冠盛股份是一家拥有近40年历史的汽车传动系统零部件生产商，主要产品包括等速万向节、传动轴总成等，覆盖全球主流车型，市场遍布120多个国家和地区。公司于2020年登陆上交所A股主板，并通过了多项行业认证。
经营状况
2023年第三季度，公司营收同比增长26%，达到历史新高，主要得益于北美市场轮毂轴承单元进入KA客户。利润增速未达预期，主要受股权激励、信用减值损失、半固态电池项目研发费用等因素影响，预计明年年中利润增速将修复。
费用预期
2024年股权激励费用达峰值，信用减值损失边际影响减弱，质量补偿费用基本持平。汇率贬值带来不确定性，但预计明年人民币升值和美联储降息将有利于公司利润。
存货与应收账款
三季度存货上升主要由于海外仓库存增加和产品品类拓展，属于积极趋势。应收账款增长与收入增长同步，有助于资金流动性管理。
区域市场
北美市场增长显著，主要得益于轮毂轴承单元倍增计划进入KA客户。欧洲市场占比最大（43%），北美市场占比24%，南美市场下滑至8%，亚洲、非洲及澳洲市场占比约16%，国内市场占10%。预计明年新兴市场国家需求回升，欧洲市场增速放缓，北美市场持续稳健增长。
国内业务
公司积极拓展国内市场，与途虎、开思等KA客户合作，并拓展新产品品类，策略与北美市场一致。
可转债强赎
公司认为可转债是有效的资本市场工具，将在触发强赎条件时综合考虑是否赎回。
半固态电池项目
公司积极布局新能源领域，选择半固态电池作为发展方向，优势在于海外渠道基础、全球仓库网络、优秀海外团队和品牌运营能力，并投资清华大学新能源产业基金以把握行业动态。
应对行业巨头
公司专注于半固态电池研发，与液态电池形成差异化竞争，技术优势明显，且拥有强大的渠道和品牌运营能力。
海外渠道建设
预计明年年初部分国家完成海外品牌注册，明年5月完成欧洲市场认证。将利用现有全球营销网络和本土仓库资源，逐步建立完善的海外渠道。
户储业务策略
欧洲市场定位品牌商层级，与集成商合作，未来计划与小型服务商和分销商合作，下沉渠道。
研发挑战
目前最大挑战是产业链成熟度，影响规模制造成本，技术层面已无问题。
设备差异
约2/3设备与液态电池共用，1/3需联合开发，短期内不会大改，但会有优化设计。
技术壁垒
主要体现在材料端，如固态电解质专利和核心材料独家开发。
供应链整合
未来可能外包低附加值生产环节，采取轻资产模式，专注研发设计和特殊材料供应。
技术路线优势
各技术路线各有优势，关键在于市场推广和成本控制，预计明年半固态电池开始规模化安装。
产品应用领域
主要应用于户用储能、工商业储能和风能太阳能等大型储能领域。
市占率
汽车后市场极度分散，统计市占率存在挑战，但中国供应链在全球依赖度高，公司受益于全球售后市场提升和中国供应链替代优势。
