光大期货能化商品日报

光大期货能化商品日报（2024年12月5日） 一、研究观点 品种 点评 观点 原油 周三油价震荡回落，其中WTI1月合约收盘下跌1.40美元至68.54美元/桶，跌幅2.00%。布伦特2月合约收盘下跌1.31美元至72.31美元/桶，跌幅1.78%。SC2501以534.1元/桶收盘，下跌3.2元/桶，跌幅为0.60%。EIA公布的报告显示，截止11月29日当周，美国原油产量增加2万桶/日，至纪录高位1351.3万桶/日。此前美国周度原油产出纪录高位为截至11月1日当周的1350万桶/日。EIA数据显示，截至11月29日当周，美国原油库存下降510万桶至4.234亿桶，市场预估为下降70万桶。美国汽油库存增加240万桶至2.146亿桶，包括柴油和取暖油的馏分油库存增加340万桶至1.181亿桶。整体来看，油价反复震荡运行。 震荡 燃料油 周三，上期所燃料油主力合约FU2503夜盘收跌0.35%，报3134元/吨；低硫燃料油主力合约LU2502夜盘收涨0.43%，报3945元/吨。近几周东西方套利经济可行，12月预计将有240-260万吨低硫燃料油从西方运抵新加坡。贸易商预计接下来几天从中东、非洲、巴西和欧洲都有资源稳定流入，结合当前的库存水平，将给市场基本面带来压力。从基本面看，低硫燃料油市场继续承压下行，高硫燃料油市场暂时维持平稳运行。低硫方面，随着套利 震荡 船货陆续运抵，低硫燃料油市场供应不断增加，但下游消化能力有限，亚洲低硫燃料油市场暂时低迷。高硫方面，当前高硫市场表现依然偏强，但随着冬季临近，需求逐渐下滑，尽管消费税调整政策尚未执行，但落地预期仍存，后期炼厂进料需求或受到抑制；套利窗口打开，供应也有增加预期，当前高硫估值偏高位，可考虑做空FU对SC裂解价差。 沥青 周三，上期所沥青主力合约BU2501夜盘收涨0.06%，报3582元/吨。百川盈孚统计，本周社会库存率为16.01%，较上周下降0.78%；本周国内炼厂沥青总库存水平为23.51%，较上周下降0.91%；本周国内沥青厂装置总开工率为27.69%，较上周下降2.19%。供应端，近几周沥青的供应有所增加，不过由于炼厂利润仍处于亏损状态，实际生产积极性不高，从公布的12月地炼排产来看，计划排产小幅下滑，供应压力不明显；需求端，北方陆续转为备货入库需求；南方地区保持赶工状态，需求存一定支撑，社会库去库明显，整体商业库存处于近几年最低水平。尽管12月受降温影响各地项目开工终端需求预计逐步减弱，但是冬储需求之下预计沥青价格暂时以企稳为主，需要关注成本端油价的波动情况。 震荡 聚酯 TA501昨日收盘在4816元/吨，收涨0.29%；现货报盘贴水01合约62元/吨。EG2501昨日收盘在4666元/吨，收涨0.09%，基差增加9元/吨至58元/吨，现货报价4728元/吨。PX期货主力合约501收盘在6774元/吨，收涨1.16%。现货商谈价格为816美元/吨，折人民币价格6766元/吨，基差收窄55元/吨至8元/吨。 震荡偏弱 江浙涤丝产销整体偏弱，平均产销估算在4成左右。新疆一套60万吨/年的合成气制乙二醇装置于近期结束检修并逐渐提升负荷，该装置此前于10月下旬起轮修。韩国一套16万吨/年的MEG装置于近日停车。沙特一套64万吨的MEG装置计划于12月底前后重启，该装置此前于2024年7月份停车。PTA装置负荷抬升，供应充裕，但下游聚酯需求存下滑预期，涤丝产销出现阶段性放量，终端开工负荷转弱明显，且PTA库存水平累库，价格上方承压。乙二醇12月油制和煤制装置恢复计划仍在，预计供应只增不减，下游需求偏弱预期，显性库存累库，预计乙二醇价格承压震荡。 橡胶 周三，截至日盘收盘沪胶主力RU2505下跌80元/吨至18685元/吨，NR主力下跌10元/吨至15180元/吨，丁二烯橡胶BR主力下跌275元/吨至13375元/吨。昨日上海全乳胶17550（-50），全乳-RU2505价差-1150（-255），人民币混合17100（-100），人混-RU2505价差-1600（-305），BR9000齐鲁现货13650（-50），BR9000-BR主力215（+5）。截至2024年12月1日，中国天然橡胶社会库存113.5万吨，环比增加0.44万吨，增幅0.39%。中国深色胶社会总库存为62.9万吨，环比减少0.3%。中国浅色胶社会总库存为50.5万吨，环比增加1.3%。2024年11月份，我国重卡市场共计销售约6.9万辆（批发口径，包含出口和新能源），环比上涨4%，同比微弱下降3%。累计来看，2024年1-11月，我国重卡市场销售各类车型约81.8万辆，同比降幅约为5%。美 震荡 国轮胎制造商协会（USTMA）于2024年11月对当年美国轮胎出货量进行了预测，预计2024年总出货量为3.389亿条，而2023年为3.319亿条。市场短期受到消息面影响价格波动幅度增加。国内停割临近供应收紧叠加海外产区降雨影响未散，割胶天数受到影响，供应较预期偏紧预计持续影响，下游需求淡季，预计橡胶区间震荡维持。关注冬春时间点橡胶产区天气变化，转弱的拉尼娜若带来超预期的气象变化，旺产季价格回落的可能性进一步降低。 甲醇 周三，太仓现货价格2500元/吨，内蒙古北线价格在2147.5元/吨，CFR中国价格在290-295美元/吨，CFR东南亚价格在345-350美元/吨。下游方面，山东地区甲醛价格1085元/吨，江苏地区醋酸价格2630-2700元/吨，山东地区MTBE价格5490元/吨。供应方面，虽然国内产量仍是近5年最高水平，但后续预计将环比走弱，进口方面受伊朗冬季限气影响，也有下降预期，总供应水平预计较之前会有所下降。需求方面，MTO开工维持在高位水平，传统下游利润被压缩之后开工没有明显下降，预计12月也不会大幅度下滑，总需求预计仍能提供支撑。整体来看，12月供应有下降预期，需求保持稳定，库存将逐步下降，外加转口贸易的增加，预计甲醇12月价格震荡偏强，但下游利润目前难有好转，甲醇价格上行过多可能会导致下游开工的下降，因此长期来看上方空间有限。 震荡 聚烯烃 周三，华东拉丝主流在7510-7600元/吨；利润端，油制PP毛利-440.24元/吨，煤制PP生产毛利125.67元/吨，甲醇制PP生产毛利-856.67元/吨，丙烷脱氢制PP生产毛利-775.18元/吨，外采丙烯制PP生产毛利-217.15元/吨。PE方面，HDPE主流价格在8300元/吨，较上一工作日持平；LDPE主流价格10800元/吨，较上一工作日持平；LLDPE主流价格8730元/吨，较上一工作日持平；利润端，油制聚乙烯市场毛利为759元/吨；煤制聚乙烯市场毛利为1627元/吨。11月LLDPE由于前期炼厂集中检修导致现货供应有些紧张，社会库存快速下降，期现货价格同步上行。12月是消费淡季，需求支撑有限，并且PE方面供应有增加预期，PP供应又相对充足，整体来看聚烯烃基本面12月份相对偏弱，LLDPE现货紧张的局面将有所缓解，PP则是维持震荡偏弱的表现，策略上可以关注做空L-P价差。 震荡 聚氯乙烯 周三，华东PVC市场价格下调，电石法5型料4990-5050元/吨，乙烯料主流参考5200-5500元/吨左右；华北PVC市场价格下调,电石法5型料主流参考4970-5050元/吨左右，乙烯料主流参考5150-5450元/吨；华南PVC市场价格偏弱调整，电石法5型料主流参考5100-5180元/吨左右，乙烯料主流报价在5200-5380元/吨。供应端，12月检修计划稀少，因此产量短期下降概率不大，反而会继续维持在高位水平；需求端，从水泥发运率和螺纹钢表观需求的数据来看，房地产施工将继续走弱，这样会对PVC下游管材和型材的需求有所拖累，同时印度BIS认证的年底到期，在 震荡偏弱 政策落地之前，出口会相对谨慎，总需求会有所走弱，因此社会库存压力增加。，整体来看，PVC基本面长期偏弱，但12月份中央政治局会议以及中央经济工作会议将召开，届时可能会对远期价格形成一定影响，需要警惕由此带来的脉冲式的行情。 二、日度数据监测 能化品种基差日报 2024/12/5 品种交易代码 现货市场 现货价格 期货价格基差 基差率 现货价格期货价格基差变动基差率 最新基差率在历史数 近一月走势 原油SC 阿曼原油：环太平洋 液化石油气 12-04 12-03 12-04 12-03 12-04 12-03 12-04 12-03 涨跌幅 涨跌幅 变动 据中的分位数 现货价格 期货价格 基差率 522.63 524.90 537.30 530.20 -14.67 -5.30 -2.73% -1.00% -0.43% 1.34% -9.37 -1.73% 0.184 市场价:液化 4898 4898 4457 4473 441 425 9.89% 9.50% 0.00% -0.36% 16.00 0.39% #VALUE! PG气:广州地区 沥青 BU 山东重交沥青 3610 3575 3580 3539 30 36 0.84% 1.02% 0.98% 1.16% -6.00 -0.18% 0.641 高硫燃料油 高硫380到岸 3259 3328 3169 3179 90.4 149.5 2.85% 4.70% -2.08% -0.31% -59.10 -1.85% 0.577 FU成本 低硫燃料油 新加坡含硫 3887 3884 3928 3881 -25 18 -0.64% 0.47% 0.09% 1.21% -43.37 -1.11% 0.148 LU0.5%到岸成本 甲醇 MA 江苏 2509.17 2510.83 2534 2542 -24.83 -31.17 -0.98% -1.23% -0.07% -0.31% 6.34 0.25% 0.452 尿素 UR 山东 1790 1800 1765 1796 25 4 1.42% 0.22% -0.56% -1.73% 21.00 1.19% 0.169 L 华北（7042） 8720 8700 8433 8462 287 238 3.40% 2.81% 0.23% -0.34% 49.00 0.59% 0.976 线型低密度聚乙烯 聚丙烯 PP 华东（拉丝） 7530 7530 7516 7528 14 2 0.19% 0.03% 0.00% -0.16% 12.00 0.16% 0.462 精对苯二甲酸 TA华东内盘现货 4760 4745 4822 4806 -62 -61 -1.29% -1.27% 0.32% 0.33% -1.00 -0.02% 0.317 乙二醇 EG 华东内盘现货 4720 4719 4670 4670 50 49 1.07% 1.05% 0.02% 0.00% 1.00 0.02% 0.849 苯乙烯 EB 江苏 8900 8900 8508 8505 392 395 5% 5% 0.00% 0.04% -3.00 0.0% 0.812 天然橡胶 云南国营全乳 RU胶:上海 17550 17600 18700 18495 -1150 -895 -6.15% -4.84% -0.28% 1.11% -255.00 -1.31% 0.318 20号胶 库提价:天然橡胶(STR20,泰国 15264 15286 15210 15025 54 261 0.36% 1.74% -0.14% 1.23% -206.63 -1.38% 0.499 NR产):青岛保税 区仓库 纯碱SA 市场价(中间 价):重质纯碱:1581.25 全国 1581.25 1445 1476 136.25 105.25 9.4% 7.1% 0.00% -2.10% 31.00 2.30% 0.522 注：1、青岛保税区仓库20号胶库提价为美金价乘以汇率后的人民币折算价。2、高硫3