韩国政坛突发动荡

日度报告——综合晨报 韩国政坛突发动荡 报告日期：2024-12-04 股指期货 韩国突发政变 外围因素扰动增多，人民币汇率突破7.3，带动A股市场窄幅震荡。市场风格有所反转，红利资产出现上涨。临近中央政治局会议召开，需注意宏观预期或将发生变化。 国债期货 10年国债收益率下破2%引央行紧急快速调研 当前债市的主要矛盾是机构配置意愿较强但利率水平偏低之间综的矛盾。预计近期10Y利率当前将在1.95%-2.00%之间震荡。合黑色金属 晨11月百城新房成交面积同比增长约15% 报近期成材现货依然表现坚挺，主要还是由于卷板需求偏强。进入12月市场也会再度交易明年的稳增长政策预期。但市场心态依然偏谨慎，期价同样难以具备明显反弹空间。 有色金属 LG化学中国工厂将量产高镍单晶正极材料过剩产能引致大幅交仓，沪镍维持逢高估空能源化工 API美国原油库库存上升 油价震荡上涨，路透调查显示OPEC产量环比回升。 安紫薇资深分析师（能源与碳中和） 从业资格号：F3020291投资咨询号：Z0013475 Tel：63325888-1593 Email：ziwei.an@orientfutures.com 扫描二维码，微信关注“东证繁微”小程序 重要事项：本报告版权归上海东证期货有限公司所有。未获得东证期货书面授权，任何人不得对本报告进行任何形式的发布、复制。本报告的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，报告中的信息或意见并不构成交易建议，投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关。 有关分析师承诺，见本报告最后部分。并请阅读报告最后一页的免责声明。 目录 1、金融要闻及点评4 10.1、股指期货（美股）4 1.2、股指期货（沪深300/中证500/中证1000）4 1.3、国债期货（5年期国债/10年期国债）5 2、商品要闻及点评6 2.1、农产品（豆粕）6 2.2、农产品（豆油/菜油/棕榈油）6 2.3、农产品（白糖）7 2.4、农产品（玉米淀粉）8 2.5、黑色金属（螺纹钢/热轧卷板）8 2.6、农产品（玉米）9 2.7、农产品（生猪）9 2.8、有色金属（工业硅）10 2.9、有色金属（镍）10 2.10、有色金属（铜）11 2.11、有色金属（碳酸锂）12 2.12、有色金属（铅）12 2.13、有色金属（锌）13 2.14、有色金属（氧化铝）13 2.15、有色金属（铝）14 2.16、能源化工（原油）14 2.17、能源化工（LLDPE/PP）14 2.18、能源化工（甲醇）15 2.19、能源化工（PX）15 2.20、能源化工（PTA）16 2.21、能源化工（烧碱）16 2.22、能源化工（纸浆）16 2.23、能源化工（PVC）17 2.24、能源化工（碳排放）17 2.25、能源化工（苯乙烯）18 2.26、能源化工（纯碱）18 2.27、能源化工（浮法玻璃）18 2.28、航运指数（集装箱运价）19 1、金融要闻及点评 1.1、股指期货（美股） 美联储库格勒：联储将逐次会议做决定(来源：iFind) 库格勒：当前美联储政策“处于良好位置”，能够应对不确定性。将密切关注可能逆转降低通胀进程的风险和负面供应冲击。 美联储戴利：12月降息仍在考虑之中(来源：iFind) 美联储戴利表示，12月降息仍在考虑之中。即使再次降息，政策仍将保持限制性。中性联邦基金利率更接近3%。 美联储古尔斯比：利率明年应大幅下降(来源：iFind) 古尔斯比表示，在接下来的一年里，利率要从当下水平大幅降低，他认为利率将会并且应该下降，观点基于通胀正在下降的事实。 美国10月JOLTS职位空缺774.4万人(来源：iFind) 美国10月JOLTS职位空缺774.4万人，预期751.9万人，前值744.3万人。 点评：三大股指涨幅放缓，仅有通讯服务和通信服务板块收涨。职位空缺数高于预期和前值，同时离职换工作的人数也有所增加，达到近5个月最高值，叠加上周初请失业金人数的回落，本周五公布的非农数据可能会比较强劲，继续支撑市场软着陆的预期，但是职位空缺数回落的趋势仍未扭转，职位空缺数和失业人数比值也在下降，劳动力市场冷却趋势没有改变，未来继续降息的方向没有改变，但是并没有确定12月是否会暂停降息，仍然取决于即将公布的非农、消费支出和通胀数据。韩国地缘政治事件扰动对于美股市场影响有限。 投资建议：关注关税政策变化和地缘政治风险扰动市场情绪，但预计软着陆预期和年底流动性宽裕仍将支撑股指上行趋势。 1.2、股指期货（沪深300/中证500/中证1000） 韩国突发政变(来源：wind) 国总统尹锡悦突然进行电视直播讲话，宣布实施“紧急戒严”。尹锡悦列举了多项理由，称在野党裹挟国会，搅乱国家，表示将肃清韩国国内“反国家势力”。受此消息影响，韩国资产全线跳水。其中，韩元汇率大幅走低，美元兑韩元日内涨幅扩大至1.4%；韩国ETF （EWY）美股盘前跌逾1.8%，韩国钢铁制造商浦项ADR在美国盘前下跌4.9%；三星电子英国伦敦股价一度暴跌超5%。韩国币圈更是集体跳水，韩国加密货币交易所Upbit的比特币一度下探30%，低至66,500美元，瑞波币一度暴跌60%，2.9美元跌到1.16美元。 半导体等四大行业协会呼吁审慎选择采购美国芯片(来源：wind) 中国半导体行业协会、中国互联网协会、中国汽车工业协会和中国通信企业协会齐发声。中国半导体行业协会发布，坚决捍卫中国半导体企业及全球供应链合作伙伴利益声明；中国汽车工业协会建议中国汽车企业谨慎采购美国芯片；中国互联网协会呼吁国内企业主动采取应对措施，审慎选择采购美国芯片；中国通信企业协会表示，相关企业应扩大与其他国家和地区芯片企业合作，平等对待内外资企业在华生产的产品。 九部门联合发文推动现代商贸物流体系建设(来源：wind) 商务部等9部门发布《关于完善现代商贸流通体系、推动批发零售业高质量发展的行动计 划》，到2027年，基本建成联通内外、贯通城乡、对接产销、高效顺畅的现代商贸流通体 系，具体提出了4项重点任务。在完善城乡商贸流通网络方面，提出要构建分层分类的城市商业布局，完善县乡村三级物流配送体系，果蔬和肉类冷链流通率分别达到25%和45%。 上海扩大科技企业员工持股贷覆盖范围值全市(来源：wind) 近期，上海金融监管部门已将科技企业员工持股贷试点从临港新片区、张江等区域全面扩大到上海全市。据了解，目前上海科技企业“员工持股贷”业务试点的单人最高授信额度为2000万元，企业单次最高额度为1亿元。 点评：外围因素扰动增多，人民币汇率突破7.3，带动A股市场窄幅震荡。市场风格有所反转，红利资产出现上涨。临近中央政治局会议召开，需注意宏观预期或将发生变化。 投资建议：A股阶段性高估仍存，市场缩量短期内震荡回调概率仍然存在。 1.3、国债期货（5年期国债/10年期国债） 10年国债收益率下破2%引央行紧急快速调研(来源：财联社) 财联社12月3日电，财联社记者从多个信源获悉，今日有银行接到央行下发的关于开展国债收益率突破2%的快速调研通知。调研内容包括：国债收益率破2%的原因分析，机构债券投资基本情况、债券种类、期限结构、收益率等；国债收益率破2%对机构债券投资配置和流动性影响。行情显示，截至下午15时，10、30年国债活跃券利率上行超过1bp，7年国债活跃券利率上行近2bp。 央行开展了513亿元7天期逆回购操作(来源：中国人民银行) 央行公告称，为维护银行体系流动性合理充裕，12月3日以固定利率、数量招标方式开展了513亿元7天期逆回购操作，操作利率为1.5%。Wind数据显示，当日2993亿元逆回购 到期，单日净回笼2480亿元，为连续五日净回笼。 点评：当前债市的主要矛盾是机构配置意愿较强但利率水平偏低之间的矛盾。利率水平偏低的情况下，配置盘参与意愿不强，交易盘主导的行情相对较为脆弱，而现实层面又存在着政治局会议临近等问题，因此利率进一步向下突破的难度较大。但利率一旦调整至合理水平，机构配置意愿就会迅速释放，因此市场也不存在着大跌的基础。预计近期10Y利率 当前将在1.95%-2.00%之间震荡。 12月下半月债市走强的空间或被打开。首先，当前市场对于政策发力的预期比较高，实际上政治局会议和中央经济工作会议很难给出具体的增长目标和政策规模，因此市场预期有落空可能。其次，市场关注的另一个利空是汇率，随着美联储降息，汇率压力会得到暂时性的缓解。当前人民币汇率的贬值压力固然较大，但今年末明年初美联储降息的概率依然很高且关税政策尚未落地，这实际上是货币政策发力的窗口期。最后，12月中下旬存在着“日历效应”，债市走强的概率比较高。 投资建议：近期债市以震荡为主，建议把握调整买入机会。 2、商品要闻及点评 2.1、农产品（豆粕） 预计巴西南里奥格兰德大豆产量增加(来源：文华财经) Emater-RS公布的调查显示，巴西南里奥格兰德州24/25年度大豆产量预计达到2160万吨，较23/24年度高18.59%；其中面积681万公顷，增1.54%，单产增13.17%至3179公斤/公顷。 美国10月大豆压榨创纪录新高(来源：USDA) USDA报告显示美国10月大豆压榨量为2.159亿蒲，高于市场平均预估的2.109亿蒲，并创下单月纪录新高。 点评：南美丰产预期仍主导市场。国内方面，产地CNF贴水不断下行，盘面榨利改善有利油厂继续采购。虽然港口卸船不畅的传闻持续，近一个月油厂周度大豆压榨低于200万吨，但上周豆粕库存止降回升，显示出豆粕并未出现供不应求局面。在缺乏明显利多提振下，预计内外盘期价弱势局面还将持续。 投资建议：期价仍弱势震荡，继续关注南美天气及中美关系发展。 2.2、农产品（豆油/菜油/棕榈油） 巴西2023/24年度大豆种植进度（20241201）(来源：Mysteel) 巴西国家商品供应公司(CONAB)表示，截至12月1日当周，巴西2024/25年度大豆种植进度为90.0%，较上周进度增加6.7%。去年同期的播种进度为83.1%。 节日因素推动印度11月食用油进口量创4个月新高(来源：Reuters) 五家经销商表示，印度11月份食用油进口量跃升至四个月以来的最高水平，因为节日期间炼油商增加了棕榈油、大豆油和葵花籽油的购买量以补充库存。印度是全球最大的植物油买家，其增加棕榈油进口量将有助于降低生产国的库存，并支持基准马来西亚棕榈油期货FCPOc3交易价格接近两年多来的最高水平，据经销商估计，11月份棕榈油进口量较上月增加0.5%，至85万吨。植物油经纪公司SunvinGroup首席执行官桑迪普·巴乔里亚表示， 今年节日期间需求良好，这给了炼油商购买更多油品补充库存的信心。印度人在十月和十一月庆祝十胜节和排灯节，增加了甜食和油炸食品的消费。交易商称，11月份豆油进口量环比增长20%。 点评：昨日油脂市场走势继续出现明显分化，棕榈油01合约继续增仓上行，市场仍然担忧由上周的洪水造成近月紧张的进一步加剧。其他植物油方面，南美大豆的播种仍然顺利，对豆油价格继续形成压力，而加菜籽产量虽然进行下调，但是影响的更多是远月菜油，对于近月来讲供应依旧充足。 投资建议：目前豆油菜油主力已完成换月，但棕榈油01合约持仓仍处高位，更多还是由于产地的洪水加剧了产量担忧，近月货源紧张的确定性逐步增加，为多头资金提供了挤仓的驱动。但是由于临近交割月，P1-5月差目前处于800-1000元/吨之间，对于多头来讲并不愿意接货，后续仍将逐步进行换月，建议仍以多配05合约的思路为主，01合约谨慎参与。 2.3、农产品（白糖） 云南：截止11月末，产糖3.86万吨(来源：沐甜科技网) 云南省2024/2025榨季生产从2024年10月29日中云勐腊糖厂率先开榨，至2024年