关键数据
- 2023年中国化妆品市场规模达5480亿元，16至23年复合增速7.1%。
- 2023年中国美妆市场中，国货品牌占比50%，欧美品牌31%，日韩品牌合计17%。
- 国货在护肤品领域份额达55%。
- 珀莱雅2024年1至9月营收额同比增长32.72%。
- 福瑞达2024年1至9月实现营收28亿.03亿元，归属上市公司股东净利润1.71亿元。
- 完美股份眼部护理产品中，28岁以下消费者占比48%。
核心观点
- 颜值经济持续崛起，国货美妆品牌市场份额提升：居民可支配收入提升和消费者对美与健康追求的增强，推动国货美妆品牌市场份额持续增长，已超过50%。
- 美妆板块三季度财报总结：行业淡季影响，品牌分化加剧：受消费环境疲软及大促虹吸效应影响，美妆板块整体零售额增速放缓，扣非净利润下降54%，品牌间利润表现出现分化。
- 中国美妆行业未来发展方向：拓品类、多品牌、全渠道。借鉴国际美妆巨头经验，中国美妆企业需加强品牌矩阵丰富度、品类扩展及国际化布局。
- 珀莱雅多品牌发展战略规划：持续加强主品牌珀莱雅的品牌升级，拓展丰富的产品线；伊芙迪品牌强化油皮和皮肤健康领域核心用户认知；铁糖品牌聚焦大品牌打造；OR品牌深化亚洲皮肤健康养护理念；彩妆品牌推出新线；洗护品牌off relax定位头皮养护专家；晶石作为新推出的完全国产化自主品牌，主打头皮护理。
- 上海家化战略重塑和组织变革：聚焦核心品牌，加强品牌建设，强化线上市场，提升效率。已对品牌矩阵进行分梯队梳理，确定了六神和玉泽为第一梯队品牌，分别聚焦驱蚊止痒、敏感肌肤屏障修复等用户价值。
- 福瑞达竞争优势及业绩增长策略：凭借国企改革优势、强大的科技力以及敏锐的市场洞察力，培育出如瑷尔博士和颐莲等知名品牌。通过高质量党建引领企业发展，聚焦主业，优化战略，并进行刀刃向内的改革，构建了独特的组织力。
- 美妆行业明年增长驱动力：线上渠道增速仍高于线下，但抖音增速可能放缓。线下KA渠道和CS渠道有望弱势复苏，需关注O2O等新兴渠道。
- 如何看待美妆行业的阶段性费用率提升及未来利润率展望：费用率提升与渠道结构变化、市场竞争加剧有关，短期内费用率可能不会下降，但通过提高运营效率和品牌建设，可以有效控制费用率。利润率方面，行业专家认为化妆品行业的利润率大致集中在10%到20%的区间，随着市场成熟度提升，利润率有望进一步增长。
- 如何看待美妆行业的阶段性费用率提升及未来利润率展望：目前，美妆行业的销售费用率普遍集中在45%至50%区间，这一提升趋势主要源于渠道结构变迁和品牌竞争加剧。尽管短期内费用率可能维持高位，但从长远看，公司将通过提高运营效率降低流量购买费用，同时加大品牌力方面的投入。目前化妆品行业的利润率中枢在10%至20%之间，随着市场成熟度提高，利润率有望进一步提升。
