白糖产业链日报

摘要：均势维持 白糖产业链日报 2024/11/25 点评 今日糖价小幅上涨，近期持续保持内强外弱格局。 国际看，Unica公布了库存数据的修订版，将巴西中南部地区截至3月底的糖库存从此前预估的430万吨下调至190万吨。考虑到印度在年底前可能很难出口，全球供应需要巴西去支撑，这也令全球糖价继续受到巴西减产影响的支撑。而到了明年一季度，随着巴西进入压榨淡季，全球的供应只能通过泰国糖依托，导致全球供应偏紧。 国内看，由于结转库存偏低，导致近月合约较强。今年增产，全国产量预计在1100万吨左右，相比去年增加100万吨，导致广西、云南多家糖厂准备提前开榨，以争取更早抢占市场。广西目前已经有不少糖厂提前开榨，抑制国内糖价。但泰国进口糖浆及预拌粉可能受到质量问题而限制，导致近期内盘走势偏强外盘结构走弱。 综合看，短期内强外弱格局难改，内盘走势偏强运行。 2024-11-26 收盘价 涨跌幅 2024-11-25 收盘价 涨跌 SR01 5942 0% SR01-05 27 -23 SR03 5913 0% SR05-09 61 15 SR05 5915 0% SR09-01 -88 8 SR07 5893 0% SR01-03 29 -19 SR09 5854 0% SR03-05 -2 -4 SR11 5817 0% SR05-07 22 7 SB 21.16 -0.98% SR07-09 39 8 W 546 -1.41% SR09-11 37 6 SR11-01 -125 2 白糖期货价格及价差 白糖期货价格走势图 白糖期货内外对比 元/吨 SR01M.CZC收盘价 SR05M.CZC收盘价 SR09M.CZC收盘价 元/吨 @SB0W.NBT收盘价(右轴) SRZL.CZC收盘价 美分/磅 6500 6500 24 6000 6000 22 20 5500 5500 18 5000 5000 24/0224/0424/0624/0824/1024/02 24/04 24/06 24/08 24/10 source：同花顺,南华研究 source：同花顺,南华研究 白糖期货月差（11-01）季节性 白糖期货月差（01-05）季节性 元/吨 2020 2021 2022 2023 2024 元/吨 2101-2105 2201-2205 2301-2305 2401-2405 2024 200 200 100 0 -200 0 -400 -100 03/01 05/01 07/01 09/01 06/01 07/01 08/01 09/01 10/01 11/01 12/01 source：同花顺,南华研究 source：同花顺,南华研究 白糖现货价格及价差 2024-11-25 价格 涨跌 价差 价格 涨跌 南宁 6000 -40 南宁-柳州 -95 -40 柳州 6095 0 南宁-昆明 -170 -35 昆明 6170 -5 南宁-日照 -335 -40 日照 6335 0 昆明-日照 -165 -5 2024-11-25 基差 涨跌 2024-11-25 基差 涨跌 南宁-SR01 58 -85 昆明-SR01 228 -50 南宁-SR03 87 -104 昆明-SR03 257 -69 南宁-SR05 85 -108 昆明-SR05 255 -73 南宁-SR07 107 -101 昆明-SR07 277 -66 南宁-SR09 146 -93 昆明-SR09 316 -58 南宁-SR11 183 -87 昆明-SR11 353 -52 白糖基差 白糖11合约基差季节性（南宁） 白糖01合约基差季节性（南宁） 元/吨 2020 2021 2022 2023 2024 南宁-2101南宁-2501 南宁-2201 南宁-2301 南宁-2401 1000 元/吨 1000 500 500 0 -500 0 -1000 03/01 05/01 07/01 09/01 -500 03/01 05/01 07/01 09/01 11/01 source：同花顺,南华研究 source：同花顺,南华研究 白糖11合约基差季节性（昆明） 白糖01合约基差季节性（昆明） 昆明-2011昆明-2411 昆明-2111 昆明-2211 昆明-2311 昆明-2101昆明-2501 昆明-2201 昆明-2301 昆明-2401 元/吨 1000 元/吨 1000 500 500 0 0 -500 -500 -1000 03/01 05/01 07/01 09/01 -1000 03/01 05/01 07/01 09/01 11/01 source：同花顺,南华研究 source：同花顺,南华研究 2024-11-26 配额内价格 日涨跌 配额外价格 日涨跌 巴西进口价 5657 -22 7226 -29 日照-巴西 693 22 -876 29 柳州-巴西 218 -13 -1351 -6 郑糖-巴西 240 -52 -1329 -45 泰国进口价 6102 -22 7807 -29 日照-泰国 248 22 -1457 29 柳州-泰国 -227 -13 -1932 -6 郑糖-泰国 -205 -52 -1910 -45 糖进口价格变化 泰国糖配额外进口利润（郑糖） 巴西糖配额外进口利润（郑糖） 元/吨 1000 2020 2021 2022 2023 2024 元/吨 2020 2021 2022 2023 2024 1000 0 0 -1000 -1000 -2000 -2000 03/01 05/01 07/01 09/01 11/01 03/01 05/01 07/01 09/01 11/01 source：同花顺,南华研究 source：同花顺,南华研究 泰国糖配额内进口利润（郑糖） 巴西糖配额内进口利润（郑糖） 元/吨 2020 2021 2022 2023 2024 元/吨 3000 2020 2021 2022 2023 2024 2000 2000 1000 1000 0 0 -1000 03/01 05/01 07/01 09/01 11/01 03/01 05/01 07/01 09/01 11/01 source：同花顺,南华研究 source：同花顺,南华研究 免责声明 本报告仅供本公司境内客户使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户。本报告并非意图发送、发布给在当地法律或监管规则下不允许向其发送、发布的机构或人员，也并非意图发送、发布给因可得到、使用本报告的行为而使本公司违反或受制于当地法律或监管规则的机构或人员。 本报告中的信息均来源于已公开的资料，本公司对这些信息的准确性及完整性不作任何保证，本报告所载资料、意见及推测仅反映在本报告载明的日期的判断，期货市场存在潜在市场变化及交易风险，本报告观点可能随时根据该等变化及风险产生变化。在不同时期，本公司可发出与本报告所刊载的意见、预测不一致的报告，但本公司没有义务和责任及时更新本报告所涉及的内容并通知客户。 本报告所包含的观点及建议并未考虑个别客户的特殊状况、目标或需要，客户应当充分考虑自身特定状况，不应单纯依靠本报告所载的内容而取代个人的独立判断。在任何情况下，本报告中的信息和所表达的意见和建议以及所载的数据、工具及材料均不应作为您进行相关交易的依据。本公司不承担因根据本报告所进行期货买卖操作而导致的任何形式的损失。 本公司的销售人员或其他专业人士可能会依据不同假设和标准、采用不同的分析方法而口头或书面发表与本报告意见及建议不一致的市场评论和/或交易观点。本公司没有将此意见及建议向报告所有接收者进行更新的义务。本公司的资产管理部门、涉及相应业务内容的子公司可能独立做出与本报告中的意见或建议不一致的投资决策。投资者应当考虑到本公司可能存在影响本报告观点客观性的潜在利益冲突。 未经本公司允许，不得以任何方式传送、复印或派发此报告的材料、内容或复印本予以任何其他人，或投入商业使用。经过本公司同意的转发应遵循原文本意并注明出处“南华期货股份有限公司”。未经授权的转载本公司不承担任何责任。所有在本报告中使用的商标、服务标识及标记，除非另有说明，均为本公司的商标、服务标识及标记。本公司版权所有并保留一切权利。 重要声明：本报告和内容仅供参考，不构成任何投资建议。 南华研究院 投资咨询业务资格： 证监许可【2011】1290号 南华农产品研究团队边舒扬 投资咨询证号：Z0012647 免责声明: .