OPEC+再次推迟增产计划

日度报告——综合晨报 OPEC+再次推迟增产计划 报告日期：2024-12-06 股指期货 中办国办发文推进新型城市基础设施建设打造韧性城市 临近政治局会议召开，市场缩量震荡，窄幅波动以等待后续方向。我们认为会后或存在阶段性风格反转的可能，关注政策表述以及思路的转变。 国债期货 蓝佛安：加快债券发行使用 早盘市场止盈情绪略有发酵，但机构买入意愿仍然较强，国债综期货随即拉升。期债全天震荡偏强运行，曲线走平。近期市场合震荡偏强，把握调整买入的时机。 晨农产品 报中储近期将继续增加2024年产国产玉米收储规模中储粮增储公告发布，玉米盘面拉升。 有色金属 智利11月铜对华出口回落 Antofagasta与江西铜业签订2025年铜精矿长协协议创近年新低，市场对铜精矿偏紧预期短期升温或支撑铜价。 能源化工 OPEC+计划将220万桶/天自愿减产延长3个月 油价小幅收跌，OPEC+推迟增产计划，市场反应较平淡。 安紫薇资深分析师（能源与碳中和） 从业资格号：F3020291投资咨询号：Z0013475 Tel：63325888-1593 Email：ziwei.an@orientfutures.com 扫描二维码，微信关注“东证繁微”小程序 重要事项：本报告版权归上海东证期货有限公司所有。未获得东证期货书面授权，任何人不得对本报告进行任何形式的发布、复制。本报告的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，报告中的信息或意见并不构成交易建议，投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关。 有关分析师承诺，见本报告最后部分。并请阅读报告最后一页的免责声明。 目录 1、金融要闻及点评4 1.1、股指期货（美股）4 1.2、股指期货（沪深300/中证500/中证1000）4 1.3、国债期货（5年期国债/10年期国债）5 2、商品要闻及点评5 2.1、贵金属（黄金）5 2.2、农产品（豆粕）6 2.3、农产品（豆油/菜油/棕榈油）6 2.4、农产品（白糖）7 2.5、黑色金属（螺纹钢/热轧卷板）8 2.6、农产品（玉米淀粉）8 2.7、农产品（玉米）9 2.8、农产品（生猪）9 2.9、黑色金属（焦煤/焦炭）10 2.10、有色金属（氧化铝）10 2.11、有色金属（铝）11 2.12、有色金属（铜）11 2.13、有色金属（工业硅）12 2.14、有色金属（镍）12 2.15、有色金属（碳酸锂）13 2.16、有色金属（铅）14 2.17、有色金属（锌）14 2.18、能源化工（液化石油气）15 2.19、能源化工（原油）15 2.20、能源化工（碳排放）16 2.21、能源化工（PX）16 2.22、能源化工（烧碱）17 2.23、能源化工（纸浆）17 2.24、能源化工（PVC）17 2.25、能源化工（PTA）18 2.26、能源化工（天然气）18 2.27、能源化工（苯乙烯）19 2.28、能源化工（LLDPE/PP）19 2.29、能源化工（甲醇）20 2.30、能源化工（纯碱）20 2.31、能源化工（浮法玻璃）21 2.32、航运指数（集装箱运价）21 1、金融要闻及点评 1.1、股指期货（美股） 美国上周初请失业金人数22.4万人高于预期(来源：iFind) 美国截至11月30日当周初请失业金人数升至22.4万，高于市场预期的21.5万和修正后的 前值21.5万。美国截至11月23日当周续请失业金人数则降至187.1万，低于市场预期的 190.5万，前值由190.7万修正为189.6万。 美国10月贸易逆差为738亿美元(来源：iFind) 美国10月贸易逆差从两年多高位收窄。商务部周四的数据显示，商品和服务贸易逆差环比 收窄近12%至738亿美元，预期750亿美元，主要由于企业减少消费品和商业设备进口。同期出口降幅1.6%。 点评：首申人数边际抬升，高于预期和前值，但仍然处于较低水平，同时持续申请失业金人数有所降低，劳动力市场仍未出现明显走弱的迹象。临近非农数据公布，市场情绪转为谨慎，市场预计新增非农就业可能在20万人左右，失业率小幅抬升，薪资增速边际回落，当前波动率指数只有13，非农数据可能会推升波动率。 投资建议：当前数据继续支撑市场对于降息周期开启带来软着陆预期，风险偏好维持高位，关注周五非农数据。 1.2、股指期货（沪深300/中证500/中证1000） 中办国办发文推进新型城市基础设施建设打造韧性城市(来源：wind) 中共中央办公厅、国务院办公厅发布《关于推进新型城市基础设施建设打造韧性城市的意见》，推进数字化、网络化、智能化新型城市基础设施建设。主要目标是：到2027年，新型城市基础设施建设取得明显进展，对韧性城市建设的支撑作用不断增强，形成一批可复制可推广的经验做法。到2030年，新型城市基础设施建设取得显著成效，推动建成一批高水平韧性城市，城市安全韧性持续提升，城市运行更安全、更有序、更智慧、更高效。 商务部回应美对东南亚四国反倾销措施可能影响我国光伏企业(来源：wind) 商务部回应美对东南亚四国反倾销措施可能影响我国光伏企业：美方在调查中表现出明显的结果导向意图，中方对美方将贸易调查工具化、政治化的倾向感到担忧，美方应尽快摒弃贸易保护做法，与各国一道共同维护光伏等新能源产品的自由贸易。商务部表示，美方不断泛化国家安全概念，滥用出口管制措施，实施单边霸凌行径。12月2日再次发布对华半导体出口管制措施，严重破坏市场规则和国际经贸秩序，对于半导体领域正常贸易往来带来极大不确定性，对全球产业链供应链稳定构成了威胁。中方将采取必要措施，坚决维护自身正当权益。 点评：临近政治局会议召开，市场缩量震荡，窄幅波动以等待后续方向。我们认为会后或存在阶段性风格反转的可能，关注政策表述以及思路的转变。 投资建议：A股阶段性高估仍存，市场缩量短期内震荡回调概率仍然存在。 1.3、国债期货（5年期国债/10年期国债） 蓝佛安：加快债券发行使用(来源：财政部) 财政部长蓝佛安发文称，财政部将加快债券发行使用，尽早发挥政策和资金效益。将指导各地合理分配债券资金，抓紧细化置换债券发行和使用计划，加快发行使用进度，确保再融资债券“发行一批、置换一批”，让政策效应尽快释放。 央行开展了373亿元7天期逆回购操作(来源：中国人民银行) 央行公告称，为维护银行体系流动性合理充裕，12月5日以固定利率、数量招标方式开展了373亿元7天期逆回购操作，操作利率1.50%。Wind数据显示，当日1903亿元逆回购到 期，净回笼1530亿元，为连续七日净回笼。 点评：5日资金面均衡略转紧，近期需适当关注资金面压力。6日逆回购到期4790亿元，政府债缴款1687亿元，资金缺口或将进一步放大。近期利率下行节奏较快，部分机构或将借机止盈。 但资金面对于债市的负面影响只是暂时的，市场即使有调整，幅度也比较有限。虽然汇率贬值压力上升，但年末企业有结汇需求，叠加美联储仍处于降息周期中，货币政策整体方向仍偏宽松。除非有超预期利空出现，否则市场调整会比较有限，调整即是买入机会。 投资建议：近期市场震荡偏强，把握调整买入的时机。会议召开之前，尽可能积累低价筹码。 2、商品要闻及点评 2.1、贵金属（黄金） 世界黄金协会：11月各国央行报告了60吨的黄金净购买量(来源：wind) 世界黄金协会：11月各国央行报告了60吨的黄金净购买量，这是今年以来最高的月度购买记录。其中，印度央行居首位，增加了27吨黄金储备，紧随其后的是土耳其和波兰，分别 增持了17吨和8吨。 CME将推出1盎司的黄金期货合约(来源：wind) 美国芝加哥商业交易所（CME）集团将从2025年1月开始提供1盎司的黄金期货合约。芝 商所声明称，该期货合约将从1月13日开始上市，不过仍需等待监管部门批准。首申人数22.4万(来源：wind) 美国至11月30日当周初请失业金人数22.4万人，预期21.5万人，前值由21.3万人修正为 21.5万人。 点评：金价震荡收跌，受鲍威尔对降息偏谨慎的讲话影响，市场整体情绪降温，地缘政治也对美元指数构成支撑，压制黄金表现。首申人数小幅回升，不过仍处于安全区间，市场等待11月美国非农就业报告，飓风影响消退后市场预期11月新增就业将反弹至20万，目前就业市场尚未明显恶化，基本面可能导致金价继续回调，注意市场波动增加。 投资建议：短期金价偏弱运行，注意下跌风险。 2.2、农产品（豆粕） 加拿大统计局下调其菜籽产量预估(来源：加拿大统计局) 加拿大统计局周四预估该国油菜籽产量较上年度下降7%至1780万吨，分析师平均预估为1850万吨，加拿大统计局上次于9月公布的预估为1898万吨，而USDA11月供需报告预 估为2000万吨。 巴西1月共出口大豆255.3万吨(来源：文华财经) SECEX公布的数据显示巴西11月共出口大豆255.3万吨，日均出口量为13.44万吨；去年 11月大豆出口量为519.6万吨，日均出口量为26万吨。USDA周度出口销售报告符合预期(来源：USDA) 截至11月28日当周美国24/25年度大豆出口销售净增231.27万吨，符合市场预估的110-250万吨区间。此外，USDA公布私人出口商向中国销售13.6万吨大豆，24/25年度付运。 点评：加拿大统计局下调24/25年度该国菜籽产量预估，间接利好影响下隔夜美豆收盘上涨。国内豆粕维持弱势，昨日巴西CNF贴水继续下跌，国内沿海油厂豆粕现货报价下跌10-30元/吨不等，成交一般。 投资建议：南美丰产预期下豆粕期价仍将维持弱势，跟踪巴西CNF贴水走势及下游需求情况。 2.3、农产品（豆油/菜油/棕榈油） ITS：12月1-5日马棕出口下降26.33%(来源：Bloomberg) ITS数据显示，马来西亚12月1-5日出口预计下降26.33%，至188145吨。路透预估2024年11月MPOB数据(来源：Reuters) 路透发布对2024年11月MPOB数据的预估，库存预估为178.85万吨、产量预估为168.73 万吨、出口预估为152.43万吨。 沿海地区主要油厂进口菜籽12月到港预报统计(来源：Mysteel) 据Mysteel调研显示，2024年12月，沿海地区进口菜籽预估到港船数5条，菜籽数量约32.5万吨。 点评：昨日油脂市场整体偏弱势，但随后又在棕榈油的领涨下有所反弹。棕榈油方面，供应端仍然偏紧，目前已经成为市场共识。虽然暂未出现新的利多，但是市场现货紧张的现象难以改善，这便给予了多头较大的底气。而豆油菜油仍然弱势，且目前中加关系出现缓和迹象，反倾销调查的结果仍需等待官方公告，不过加菜籽产量可能的进一步下调给予了远月菜籽供应趋紧的可能性。 投资建议：目前棕榈油多头力量依旧强劲，但是01合约临近交割月，且多头并不愿意以目 前的价格接货，01合约上方空间较为有限，但05合约在明年3月份前仍然有炒作的机会， 现货在这一阶段将更加紧张。建议继续关注05合约逢低做多的机会。 2.4、农产品（白糖） StoneX：预计24/25全球食糖产量过剩214万吨(来源：沐甜科技网) 咨询公司StoneX近日表示，近几个月来全球市场并未出现大幅波动，大部分价格波动反映了巴西中南部的产量预期。该公司预计2023/24年度全球食糖过剩量为320万吨，而2024/25年度过剩为214万吨。尽管过剩量有所下降，但StoneX认为下一年度会更加宽松，印度产量预估上调，出口的可能性更大，可能达100万吨。 截至12月5日，广西已有65家糖厂开机生产(来源：泛糖科技网) 据不完全统计，今日广西新增1家糖厂开机生产。截至12月5日，广西2024/25榨季已有 65家糖厂开机生产，同比增加9家；日榨蔗能力53.8万吨，同比增加8.25万吨。截至5