周度评估及策略推荐
期现市场：11月29日，五矿钢联碳酸锂现货指数（MMLC）早盘报76701元，周内跌2.66%。电池级碳酸锂均价为77750元，周内跌2.51%。主力合约LC2501周五收盘价78550，本周跌1.19%。市场等待新驱动落地，锂价震荡，主力合约持仓减超10%。
供给：SMM国内碳酸锂周产量15566吨，较上周增3.3%，创历史新高。10月产量59665吨，环比增3.7%，前十月累计同比增45.3%。11月产量环比增加约4%。10月进口2.32万吨，环比增42.6%，同比增115.5%，前十月累计同比增48.7%。10月智利出口至中国碳酸锂1.70万吨，11月预计国内进口在2万吨附近。
需求：乘联会预计11月新能源汽车销量环比增加约7%，渗透率约53.3%。欧洲德英法意西瑞挪七国10月总销量同比减少，前十月累计同比减4.5%。美国10月新能源汽车销量同比增20.9%，前十月累积同比增8.9%。锂电材料旺季延长，11月SMM调研磷酸铁锂开工率环比增12%，三元材料则小幅下滑。
库存：11月28日，国内碳酸锂周度库存报108301吨，环比上周-134吨（-0.1%）。截止11月29日，注册仓单21706手。11月最后一个交易日注销所有仓单，可能代表符合生产日期要求的仓单数量。
成本：11月29日，SMM澳大利亚进口SC6锂精矿CIF报价830-880美元/吨，周内涨0.59%。10月国内锂精矿进口50.4万吨，同比增8.7%，前十月累计同比增35.5%。非洲供给连续两月回落，可能与锂价波动有关，一年来首次低于10万吨。
观点：淡季消费预期差和2025年供应下修影响消退，贸易商市场升贴水报价连续持稳。价格回暖释放弹性产能，现货并未出现紧缺迹象。主力合约连续减仓，本周减超10%，多空双方等待新驱动落地，短期博弈点在需求端，下游排产强预期的兑现程度和需求的延续性将会影响后续碳酸锂定价走向。供给侧需要留意潜在扰动再次带来供求关系修正，主要铆钉点为关注加拿大NAL、澳大利亚Marion、Wodgina高成本矿山生产经营抉择。主力合约持仓维持高位，12月套保空头将陆续交仓，留意碳酸锂合约持仓变化和现标准电碳升贴水，以及后续公布的锂电材料排产产量数据。
