价格波动，煤价波动，MTO装置开工摆动资讯来源：卓创资讯、隆众资讯 目录 策略摘要1 核心观点1 甲醇日度表格4 甲醇基差结构5 甲醇生产利润、MTO利润、进口利润6 甲醇开工、库存7 地区价差8 图表 图1:甲醇主力合约走势&太仓基差&跨期|单位：元/吨5 图2:甲醇分地区现货-主力期货基差|单位：元/吨5 图3:太仓甲醇-主力期货基差|单位：元/吨6 图4:鲁南甲醇-主力期货基差|单位：元/吨6 图5:内蒙甲醇-主力期货基差|单位：元/吨6 图6:河北甲醇-主力期货基差|单位：元/吨6 图7:内蒙煤头甲醇生产利润|单位：元/吨6 图8:华东MTO利润（PP&EG型）|单位：元/吨6 图9:太仓甲醇-CFR中国进口价差（不含加点）|单位：元/吨7 图10:CFR东南亚-CFR中国|单位：美元/吨7 图11:FOB美湾-CFR中国|单位：美元/吨7 图12:FOB鹿特丹-CFR中国|单位：美元/吨7 图13:甲醇港口总库存|单位：万吨7 图14:MTO/P开工率（含一体化）|单位：%7 图15:内地工厂样本库存|单位：万吨8 图16:中国甲醇开工率（含一体化）|单位：%8 图17:山东甲醛生产利润|单位：元/吨8 图18:鲁北-西北-280|单位：元/吨8 图19:华东-内蒙-550|单位：元/吨8 图20:太仓-鲁南-250|单位：元/吨9 图21:鲁南-太仓-100|单位：元/吨9 图22:广东-华东-180|单位：元/吨9 图23:华东-川渝-200|单位：元/吨9 甲醇日度表格 表1:甲醇产业链日度表格丨单位：元/吨 变动 2024/12/5 2024/12/4 MA01合约 5 2526 2521 MA05合约 2 2554 2552 MA09合约 1 2504 2503 太仓 10 2491 2481 太仓基差（元/吨） 5 -35 -40 CFR中国（美元/吨）最高价 -1 292 293 华东进口价差（按卓创美金最高价算） 19 -122 -141 鲁南基差（元/吨） 40 129 89 河北基差（元/吨） -5 89 94 内蒙基差（元/吨） 8 222 214 河南基差（元/吨） -5 24 29 广东基差（元/吨） -5 -1 4 内蒙北线 13 2148 2135 内蒙南线 0 2140 2140 陕北 0 2160 2160 陕西关中 0 2240 2240 河北 0 2355 2355 山西 0 2260 2260 河南 0 2350 2350 鲁南 45 2455 2410 东营 0 2410 2410 浙江 -20 2545 2565 川渝 0 2475 2475 广东 0 2525 2525 福建 0 2535 2535 常州 -5 2500 2505 华东PP（元/吨） -15 7520 7535 华东乙二醇（元/吨） -6 4704 4710 华东甲醇制PP毛利（元/吨） 43 -861 -904 华东甲醇制EG毛利（元/吨） 29 -1245 -1274 华东MTO利润（PP&EG型）（2.9吨甲醇） 45 -1376 -1421 山东甲醛（元/吨） 0 1080 1080 山东甲醛利润（元/吨） -20 -175 -155 甲醇仓单（万吨）07.87.8 甲醇沿海仓单（万吨） 0 6.0 6.0 甲醇内地仓单（万吨） 0 0.0 0.0 资料来源：卓创资讯华泰期货研究院 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 5/10 450 350 250 150 50 -50 -150 -250 600 500 400 300 200 100 0 -100 -200 数据来源：卓创资讯华泰期货研究院 2022/03 2022/04 2022/05 2022/06 2022/07 2022/08 2022/09 2022/10 2022/11 2022/12 2023/01 2023/02 2023/03 2023/04 2023/05 2023/06 2023/07 2023/08 2023/09 2023/10 2023/11 2023/12 2024/01 2024/02 2024/03 2024/04 2024/05 2024/06 2024/07 2024/08 2024/09 2024/10 2024/11 2024/12 2022/03 数据来源：卓创资讯华泰期货研究院 2022/04 2022/05 太仓基差（近月） 2022/06 2022/07 2022/08 2022/09 甲醇基差结构 2022/10 图 图2:甲醇分地区现货-主力期货基差|单位：元/吨 2022/11 1:甲醇主力合约走势&太仓基差&跨期|单位：元/吨 鲁南基差（近月） 河南基差（近月） 2022/12 2023/01 MA1-MA5 2023/02 2023/03 2023/04 2023/05 河北基差（近月） 太仓基差（近月） 2023/06 MA5-MA9 2023/07 2023/08 2023/09 2023/10 2023/11 2023/12 MA9-MA1 内蒙基差（近月） 广东基差（近月） 2024/01 2024/02 2024/03 2024/04 2024/05 2024/06 甲醇日报丨2024/12/6 甲醇主力期货合约 2024/07 2024/08 2024/09 2024/10 2024/11 3500 3300 3100 2900 2700 2500 2300 2100 1900 2024/12 图3:太仓甲醇-主力期货基差|单位：元/吨图4:鲁南甲醇-主力期货基差|单位：元/吨 400 300 200 100 0 -100 -200 2024年 2023年 2022年 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 700 500 300 100 -100 -300 2024年 2023年 2022年 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 数据来源：卓创资讯华泰期货研究院数据来源：卓创资讯华泰期货研究院 图5:内蒙甲醇-主力期货基差|单位：元/吨图6:河北甲醇-主力期货基差|单位：元/吨 2024年 2023年 2022年 2024年 2023年 2022年 700700 500500 300300 100 -100 -300 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 100 -100 -300 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 数据来源：卓创资讯华泰期货研究院数据来源：卓创资讯华泰期货研究院 甲醇生产利润、MTO利润、进口利润 图7:内蒙煤头甲醇生产利润|单位：元/吨图8:华东MTO利润（PP&EG型）|单位：元/吨 1,000 800 600 400 200 0 -200 -400 -600 2024年 2023年 2022年 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 0 -500 -1,000 -1,500 -2,000 -2,500 -3,000 -3,500 2024年 2023年 2022年 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 数据来源：卓创资讯华泰期货研究院数据来源：卓创资讯华泰期货研究院 图9:太仓甲醇-CFR中国进口价差（不含加点）|单位：元/吨 图10:CFR东南亚-CFR中国|单位：美元/吨 500 400 300 200 100 0 -100 -200 2024年 2023年 2022年 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 120 100 80 60 40 20 0 2024年 2023年 2022年 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 数据来源：卓创资讯华泰期货研究院数据来源：卓创资讯华泰期货研究院 图11:FOB美湾-CFR中国|单位：美元/吨图12:FOB鹿特丹-CFR中国|单位：美元/吨 200 150 100 50 0 -50 2024年 2023年 2022年 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 250 200 150 100 50 0 -50 2024年 2023年 2022年 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 数据来源：卓创资讯华泰期货研究院数据来源：卓创资讯华泰期货研究院 甲醇开工、库存 图13:甲醇港口总库存|单位：万吨图14:MTO/P开工率（含一体化）|单位：% 140 120 100 80 60 40 20 0 2024年 2023年 2022年 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 100% 90% 80% 70% 60% 50% 2024年 2023年 2022年 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 数据来源：：卓创资讯华泰期货研究