晨会纪要

2024年11月26日 晨会聚焦 一、财信研究观点 【市场策略】市场缩量调整，尾盘脱离日低 【基金研究】基金数据日跟踪 【债券研究】债券市场综述 二、重要财经资讯 【宏观经济】央行开展2493亿元7天期逆回购操作 【宏观经济】央行开展9000亿元中期借贷便利 【财经要闻】《重庆市支持现代生产性服务业高质量发展若干政策措施》印发 【财经要闻】上周一线城市楼市成交面积整体环比上升12.33% 【财经要闻】《中国（浙江）自由贸易试验区大宗商品资源配置枢纽建设方案》印发 三、行业及公司动态 【行业动态】美共和党拟提议取消税收减免，或影响美国新能源企业 【行业动态】TrendForce：预计2024年全球笔记本电脑出货量为1.74亿台，同比增长3.9% 袁 闯分 析师执业证书编号:S0530520010002yuanchuang@hnchasing.com 汪 颜雯研 究助理wangyanwen@hnchasing.com 【行业动态】拜登政府可能将于本周公布新的对华芯片出口限制 【行业动态】让微短剧释放大能量 【公司跟踪】拓斯达（300607.SZ）：公司有为华为及供应商提供工业机器人产品 【公司跟踪】安徽合力（600761.SH）：获得实用新型专利授权：“机械式叉车门架倾角指示装置” 【公司跟踪】中联重科（000157.SZ）：智能驾驶插秧机实现商品化上市 【公司跟踪】万东医疗（600055.SH）：磁共振成像系统和X射线计算机体层摄影设备获批 【公司跟踪】星源材质（300568.SZ）：与亿纬锂能签订全球战略合作框架协议 四、湖南经济动态 【湘股动态】华民股份（300345.SZ）：部分董事、高管拟减持公司股份合计不超过55万股 【湖南省地方动态及政策】毛伟明主持省政府第49次常务会议，部署《政府工作报告》起草等工作 近期研究报告集锦 【基金类】基金周报（20241125-20241129）：上证180ETF集中申报，美债基金关注人民币份额类别 【公司类】华东重机公司点评：业绩翻负为正，港机业务订单充足 【行业类】电力设备行业点评：国内电力投资保持增长，海外出口景气不减 【行业类】电力行业点评：十月气温偏暖，用电量同比增速回落 晨会聚焦摘要： 一、财信研究观点 【市场策略】市场缩量调整，尾盘脱离日低 王 与碧（S0530522120001） 一、市场层面 （1）分市场来看，代表全部A股的万得全A指数涨0.07%，收于5017.74点，代表蓝筹股的上证指数跌0.11%，收于3263.76点，代表硬科技的科创50指数跌1.18%，收于957.92点，代表创新成长的创业板指数跌0.02%，收于2175.18点，代表创新型中小企业的北证50指数跌0.51%，收于1289.19点，总体来看，市场下跌后尾盘回升，硬科技风格跑输。 （2）分规模来看，代表超大盘股的上证50指数跌0.75%，收于2582.05点，代表大盘股的中证100指数跌0.64%，收于3630.08点，代表中大盘股的沪深300指数跌0.46%，收于3848.09点，代表中盘股中证500指数跌0.25%，收于5735.65点，代表小盘股的中证1000指数涨0.36%，收于6052.13点，总体来看，小盘股板块风格跑赢，但超大盘股板块风格跑输。 （3）分行业来看，社会服务、纺织服饰、综合涨幅居前，电子、国防军工、通信跌幅居前。 （4）分主题来看，家纺指数、首板指数、冰雪旅游指数涨幅居前。 二、估值层面 截止目前，以日频数据计算，上证指数市盈率（TTM）估值为14.02倍，处于历史后26.79%分位，市净率（LF）估值为1.3倍，处于历史后7.22%分位；科创50指数市盈率（TTM）估值为83倍，处于历史后94.3%分位，市净率（LF）估值为4.53倍，处于历史后38.73%分位；创业板指数市盈率（TTM）估值为33.5倍，处于历史后14.9%分位，市净率（LF）估值为4.02倍，处于历史后23.77%分位；万得全A市盈率（TTM）估值为18.15倍，处于历史后35.96%分位，市净率（LF）估值为1.54倍，处于历史后6.74%分位；北证50指数市盈率（TTM）估值为55.72倍，处于历史后97.91%分位，市净率（LF）估值为4.59倍，处于历史后97.75%分位。 三、资金层面 万得全A指数共有3733家公司上涨，共有1535家公司下跌，其中涨停公司173家，跌停公司28家，全市场成交额15213.86亿元，较前一交易日减少3107.98亿元。 四、市场策略 市场缩量调整，尾盘脱离日低。昨日A股三大指数均小幅收跌，创业板指相对抗跌；个股表现相比指数更为活跃，逾3700家个股上涨；全市场成交额明显缩量，萎缩至15000亿元附近。消息面，据外媒报道，拜登政府将最快于下周对中国半导体实施新的出口限制措施，新规将把多达200家中国晶片企业列入出口黑名单。此外，朝鲜表示将朝鲜军队提升至战斗准备状态以应对朝鲜半岛上可能发生的武力冲突；法国外交部长日前表示，乌克兰可以向俄罗斯境内发射法国制造的远程导弹。近期以来，地缘政治风险加剧对市场情绪造成一定的扰动。分板块来看： （1）小雪节气已至，2024—2025冰雪季即将拉开帷幕，北方的户外滑雪场陆续开门迎客，多个平台上相关景区的预订量大增。受冰雪经济催化，冰雪旅游概念股涨幅居前。 （2）据外交部领事司消息，中方决定扩大免签国家范围，对保加利亚、罗马尼亚、日本等9国试行免签政策。受政策利好推动，餐饮旅游板块上涨。 （3）从11月15日开始，我国北方地区全面启动供暖工作，与此同时，能源的需求大幅增加。受季节性需求带动，燃气板块表现活跃。 展望后市，市场在前期积累了大量涨幅后转入震荡调整阶段，市场量能亦进一步萎缩，在市场整体观望情绪较重的背景下，市场短期内大概率将延续震荡轮动的态势。当前，政策强刺激预期出现修正，预计科技成长将仍然是相对较强的市场主线，主题投资机会仍将是重要的关注方向，近期重点把握结构性机会： （1）长期破净方向。随着市值管理新规落地，长期破净公司将迎来估值修复，关注银行、非银、地产、钢铁、建筑、交运等行业，首选央企破净方向。 （2）贵金属板块。美联储进入降息周期、特朗普上台增加中长期再通胀风险、近期地缘政治风险明显升温，贵金属板块仍有配置价值。 可控或将进一步提速，关注半导体、信创、华为鸿蒙生态、工业母机、国防军工等方向。 （4）AI应用方向。美股上市公司AppLovin业绩及股价走势强劲，海外AI应用端取得一定进展，关注游戏、影视、广告等AI应用方向。 （5）科创领域的并购重组主题。上交所表示将加快推动“科创板八条”落地见效，加大科创领域并购重组支持力度，可关注体外资产较大、存在并购重组预期的相关科创板标的。 【基金研究】基金数据日跟踪 刘 鋆（S0530519090001） 11月25日，LOF基金价格指数-0.59%，ETF基金价格指数-0.24%；上证50ETF-0.85%，沪深300ETF-0.56%，中证500ETF-0.26%；标普500ETF+2.30%，日经225ETF+1.08%，德国30ETF+1.52%，法国CAC40ETF+1.52%；黄金ETF-1.56%，豆粕ETF+0.53%，嘉实原油+0.21%。25日，两市ETF总成交额约2074亿元，日内美股、新能源车、港股创新药等相关ETF品种表现较为突出。 【债券研究】债券市场综述 刘 文蓉（S0530523070001） 11月25日，1年期国债到期收益率上行1.0bp至1.36%，10年期国债到期收益率下行1.5bp至2.07%，1年期与10年期国债期限利差收窄2bp至71bp。1年期国开债到期收益率持平在1.66%，10年期国开债到期收益率下行1.4bp至2.13%。DR001上行0.8bp至1.47%，DR007上行12.3bp至1.77%。国债期货10年期主力合约涨0.17%，5年期主力合约涨0.24%，2年期主力合约涨0.04%。3年期AAA级信用利差下行0.95bp至31.78bp，3年期AA-AAA级等级利差下行1.00bp至28.00bp。 二、重要财经资讯 【宏观经济】央行开展2493亿元7天期逆回购操作 叶 彬（S0530523080001） 央行公告称，为维护月末银行体系流动性合理充裕，11月25日以固定利率、数量招标方式开展了2493亿元7天期逆回购操作，操作利率1.50%。Wind数据显示，当日1726亿元逆回购到期。 【宏观经济】央行开展9000亿元中期借贷便利 叶 彬（S0530523080001） 央行公告称，为维护银行体系流动性合理充裕，11月25日开展9000亿元中期借贷便利（MLF）操作，期限1年，最高投标利率2.30%，最低投标利率1.90%，中标利率2.00%。操作后，中期借贷便利余额为62390亿元。Wind数据显示，10月1年期MLF中标利率为2.00%，11月共有14500亿元MLF到期。 【财经要闻】《重庆市支持现代生产性服务业高质量发展若干政策措施》印发 叶 彬（S0530523080001） 据财联社消息，《重庆市支持现代生产性服务业高质量发展若干政策措施》印发，涉及支持项目（平台）建设、推动载体提质增效、加强市场主体梯次培育、强化金融支撑服务、支持就业创业和人才培引、优化产业发展生态6方面共16条举措。《措施》提出，将加大对现代生产性服务业重大项目建设的支持力度，对特别重大的现代生产性服务业项目最高支持金额原则上不超过2000万元。 【财经要闻】上周一线城市楼市成交面积整体环比上升12.33% 叶 彬（S0530523080001） 据中指研究院报告显示，上周一线城市楼市成交面积整体环比上升12.33%，同比上升32.09%。分城市来看，上海、北京环比上升，其中上海环比涨幅最大，为50.1%；同比来看，除上海外，同比均上升，其中广深同比涨幅均超一倍，深圳涨幅最大，为2.28倍。 【财经要闻】《中国（浙江）自由贸易试验区大宗商品资源配置枢纽建设方案》印发 叶 彬（S0530523080001） 据wind资讯消息，商务部、浙江省政府印发《中国（浙江）自由贸易试验区大宗商品资源配置枢纽建设方案》。其中提出，力争到2030年，围绕大宗商品全产业链，建设一批大宗商品特色功能岛，储运规模稳步扩大，精深加工链条不断延伸，贸易交易生态趋于完善，海事服务国际市场竞争力日益增强，粮食、能源资源等大宗商品资源配置能力和产业链供应链保障能力显著提升，初步建成功能完备的大宗商品储运、加工、海事服务基地和贸易、交易中心。 三、行业及公司动态 【行业动态】美共和党拟提议取消税收减免，或影响美国新能源企业 杨 甫（S0530517110001） 据上海有色网报道，美国密歇根州共和党人John Moolenaar和缅因州民主党人Jared Golden提交了一份决议，要求暂停美国的45X先进制造生产税收抵免（PTC）。45X税收抵免政策是美国《通胀削减法案》（IRA）中的一项关键条款，是一项鼓励在美国投资清洁能源制造设施的重要立法。该法案需要在众议院和参议院获得通过，然后由新当选的特朗普总统批准。 【行业动态】TrendForce：预计2024年全球笔记本电脑出货量为1.74亿台，同比增长3.9%何 晨（S0530513080001）汪 颜雯（研究助理） 《科创板日报》25日讯，据TrendForce集邦咨询最新调查，2024年全球笔记本电脑市场受高利率与地缘因素影响，需求回温速度缓慢，预计全年出货量为1.74亿台，同比增长3.9%。展望2025年，预期明年笔记本电脑出货将同比增长4.9%，达1.83亿台。 【行业动态】拜登政府可能将于本周公布新的对华芯片出口限制 何 晨（S0530513080001）袁 鑫（研究助理） 援引财联社11月25日