开源社服苏大维格守护中青少三代的正版之光深度掘金谷子经济迈入发展快车

【开源社服|苏大维格】守护“中青少”三代的正版之光，深度掘金谷子经济迈入发展快车道下游爆发业绩进入快车道，公司卡游相关收入增长近10倍 得益于卡游及潮玩类新产品开发和其他客户的顺利拓展，2024年前三季度公司3D和防伪印材收入同比净增1.57亿元，同比增长31.7%。 去年来自卡游的收入约小几千万，今年上半年增长约十倍，明年有望实现翻倍增长。利润方面，反光材料板块即将出 【开源社服|苏大维格】守护“中青少”三代的正版之光，深度掘金谷子经济迈入发展快车道 下游爆发业绩进入快车道，公司卡游相关收入增长近10倍 得益于卡游及潮玩类新产品开发和其他客户的顺利拓展，2024年前三季度公司3D和防伪印材收入同比净增1.57亿元，同比增长31.7%。 去年来自卡游的收入约小几千万，今年上半年增长约十倍，明年有望实现翻倍增长。利润方面，反光材料板块即将出售，若剔除反光材料，公司2024H1净利润为4800万元。 卡游全渠道爆发：10月全国门店327家/yoy+445%，单店店效yoy+21%，1-10月线上全渠道销售额yoy+447%；集卡社1-10月线上销售额yoy+515%。 防伪+3D浮雕技术全国领先，“谷圈”核心灵魂护航“中青少”白月光 公司依靠自主研发的光刻机技术，构建了以微纳光学为核心的技术平台，是我国行驶证、驾驶证防伪膜的唯一指定供应商，防伪技术领先行业。 与茅台酒、中华烟等高端客户建立长期防伪合作关系。 社交/收藏/二手交易强外部性属性决定防伪该品类刚需，防伪也是品牌商防止串货的重要手段。拓品类：卡牌之火可以燎原，探索吧唧等谷子经济全品类 除卡牌外，激光全息可为卡牌/徽章/立牌等周边产品开发更具创意和酷炫视效的光学微结构。 谷子店销售额中，徽章（吧唧）销售占比约40%，卡牌占比约30%–40%，剩下的20%则由毛绒玩具、扭蛋、手办、立牌等其他产品组成；苏大立足卡牌市场，日本考察后积极拓展吧唧品类，吧唧单价十几元远高于卡牌，利润空间更大。 展客户：卡游品牌背书，蓄客期有望增加集卡社、泡泡玛特等新客户 公司现阶段是卡游收藏级卡牌首大供应商，凭借极高的技术认可度和产品口碑，预计公司谷子领域拓品类+客户有望迅速铺开，后续有望迎来业绩爆发。 现已洽谈的客户包括集卡社、泡泡玛特、游戏厂商等。市场及利润空间测算 新业务：根据艾媒数据，2024年谷子经济市场规模达到1689亿元，同比增长40.6%，预计2029年谷子经济市场规模将达到3089亿元，赛道持续高景气。 其中卡牌、吧唧各占比30%和40%。 公司所在环节占整体制造成本的40%，假设2029年市占率达到55%，对应收入有望达到84亿元，净利润10亿元。原有业务：未拓展谷子业务前，仅包含光刻机和传统3D材料，公司市值低谷约为40亿元。 目标市值：新业务按照2029年20xPE，叠加原有业务，目标市值为240亿元，当前市值64亿元，建议重点关注。