美国11月商业活动扩张速度加快,其中服务业活动增长显著,制造业也展现乐观情绪。具体数据显示,Markit制造业PMI初值为48.8,为2024年7月以来最高,但连续第五个月处于收缩区间;服务业PMI初值为57,创2022年3月以来最高,显示新业务增加,但价格指数跌至2020年5月以来最低。综合PMI初值为55.3,创2022年4月以来最高,新订单和未来产出指数均显著提升,价格综合指数跌至四年多低点。
主要观点包括:
- 经济前景改善:新政府降息和利好商业政策的前景提振了商业情绪,未来一年信心达两年半最高点。
- 增长加速但结构分化:服务业驱动增长,但制造业产量持续下降,经济增长依赖服务业。
- 通胀压力缓解:价格指数小幅上涨,投入成本增长放缓,消费者通胀远低于美联储目标。
- 供应链压力:工厂加大进口采购以规避关税,供应链紧张可能推高价格。
市场反应方面,10年期美债收益率短线上扬,两年期美债收益率转涨。
风险提示:经济增长仍依赖服务业,供应链压力可能引发通胀反弹。