市场分析：防御行业领涨，A股震荡整固

A股市场综述

• 市场表现：2024年11月25日，A股市场冲高遇阻，小幅震荡整理。早盘高开上行，在3285点附近遇阻，午后维持震荡。主要指数表现：上证综指收报3263.76点，跌0.10%；深证成指收报10420.52点，跌0.17%；科创50指数跌1.18%；创业板指跌0.02%。两市成交金额15219亿元，较前一交易日减少。
• 行业表现：文化传媒、游戏、教育、能源金属等行业表现较好，黄金、航空机场、军工、保险等行业表现较弱。资金流向：文化传媒、电池、综合、能源金属等行业资金净流入居前，软件开发、半导体、消费电子等行业资金净流出居前。

后市研判及投资建议

• 市场环境：当前上证综指与创业板指数的平均市盈率分别为13.84倍、36.17倍，处于近三年中位数水平，适合中长期布局。经济方面，我国处于发展转型阶段，数字经济、先进制造业与现代服务业融合发展，新质生产力培育增长点。逆周期调节工具不断完善，经济走出低谷是时间问题。政策效应显现但传导需时间，需密切跟踪经济数据恢复情况。外部环境方面，美国经济强劲，降息节奏或放缓。
• 市场展望：A股短期涨幅较大，部分投资者落袋为安，短期震荡幅度加大。未来股指总体预计保持震荡上行格局，但仍需关注政策面、资金面及外部因素变化。建议短线关注文化传媒、游戏、有色金属等行业的投资机会。

风险提示

• 海外超预期衰退影响国内经济复苏；国内政策及经济复苏进度不及预期；宏观经济超预期扰动；政策超预期变化；国际关系变化带来经济环境变化；海外宏观流动性超预期收紧；海外波动加剧。