原木日度策略

原木日度策略 作者：黑色金属建材研究中心汤冰华 执业编号：F3038544(从业)Z0015153(投资咨询) 联系方式：tangbinghua@foundersc.com 投资咨询业务资格：京证监许可【2012】75号 成文时间：2024年11月25日星期一 第1页 更多精彩内容请关注方正中期官方微信 摘要： 【市场逻辑】 原木上市后波动较大，短期价格回到挂牌价附近。现货走势持稳，日照辐射松3.9中维持800元/方。前期大幅上涨有两种逻辑：一是新西兰后期供应将下降；二是因检尺径检验方式不同引发的涨尺率变化，使仓单价上升。交割问题需要临近交割月验证，后续关注新西兰发货量及中国进口量，从原木历史进口数据看，年底一般会有到货增加的情况。除去以上两个问题外，原木中期逻辑未有明显变化，房地产需求仍未见底，同时针叶原木进口量相比历史高点大幅下降，供应偏宽松，价格上涨仍可能带来进口增加，因此对中期原木上涨高度谨慎。短期，盘面成交持仓均较少，价格波动随之放大，且淡季市场易受政策及预期左右，因此从预期交易的角度看，结合房地产链条主要商品期货升水幅度，和针叶原木今年以来平均内外倒挂幅度看，短期偏宽幅震荡看待。 【交易策略】 前期上涨逻辑有待验证且尚难证伪，但中期需求偏弱对价格的压制仍在，短期向上关注835-840元压力，向下支撑 780-790元/方，上行至压力位附近考虑轻仓空配，上市初期波动较大，注意风险。同时反套预计延续，关注月间差交易。 一、原木期现货市场 表1：针叶原木现货价格 单位：元/方 LG07 LG09 LG11 2024-11-25 799.5 829 840 2024-11-22 816.5 841 850 环比 -2.1% -1.4% -1.2% 单位：元/立方米 辐射松：3.9米中 辐射松：3.9米大 辐射松：5.9米中 辐射松：5.9米中 辐射松：5.9米大 云杉：11.8米 山东日照 江苏太仓 山东日照 山东日照 江苏太仓 江苏太仓 江苏太仓 山东日照 2024-11-25 800 800 870 850 840 920 1150 1080 2024-11-22 800 800 870 850 840 920 1150 1080 2024-11-21 800 800 870 850 840 920 1150 1080 数据来源：Wind、方正中期期货表2：针叶原木现货价格 数据来源：木联数据、方正中期期货 1000 950 900 850 800 750 700 4中 4小 4大 辐射松原木：现货价：江苏太仓 1000 950 900 850 800 750 700 3.9中 3.9小 3.9大 辐射松原木：现货价：山东日照 1400 云杉原木：11.8米 山东日照江苏太仓 1050 1000 5.9中 5.9小 5.9大 辐射松原木：现货价：山东日照 2022-04 2022-06 2022-08 2022-10 2022-12 2023-02 2023-04 2023-06 2023-08 2023-10 2023-12 2024-02 2024-04 2024-06 2024-08 2024-10 1300 950900 1200 850 1100 800750 1000 700 900 辐射松原木：无节材 辐射松原木：现货价：4米K材 P30：山东日照P40：山东日照 P40：江苏太仓 江苏山东 1500 820 14501400 800 13501300 780 1250 760 12001150 740 11001050 720 1000 700 2024-05 2024-062024-072024-082024-09 2024-102024-11 2024-05 2024-062024-072024-082024-09 2024-10 2024-11 数据来源：木联数据、方正中期期货 表3：辐射松木方现货价格 单位：元/立方米 2000*40*90： 上海 3000*40*90： 日照 3000*40*90： 上海 4000*50*100：日照 4000*50*100 ：上海 4000*50*100：日照 2024-11-25 1350 1270 1350 1330 1370 1310 2024-11-22 1350 1270 1350 1330 1370 1310 2024-11-21 1350 1290 1350 1350 1370 1330 数据来源：木联数据、方正中期期货 1700 1600 1500 1400 1300 1200 2021-112022-052022-112023-052023-112024-052024-1 3000*40*90 4000*50*100 辐射松木方：市场价：日照 辐射松木方：市场价：上海 3000*40*904000*50*100 2100 2000 1900 1800 1700 1600 1500 1400 1300 1200 2021-042021-102022-042022-102023-042023-102024-042024-10 数据来源：木联数据、方正中期期货 二、海运指数及运费 海运价格指数 中国:平均租船价格:超灵便型船:BSI-S2_58：美元/天 BDIBSI BHSI右轴 40,000 4,000 1,000 35,000 3,500 900 30,000 3,000 800 25,000 2,500 700 20,000 2,000 600 15,000 1,5001,000 500 10,000 500 400 5,000 0 300 0 数据来源：Wind、方正中期期货 四、其他相关市场情况 460 440 420 400 380 360 340 320 300 C30 C40 混凝土:汇总均价 水泥:P.O42.5:汇总均价 散装袋装 500 480 460 440 420 400 380 360340 320 300 2023-05-11 2023-06-11 2023-07-11 2023-08-11 2023-09-11 2023-10-11 2023-11-11 2023-12-11 2024-01-11 2024-02-11 2024-03-11 2024-04-11 2024-05-11 2024-06-11 2024-07-11 2024-08-11 2024-09-11 2024-10-11 2024-11-11 2023-05-11 2023-06-11 2023-07-11 2023-08-11 2023-09-11 2023-10-11 2023-11-11 2023-12-11 2024-01-11 2024-02-11 2024-03-11 2024-04-11 2024-05-11 2024-06-11 2024-07-11 2024-08-11 2024-09-11 2024-10-11 2024-11-11 数据来源：Mysteel、方正中期期货 重要事项: 本报告中的信息均源于公开资料，方正中期期货研究院对信息的准确性及完备性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，报告中的信息和意见并不构成所述期货合约的买卖出价和征价，投资者据此作出的任何投资决策与本公司和作者无关，方正中期期货有限公司不承担因根据本报告操作而导致的损失，敬请投资者注意可能存在的交易风险。本报告版权仅为方正中期期货研究院所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制发布，如引用、转载、刊发，须注明出处为方正中期期货有限公司。