大越期货原油周报

证券代码：839979 原油周报 大越期货投资咨询部金泽彬 投资咨询证：Z0015557联系方式：0575-85226759 (11.18-11.22) https://www.dyqh.info/ 大越期货创立于1995年，主要从事商品期货经纪、金融期货经纪、期货投资咨询、资产管理业务。 CONTENTS 目录 1回顾 2 相关资讯 3展望 4基本面数据 5持仓数据 回顾与要闻 上周，原油震荡走高，纽约商品交易所主力轻质原油期货价格收于每桶71.18美元，周涨6.43%；伦敦布伦特原油主力期货价格收于每桶74.73美 元，周涨5.58%；中国原油期货SC主力合约收至543.3元/桶，周涨4.80%。周初，特朗普对于新能源部长的提名影响油价低位运行，但随后挪威最大油田意外停电断供刺激油价大幅回升，随后俄罗斯向乌克兰试射两次洲际导弹（实验弹头）大幅提升地缘担忧情绪，油价因此一举扭转此前颓势大幅上行，临近周末部分机构预计12月初的OPEC+将会继续推迟增产时间，油价整体保持高位。资金方面，11月19日当周的布伦特原油期货 投机性净多头头寸增加31390张合约，至134929张合约；CFTC公布的数据显示至11月19日当周，投机者所持WTI原油净多头头寸增加6959张合约，至193865张合约，短线情绪走高，油价回升。 据彭博社最新报道，考虑到全球石油需求疲软将对油价造成压力，OPEC+可能在12月的会议上再次推迟其恢复增产的计划，且可能推迟至明年第二季度。几个月来，OPEC一直在寻求逐步恢复自2022年以来停止的供应，但计划一再被搁置。分析师预计，原定于明年1月增产18万桶/日的计划可能被推迟至第二季度。报道称，目前OPEC尚未启动会议前的正式讨论，但联盟代表透露，鉴于当前市场状况，推迟增产是必要的。供过于求的局面持续存在，然而目前，OPEC+已同意从2025年1月开始每月分批恢复220万桶/日的产量，阿联酋也被允许逐步增加30万桶/日的产量。据华尔街见闻此前文章，国际能源署（IEA）预测，即使OPEC+取消增产计划，全球市场明年仍将面临供应过剩的问题：“如果OPEC+继续推进恢复生产的计划，全球石油供应过剩将进一步加剧，2025年全球石油市场将面临每天超过100万桶的供应过剩局面。美国、巴西、加拿大和圭亚那等生产国的供应量今年和明年将增长150万桶/日。”花旗分析师也预测，即使OPEC+取消供应增加，2025年原油价格也将走向每桶60美元，如果该集团继续增加产量，价格可能会进一步下跌。摩根大通则认为，即使OPEC+延长减产，明年全球石油市场仍将出现130万桶/日的“大”过剩，预计2025年布伦特原油的价格将在每桶73美元，接近当前的水平，到2026年价格将跌破60美元/桶。 回顾与要闻 石油市场的一个关键指标显示，美国出现了供过于求的迹象，这是全球供应过剩迫在眉睫的最新迹象。所谓的即期价差（衡量立即交割的期货 与一个月后交割的期货之间的价格差异）自2月份以来首次出现负值。这反映了一种名为Contango（期货溢价）的看跌市场结构，是近期供应充足的信号。国际能源署（IEA）警告说，到2025年，每天的过剩量将超过100万桶。该机构表示，如果欧佩克及其盟国明年恢复生产，库存可能会进一步膨胀。目前，美国原油期货曲线的其他部分仍保持着轻微看涨的现货溢价结构。期货溢价可以在金融和实物市场产生重大的连锁反应。对于那些拥有储油渠道的公司来说，持续且深度的期货溢价可以让他们将石油储存在油罐中，并在晚些时候以更高的价格出售。对于金融参与者来说，这种结构会产生所谓的“负滚动收益率”，即投资者在向前滚动头寸时会亏损。位于俄克拉荷马州库欣的期货交割点的库存基本符合近期的季节性标准，但美国的原油产量继续激增，创下了每天超过1300万桶的新纪录。IEA的数据显示，截至9月份，全球最大的原油消费国— —中国的石油消费量已连续六个月萎缩。 欧佩克+代表们表示，他们预计下个月关于恢复石油产量的计划会议将是线上会议，而不是像最初计划的那样在维也纳总部举行。一些成员表示他们尚未收到联盟面对面集会的邀请，该联盟尚未开始在12月1日于其秘书处召开的典型后勤准备工作。这些代表要求不透露身份，因为会谈是私密的。此次集会将受到密切关注，因为包括花旗集团和摩根大通在内的市场观察人士怀疑欧佩克+明年是否会继续增产。他们警告说，即将到来的供应过剩已经将原油价格推向每桶60美元，如果该组织增产，价格可能会进一步下跌。如果这一消息得到确认，这将是沙特和俄罗斯领导的欧佩克+集团第三次将最初计划在维也纳举行的会议改为线上会议。尽管如此，在该联盟6月份的上次会议上，沙特在最后一刻向目前参与减产的其他七个成员发出了邀请，要求他们在利雅得的丽思卡尔顿酒店集会。这次仍然有可能出现类似的意外情况。 展望 本周，据彭博社最新报道，考虑到全球石油需求疲软将对油价造成压力，OPEC+可能在12月 初的会议上再次推迟其恢复增产的计划，且可能推迟至明年第二季度，叠加地缘态势未有明显降温，伊朗方面再度提升浓缩铀产量，俄罗斯方面增加对试射型号导弹的生产，油价短期继续保持高位，后续继续关注会前主要产油国的相关信息，但要注意若保持原计划增产，油价缺少进一步上行动力，在没有新的地缘事件冲击下有回落可能，投资者做好风险控制。 操作上：短线525-560区间操作，长线观望。 期货行情 现货周度价格 品种 英国布伦特Dtd 西德克萨斯中级轻质原油(WTI) 阿曼原油:环太平洋 中国胜利原油：环太平洋 迪拜原油:环太平洋 OPEC:一揽子原油价格 前值 73.37 68.06 71.68 74.49 71.61 71.72 现值 74.98 69.73 72.64 75.36 72.68 72.53 涨跌 1.61 1.67 0.96 0.87 1.08 0.82 涨跌幅 2.20% 2.45% 1.33% 1.16% 1.50% 1.14% 库欣库存走势 时间 库欣库存（万桶） 增减 （万桶） 8月30日 2639.4 -114.2 9月6日 2469 -170.4 9月13日 2271.1 -197.9 9月20日 2282.7 11.6 9月27日 2366.7 84 10月4日 2491.4 124.7 10月11日 2502.2 10.8 10月18日 2467.6 -34.6 10月25日 2535.7 68.1 11月1日 2587.9 52.2 11月8日 2519.1 -68.8 11月15日 2505.1 -14 EIA库存走势 时间 EIA库存（万桶） 增减（万桶） 9月13日 41751.3 -163 9月20日 41304.2 -447.1 9月27日 41693.1 388.9 10月4日 42274.1 581 10月11日 42055 -219.1 10月18日 42602.4 547.4 10月25日 42550.9 -51.5 11月1日 42765.8 214.9 11月8日 42974.7 208.9 11月15日 43029.2 54.5 美国汽油库存 美国精炼油库存 美国3:2:1裂解价差 美国贝克休斯钻井数据 75025 20 650 15 55010 5 450 0 350-5 -10 250 -15 150-20 增减现值数据来源：贝克休斯 CFTC基金净多持仓 时间 净多持仓 增减 9月17日 145328 5314 9月24日 158597 13269 10月1日 159608 1011 10月8日 190637 31029 10月15日 184403 -6234 10月22日 173731 -10672 10月29日 151877 -21854 11月5日 196088 44211 11月12日 186906 -9182 11月19日 193865 6959 130.00 110.00 90.00 70.00 50.00 30.00 10.00 2020/01/232021/01/232022/01/232023/01/232024/01/23 WTI净多头持仓量WTI原油 600,000 500,000 400,000 300,000 200,000 100,000 数据来源：CFTC ICE基金净多持仓 480,000 430,000 380,000 330,000 280,000 230,000 140.00 120.00 100.00 80.00 时间 净多持仓 增减 9月17日 -8141 4539 9月24日 21769 29910 10月1日 41782 20013 10月8日 165008 123226 10月15日 136552 -28456 10月22日 134581 -1971 10月29日 93907 -40674 11月5日 126145 32238 11月12日 103539 -22606 11月19日 134929 31390 180,000 130,000 80,000 30,000 -20,0200019-09-05 2020-09-05 2021-09-05 2022-09-05 2023-09-05 60.00 40.00 2024-09-0520.00 ICE原油净多持仓IPE布油 数据来源：ICE 免责声明 本报告的著作权属于大越期货股份有限公司。未经大越期货股份有限公司书面授权，任何人不得更改或以任何方式发送、翻版、复制或传播此报告的全部或部分材料、内容。如引用、刊发，须注明出处为大越期货股份有限公司，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。本报告基于大越期货股份有限公司及其研究人员认为可信的公开资料或实地调研资料，仅反映本报告作者的不同设想、见解及分析方法，但大越期货股份有限公司对这些信息的准确性和完整性均不作任何保证，且大越期货股份有限公司不保证所这些信息不会发生任何变更。 本报告中的信息以及所表达意见，仅作参考之用，不构成任何投资、法律、会计或税务的最终操作建议，大越期货股份有限公司不就报告中的内容对最终操作建议做出任何担保，投资者根据本报告作出的任何投资决策与大越期货股份有限公司及本报告作者无关。 证券代码：839979 THANKS 地址：浙江省绍兴市越城区解放北路186号7楼电话：0575-88333535E-mail：dyqh@@dyqh.info