年度量化策略企稳向上关注成长风格20241129

年度量化策略：企稳向上，关注成长风格20241129_导读 2024年11月30日22:50 关键词 广发证券金融工程量化策略市场企稳成长风格市场回顾市场展望信用通胀估值风险溢价程序指标超跌情况技术面复苏繁荣衰退萧条PPI小盘成长行业展望 全文摘要 广发证券金融工程团队预计2025年金融市场将企稳向上，特别看好成长风格投资。回顾2024年，全球资产表现分化，A股尤其是创业板在9月后强劲反弹，中大盘股相对占优。行业层面，非银、通信、银行和电子涨幅领先，而纺织、医药和农业表现欠佳。 年度量化策略：企稳向上，关注成长风格20241129_导读 2024年11月30日22:50 关键词 广发证券金融工程量化策略市场企稳成长风格市场回顾市场展望信用通胀估值风险溢价程序指标超跌情况技术面复苏繁荣衰退萧条PPI小盘成长行业展望 全文摘要 广发证券金融工程团队预计2025年金融市场将企稳向上，特别看好成长风格投资。回顾2024年，全球资产表现分化，A股尤其是创业板在9月后强劲反弹，中大盘股相对占优。行业层面，非银、通信、银行和电子涨幅领先，而纺织、医药和农业表现欠佳。展望未来，团队认为2025年宏观杠杆率维持高位，估值处历史中位，风险溢价回归正常，市场整体呈震荡上行趋势。强调PPI上行周期将利好小盘成长股及特定消费、科技领域，预期家电、社服、有色、美容护理、食品饮料、汽车电子等行业表现突出。最后，建议投资者关注小盘成长和特定行业配置，持续关注广发证券金融工程的后续分析。 章节速览 ●00:002025年市场企稳向上，关注成长风格 广发证券金融工程团队预测2025年市场将企稳向上，建议关注成长风格。回顾2024年，全球大类资产呈现分化， 发达国家表现优于新兴市场。A股上半年疲弱，九月后反弹显著，创业板指数全年上涨18%，中大盘股优于中小盘。个股层面，56.5%下跌，超37%跌幅超10%，29%涨幅超10%，九月后整体反弹。行业上，上半年价值蓝筹领涨，下半年成长风格强势反弹，非银、通信、银行、家电和电子涨幅大，纺织服装、医药和农业下跌。 ●02:32市场分析：信用通胀、估值与风险溢价 分析框架涵盖信用通胀、估值、风险溢价、程序指标、超跌情况和技术面，重点在于信用周期与通胀周期的划 分。目前，宏观杠杆率维持高位，信用通胀框架下，复苏期对权益市场最有利。估值分位数显示，中证全指、上证50和沪深300处于历史平均水平，而创业板指数估值较低。风险溢价水平回到历史中位数附近，市场显示出一定的上行潜力。技术面分析显示，市场仍处于震荡向上的周期中，部分行业如建筑、食品饮料等存在明显超跌现象。 ●08:282025年市场展望：关注小盘成长和特定行业 分析指出，基于PPI企稳回升的宏观大背景，2025年市场展望偏向小盘股与成长型股票。历史上PPI上行周期中， 美容、电力设备、医药等行业的表现尤为突出。同时，中证1000指数、创业板指数涨幅较大，消费和成长风格表现抢眼。从估值与预期增速的二象限分析，成长风格及中证1000、创业板指数显示较高性价比。此外，家电、社服、有色等特定行业也被视为投资亮点。资金流向显示，北向资金倾向于电子、银行、汽车、有色等行业。日历效应提示，二月份是小盘成长股的最佳配置期。整体而言，2025年市场看好小盘成长与特定行业的发展潜力。 问答回顾 发言人问：2024年全球大类资产表现如何，以及A股市场的整体情况如何？对于2025年市场方向有何展望？ 发言人答：2024年全球大类资产呈现分化特征，发达国家整体表现好于新兴市场。A股上半年相对疲弱，九月份之后迎来一波显著反弹，创业板指数今年以来上涨约18%，中大盘股表现优于中小盘股票。 个股层面，4896只有效样本中，56.5%的股票下跌，跌幅超过10%的占比37%，涨幅超过10%的占比29%，整体中位数下跌3.7%。九月份后，指数出现强烈向上反弹。市场展望将基于信用通胀、估值、风险溢价、程序指标和技 术面等多个维度进行分析。预计2025年宏观杠杆率将维持高位震荡态势，而从估值角度看，中证全指PETTM分位数位于50%的历史平均水平。风险溢价水平近期回到历史中位数附近，超跌情况表明部分行业存在一定的反弹需求。综合判断，2025年市场风格将关注成长风格，并有望在PPI向上周期中受益。 发言人问：当前市场风格和行业的性价比如何？ 发言人答：根据预期增速和估值百分位的统计分析，成长风格中的小盘指数如中证1000指数和创业板指数具有较高的性价比。从行业角度来看，家电、社服、有色、美容护理、食品饮料等行业的估值较低且预期增速相对较高。此外，关注北向资金流入效应及日历效应，四季度至春节前后小盘成长表现较好，而2月份可关注科技行 业，5月份关注消费者相关行业。 发言人问：2024年行业涨幅情况是怎样的？ 发言人答：非银、通信、银行、家电和电子行业涨幅较大，纺织服装、医药和农业板块则出现明显下跌。发言人问：2025年风格与行业的具体展望是什么？ 发言人答：2025年整体风格将偏向小盘成长，特别是基于PPI企稳回升的宏观背景。行业配置上，重点推荐食品 饮料、家电、汽车、医药电子设备等行业。同时，结合宏观经济周期和日历效应，把握住春节躁动期间的小盘成长配置窗口。