辛未来投资基金认购公司5%股份彰显信心，期待公司后续发展

辛未来投资基金以10元/股的价格认购孩子王5%股份（6292万股，合计6.29亿元），彰显对公司未来发展的信心，且此次转让不会改变公司控股股东及治理结构。孩子王与辛选控股合资设立子公司“链启未来”，开展新家庭电商直播零售及探索线下新零售业务，利用辛选超500亿元GMV及80%母婴品类占比优势，拓展家庭消费领域，增厚业绩。此外，孩子王收购乐友剩余35%股权，实现全资控股，深化资源协同，计划2025年加速门店布局，未来三年覆盖1000个县城，巩固市场竞争壁垒。

核心数据：

• 辛未来投资基金认购股份：5%（6292万股），价格10元/股，合计6.29亿元
• 乐友股权收购：收购剩余35%，实现全资控股
• 门店布局计划：2025年加速，未来三年覆盖1000个县城

研究结论：
公司作为母婴渠道龙头，具备全渠道运营能力、自有品牌提升、数字化驱动增长等优势，儿童生活馆及加盟业务放量潜力大，供给端出清将提升市场份额。预计2024-2026年归母净利润分别为2.11/3.20/4.09亿元，同比增速100.4%/51.7%/28.0%，对应PE分别为84X/55X/43X，维持“推荐”评级。

风险提示：人口出生率下滑、乐友盈利不及预期、线上渠道冲击。