聚烯烃早报

重要提示：本报告非期货交易咨询业务项下服务，其中的观点和信息仅作参考之用，不构成对任何人的投资建议。我 司不会因为关注、收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户；市场有风险，投资需谨慎。 交易咨询业务资格：证监许可【2012】1091号 聚烯烃早报 大越期货投资咨询部金泽彬从业资格证号：F3048432投资咨询证号：Z0015557联系方式：0575-85226759 •1.基本面：11月官方PMI为50.3%，前值50.1%，上涨0.2%好于预期，财新PMI51.5，前值50.3，上涨1.2%。原油近期震荡。目前现货价格偏强，国内检修较多。供应端开工低，装置有检修和重启，后市开工预计震荡，12月新产能较集中，部分新装置已经出料。需求端，农膜进入淡季，整体需求偏弱。库存方面，社会库存有所去化，产业链综合库存中性。聚烯烃当前LL交割品现货价8720（+20），基本面整体中性 •2.基差：LLDPE2501合约基差198，升贴水比例2.3%，偏多； •3.库存：PE综合库存47.8万吨（+0），中性； •4.盘面：LLDPE主力合约20日均线向上，收盘价位于20日线上，偏多； •5.主力持仓：LLDPE主力持仓净多，翻多，偏多； •6.预期：塑料主力合约盘面震荡，原油近期震荡，现货价格偏强，本月新产能集中，库存有所去化，预计PE今日走势震荡 •利多 •1、基差偏强 •2、上游检修偏高 •利空 •1、近期新装置集中投放 •2、需求转淡 •主要逻辑：新装置投放预期 •主要风险点：原油大幅波动、美方潜在政策风险 •1.基本面：11月官方PMI为50.3%，前值50.1%，上涨0.2%好于预期，财新PMI51.5，前值50.3，上涨1.2%。原油近期震荡，装置现金流亏损成本端有支撑。供应端开工率低，本周有神华榆林等5套装置计划重启，兰州石化等2套装置计划检修，整体供应预计增加。需求端，下游表现一般，维持刚需采购。库存方面，产业链综合库存中性。当前PP交割品现货价7580（+50），基本面整体中性； •2.基差：PP2501合约基差15，升贴水比例0.3%，中性； •3.库存：PP综合库存51.4万吨（-0），中性； •4.盘面：PP主力合约20日均线走平，收盘价位于20日线上，偏多； •5.主力持仓：PP主力持仓净空，翻空，偏空； •6.预期：PP主力合约盘面震荡，原油近期震荡，成本端有支撑，需求一般，库存中性，预计 PP今日走势震荡 •利多 •1、成本支撑 •2、上游检修偏高 •利空 •1、新装置预期 •2、需求转淡 •主要逻辑：新装置投放预期 •主要风险点：原油大幅波动、美方潜在政策风险 现货行情 期货盘面 库存 地区 价格 变化 主力合约 价格 变化 类型 数量 变化 现货交割品 7580 0 05合约 7565 19 仓单 7744 0 PP进口美金 885 0 基差 15 -19 PP综合厂库 51.4 0.0 PP进口折盘 7895 0 PP01 7555 13 PP社会库存 21.6 0.0 PP进口价差 -315 0 PP05 7565 19 PP09 7551 17 L期现价格及基差 L基差L主力收盘L现货标准品 8900 500 8700 400 8500 300 8300 200 8100 100 7900 0 7700 7500 -100 7300 2023-1-1 -200 2023-3-1 2023-5-1 2023-7-1 2023-9-1 2023-11-1 2024-1-1 2024-3-1 2024-5-1 2024-7-1 2024-9-1 2024-11-1 坐标轴标题 PP期现价格及基差 PP基差 PP主力收盘 PP现货标准品 8300 1200 8100 1000 7900 800 7700 600 7500 400 7300 200 7100 0 6900 -200 6700 2023-1-1 -400 2023-3-1 2023-5-1 2023-7-1 2023-9-1 2023-11-1 2024-1-1 2024-3-1 2024-5-1 2024-7-1 2024-9-1 2024-11-1 坐标轴标题 •供需平衡表-聚乙烯： 年份 产能 产能增速 产量 净进口量 PE进口依赖度 表观消费量 期末库存 实际消费量 消费增速 2018 1869.5 1599.84 1379.72 46.3% 2979.56 39.55 2979.56 2019 1964.5 5.1% 1765.08 1638.16 48.1% 3403.24 36.61 3406.18 14.3% 2020 2314.5 17.8% 2008.47 1828.16 47.7% 3836.63 37.83 3835.41 12.6% 2021 2754.5 19.0% 2328.34 1407.76 37.7% 3736.1 37.57 3736.36 -2.6% 2022 2929.5 6.4% 2532.19 1274.55 33.5% 3806.74 38.93 3805.38 1.8% 2023 3189.5 8.9% 2807.37 1264.72 31.1% 4072.09 41.43 4069.59 6.9% 2024E 3485.5 9.3% •供需平衡表-聚丙烯： 年份 产能 产能增速 产量 净进口量 PP进口依赖度 表观消费量 期末库存 实际消费量 消费增速 2018 2245.5 1956.81 448.38 18.6% 2405.19 23.66 2405.19 2019 2445.5 8.9% 2240 487.94 17.9% 2727.94 37.86 2713.74 12.8% 2020 2825.5 15.5% 2580.98 619.12 19.3% 3200.1 37.83 3200.13 17.9% 2021 3148.5 11.4% 2927.99 352.41 10.7% 3280.4 35.72 3282.51 2.6% 2022 3413.5 8.4% 2965.46 335.37 10.2% 3300.83 44.62 3291.93 0.3% 2023 3893.5 14.1% 3193.59 293.13 8.4% 3486.72 44.65 3486.69 5.9% 2024E 4393.5 12.8% 仓单 L仓单PP仓单 12000 10000 8000 6000 4000 2000 0 2023-1-12023-3-12023-5-12023-7-12023-9-12023-11-12024-1-12024-3-12024-5-12024-7-12024-9-12024-11-1 坐标轴标题 PE综合库存 2019 2020 2021 2022 2023 2024 120 100 80 60 40 20 0 1月1日 2月1日3月1日 4月1日 5月1日 6月1日 7月1日 8月1日 9月1日10月1日11月1日12月1日 坐标轴标题 PP综合库存 2019 2020 2021 2022 2023 2024 120 100 80 60 40 20 0 1月1日 2月1日3月1日 4月1日 5月1日 6月1日 7月1日 8月1日 9月1日10月1日11月1日12月1日 坐标轴标题 PE生产现金流 煤化工油制 2000 1500 1000 500 0 -500 -1000 -1500 -2000 2023-1-12023-3-12023-5-12023-7-12023-9-12023-11-12024-1-12024-3-12024-5-12024-7-12024-9-12024-11-1 坐标轴标题 PP生产现金流 煤化工 油制 PDH 1000 500 0 -500 -1000 -1500 -2000 -2500 -3000 2023-1-12023-3-12023-5-12023-7-12023-9-12023-11-12024-1-12024-3-12024-5-12024-7-12024-9-12024-11-1 坐标轴标题 聚烯烃内外价差 L内外盘价差PP内外盘价差 800.0 600.0 400.0 200.0 0.0 -200.0 -400.0 -600.0 2023-1-12023-3-12023-5-12023-7-12023-9-12023-11-12024-1-12024-3-12024-5-12024-7-12024-9-12024-11-1 坐标轴标题 •免责声明 •本报告的著作权属于大越期货股份有限公司。未经大越期货股份有限公司书面授权，任何人不得更改或以任何方式发送、翻版、复制或传播此报告的全部或部分材料、内容。如引用、刊发，须注明出处为大越期货股份有限公司，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。 •本报告基于大越期货股份有限公司及其研究人员认为可信的公开资料或实地调研资料，但大越期货对于本报告所载的信息、观点以及数据的准确性、可靠性、时效性以及完整性不作任何明确或隐含的保证。因此任何人不得对本报告所载的信息、观点以及数据的准确性、可靠性、时效性及完整性产生任何依赖，且大越期货不对因使用此报告及所载材料而造成的损失承担任何责任。本报告不应取代个人的独立判断。本报告仅反映编写人的不同设想、见解及分析方法。本报告所载的观点并不代表大越期货股份有限公司的立场。 •本报告中的信息以及所表达意见，仅作参考之用，不构成任何投资、法律、会计或税务的最终操作建议，大越期货股份有限公司不就报告中的内容对最终操作建议做出任何担保，投资者根据本报告作出的任何投资决策与大越期货股份有限公司及本报告作者无关。 THANKS! 证券代码：839979 地址：浙江省绍兴市越城区解放北路186号7楼 电话：0575-88333535E-mail：dyqh@dyqh.info